Dal 09 novembre 2026 e così ogni mese successivo, se tutti i sottostanti, Bayer AG, Eli Lilly and Company, Moderna Inc e Pfizer Inc, alle date di valutazione, quoteranno a un livello pari o superiore al livello della barriera, allora il certificate staccherà premi mensili del 2,235% (22,35 €, pari al 26,82% annualizzato).

In particolare, le barriere dei premi sono decrescenti, dell’1% al mese, partono dal 100% del livello iniziale, alla prima data di valutazione, per scendere al 30% finale con un gradino più ampio. Grazie all’effetto memoria tutti i premi verranno staccati se i sottostanti non avranno perso il 70% a scadenza.

I premi godono dell’effetto memoria, ovvero se a una data di valutazione mensile, un premio non dovesse essere stato distribuito perché i sottostanti quotavano sotto al livello di barriera, allora l’investitore non avrà perso il suo premio.

Se, infatti, in una delle date di valutazione mensili successive, tutti i titoli sottostanti quoteranno ad un livello pari o superiore alla barriera, allora l’investitore, oltre al premio di quel mese, recupererà tutti quelli passati non distribuiti.

Il prodotto gode dell'effetto AIRBAG con strike al 60% del livello iniziale, significa che la protezione del capitale per l'investitore aumenta in maniera significativa.

Vediamo perché: in caso, a scadenza, di performance negativa del peggiore dei sottostanti sia oltre il 50%, ad esempio il -51%, la barriera di protezione del capitale sarà infranta ma il rimborso del certificate non sarà di 490 euro, bensì 816,66 euro.

Come si calcola?

1) La maniera più semplice è la seguente:

Valore di rimborso = performance negativa (in valore assoluto) del peggiore dei sottostanti per il livello barriera airbag e lo si moltiplica per il valore nominale.

Il calcolo sarà = (49 / 60) * 1.000 euro = 816,66 euro

Grazie all'effetto airbag al 60% il rimborso sarà a 816,66 euro. Senza airbag si riceverebbe il 49% del nominale (490 euro), mentre con l'airbag il rimborso è decisamente più alto. La perdita risulta quindi inferiore rispetto alla performance del peggiore.

2) Si può calcolare il rimborso anche con questa formula (identica nel risultato):

Valore di rimborso = valore nominale * coefficiente airbag * performance del peggiore dei sottostanti in valore assoluto = 1.000 * (100/60) * 0,49 (con un calo del 51% del sottostante peggiore) = 816,66 euro

Dove il valore del coefficiente airbag è dato da 100 / il livello airbag. Nel nostro caso 100 / 60 = 1,6666

Il prodotto potrebbe essere rimborsato in anticipo a 1.000 € (più tutti i premi non staccati precedentemente sommati a quello del mese in corso), a partire dal 11 gennaio 2027 e per ogni mese successivo, a discrezione dell'emittente.

L'opzione callable, ovvero che lascia la discrezionalità all'emittente di richiamare il prodotto, viene utilizzata al fine di alzare il livello di rendimento del certificato rispetto a un equivalente struttura autocallable e spesso permette di non richiamare il prodotto e staccare cedole anche con sottostanti sopra il livello iniziale.

La barriera a scadenza sul capitale è pari al 50% del livello iniziale e di tipo europeo. Questo significa che, durante l’arco di vita del prodotto, uno dei titoli sottostanti potrebbe portarsi anche a livello della barriera o al di sotto senza però compromettere la struttura del certificate e dei premi.

Il certificate è sempre rivendibile sul mercato (quando aperto) perché questi prodotti prevedono la presenza di un market maker che assicura la liquidità sul prodotto.

Il market maker generalmente si trova sia nella posizione di acquirente (Bid) che in quella di venditore (Ask), ma l'unica posizione obbligatoria è quello di acquirente per offrire sempre all'investitore la possibilità di vendere il certificate .

Se alla data di valutazione finale, il 09 ottobre 2028, il certificate non dovesse essere ancora stato ritirato occorrerà guardare al valore dei sottostanti.

Con tutti i sottostanti ad un valore maggiore o uguale al 50% rispetto al valore iniziale:

1. Il certificate verrà rimborsato a 1.000 €
2. Verranno incassati tutti  i premi mensili non incassati precedentemente.

Alla data di valutazione finale, il 09 ottobre 2028, se il sottostante con la performance peggiore quoterà tra il 30% e il 50% del valore iniziale:

1. Verranno incassati tutti  i premi mensili non incassati precedentemente.
2. Il certificate verrà rimborsato in proporzione alla performance del peggiore dei titoli all'interno del paniere. Se, ad esempio, quest’ultimo registrasse un calo del 60% rispetto al valore iniziale, l’investitore riceverebbe un rimborso mitigato dall’effetto Airbag pari a 666,66 euro a cui si aggiungono 536,40 euro di cedole. Il conto finale sarebbe un +20,3% in 2 anni contro un -60% di performance del peggiore dei sottostanti.

Per quanto riguarda il capitale, il rischio maggiore si ha se, in data 09 ottobre 2028, si verificheranno le seguenti condizioni:

• Il certificate non sarà ancora stato ritirato
• Uno tra i sottostanti avrà perso un importo superiore al 70% rispetto al valore iniziale

In questo caso il certificate verrà rimborsato in modo proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti mitigata dall’effetto airbag e da eventuali premi incassati durante la vita del prodotto.

Come abbiamo visto, l'effetto airbag offre un rimborso lineare alla performance del sottostante peggiore dal livello di airbag, quindi dal 60% di livello iniziale.

Dunque, in caso di cali del 51%, avremmo un rimborso non di 490 euro ma di 816,66 euro, con un calo del 70% non di 300 euro ma di 500 euro e così via fino a zero.