Dal 5 agosto 2026, e così per i cinque mesi successivi, il certificate pagherà premi mensili incondizionati del 2,15% (21,5 €, pari al 12,90% in sei mesi), indipendentemente dal valore dei sottostanti. Qualsiasi sia il valore di Dell Technologies Inc, IONQ Inc e D-Wave Quantum Inc., i premi verranno sempre pagati.

Dal 30 luglio 2027 e così ogni mese successivo, se tutti i sottostanti, Dell Technologies Inc, IONQ Inc e D-Wave Quantum Inc., alle date di valutazione, quoteranno a un livello pari o superiore al livello della barriera, allora il certificate staccherà premi mensili dell'2,15% (21,5 €, pari al 25,8% annualizzato).

I premi godono dell’effetto memoria, ovvero se a una data di valutazione mensile, un premio non dovesse essere stato distribuito perché i sottostanti quotavano sotto al livello di barriera, allora l’investitore non avrà perso il suo premio.

Se, infatti, in una delle date di valutazione mensili successive, tutti i titoli sottostanti quoteranno ad un livello pari o superiore alla barriera, allora l’investitore, oltre al premio di quel mese, recupererà tutti quelli passati non distribuiti.

Il prodotto verrà rimborsato in anticipo a 1.000 € (più tutti i bonus non staccati precedentemente sommato a quello del mese in corso) a partire dal 30 dicembre 2026 se tutti i sottostanti quoteranno a un livello pari o superiore a quello iniziale.

Le barriere del rimborso anticipato sono decrescenti, del 2% al mese, dal 100% del livello iniziale alla prima data di valutazione, fino al 78% finale.

Il prezzo di emissione è pari a 920 euro, con il rimborso al valore nominale di 1.000 euro, l'investitore registra oltre alle cedole un ulteriore capital gain lordo dell’8,7%.

Il rimborso a 1.000 euro lo avremo in due casi: autocall o rispetto delle barriere a scadenza.

La barriera autocall parte dopo 6 mesi di vita a 100% del livello iniziale per scendere fino al 78%, questo significa che se i sottostanti si avvicinano a quei livelli o sono superiori alle date di valutazione del rimborso anticipato, il certificate tenderà a posizionarsi a 1.000 € di valore di rimborso.

Il rimborso anticipato a 1.000 € dunque avverrà anche fronte di un calo dei sottostanti fino al -22% dal livello iniziale a seconda del livello di barriera autocall discendente.

Oltre ai premi, in caso di rimborso, l'investitore incasserà l’8,7% di capital gain lordo su un valore di carico di 920 euro. Ovviamente il prezzo di mercato può fluttuare da subito, anche tra la data di emissione e la data di Strike. L’eventuale guadagno potrebbe quindi ridursi (o aumentare) a seconda del prezzo al momento dell’acquisto sul mercato secondario.

Il prodotto gode dell'effetto AIRBAG con strike al 50% del livello iniziale, significa che la protezione del capitale per l'investitore aumenta in maniera significativa.

Vediamo perché: in caso, a scadenza, di performance negativa del peggiore dei sottostanti sia oltre il 50%, ad esempio il -51%, la barriera di protezione del capitale sarà infranta ma il rimborso del certificate non sarà di 490 euro, bensì 980 euro. A questo valore dobbiamo poi aggiungere eventuali cedole staccate durante la vita del certificate.

Come si calcola?

1) La maniera più semplice è la seguente:

Valore di rimborso = performance negativa (in valore assoluto) del peggiore dei sottostanti per il livello barriera airbag e lo si moltiplica per il valore nominale.

Il calcolo sarà = (49 / 50) * 1.000 euro = 980 euro

Grazie all'effetto airbag al 50% il rimborso sarà a 980 euro. Senza airbag si riceverebbe il 49% del nominale (490 euro), mentre con l'airbag il rimborso è decisamente più alto. La perdita risulta quindi inferiore rispetto alla performance del peggiore.

2) Si può calcolare il rimborso anche con questa formula (identica nel risultato):

Valore di rimborso = valore nominale * coefficiente airbag * performance del peggiore dei sottostanti in valore assoluto = 1.000 * (100/50) * 0,49 (con un calo del 51% del sottostante peggiore) = 980 euro

Dove il valore del coefficiente airbag è dato da 100 / il livello airbag. Nel nostro caso 100 / 50 = 2

La barriera a scadenza sul capitale è pari al 50% del livello iniziale e di tipo europeo. Questo significa che, durante l’arco di vita del prodotto, uno dei titoli sottostanti potrebbe portarsi anche a livello della barriera o al di sotto senza però compromettere la struttura del certificate e dei premi. In caso di recupero sopra la barriera, il certificate distribuirà anche tutti i premi mensili non staccati in precedenza.

Il certificate è sempre rivendibile sul mercato (quando aperto) perché questi prodotti prevedono la presenza di un market maker che assicura la liquidità sul prodotto.

Il market maker generalmente si trova sia nella posizione di acquirente (Bid) che in quella di venditore (Ask), ma l'unica posizione obbligatoria è quello di acquirente per offrire sempre all'investitore la possibilità di vendere il certificate .

Se alla data di valutazione finale, il 30 dicembre 2027, il certificate non dovesse essere ancora stato ritirato occorrerà guardare al valore dei sottostanti.

Con tutti i sottostanti ad un valore maggiore o uguale al 50% rispetto al valore iniziale:

1. Il certificate verrà rimborsato a 1.000 €
2. Verranno incassati tutti  i premi mensili non incassati precedentemente.

Per quanto riguarda il capitale, il rischio maggiore si ha se, in data 30 dicembre 2027, si verificheranno le seguenti condizioni:

• Il certificate non sarà ancora stato ritirato
• Uno tra i sottostanti avrà perso un importo superiore al 50% rispetto al valore iniziale

In questo caso il certificate verrà rimborsato in modo proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti mitigata dall’effetto airbag e da eventuali premi incassati durante la vita del prodotto.

Come abbiamo visto, l'effetto airbag offre un rimborso lineare alla performance del sottostante peggiore dal livello di airbag, quindi dal 50% di livello iniziale.

Dunque, in caso di cali del 51%, avremmo un rimborso non di 490 euro ma di 980 euro, con un calo del 70% non di 300 euro ma di 600 euro e così via fino a zero.