AMD corre in Borsa, Raymond James vede ancora un forte potenziale

Non sembra ancora arrivato il momento di scendere dal treno di AMD. Almeno secondo Raymond James, che martedì ha promosso il titolo del produttore americano di semiconduttori da Outperform a Strong Buy e ha contemporaneamente alzato il target price da 565 a 641 dollari.

La raccomandazione ha immediatamente acceso gli acquisti a Wall Street: AMD ha guadagnato il 4,9% chiudendo a 479,18 dollari. Il nuovo obiettivo di Raymond James implica un potenziale di rialzo di circa il 34% rispetto alla quotazione attuale.

La promozione arriva dopo una corsa impressionante. AMD guadagna il 123% dall’inizio dell’anno e il 187% negli ultimi dodici mesi. Raymond James ritiene tuttavia che la crescita possa continuare, grazie soprattutto ai progressi nel mercato dei processori centrali, dove l’analista si aspetta che AMD riesca a superare Intel.

È solo una parte della storia. La scommessa che sta attirando maggiormente gli investitori riguarda infatti la capacità del gruppo guidato da Lisa Su di conquistare una fetta significativa del gigantesco mercato dei chip e dei sistemi destinati all’intelligenza artificiale, finora dominato da Nvidia.

I dati del secondo trimestre, pubblicati il 4 agosto, hanno evidenziato per AMD ricavi record pari a 11,54 miliardi di dollari, in crescita del 50%, ben oltre le attese degli analisti.

A trainare il gruppo è stato soprattutto la divisione Data Center, dove le vendite sono più che raddoppiate, con un aumento del 107% a 6,7 miliardi di dollari. Questa divisione rappresenta ormai il 58% dell’intero fatturato AMD.

La società prevede per il trimestre in corso ricavi intorno a 13 miliardi di dollari, contro i 12,52 miliardi attesi dagli analisti al momento della trimestrale. Lisa Su ha inoltre indicato che le vendite Data Center potrebbero raddoppiare nel 2027, mentre nella seconda metà del 2026 il business dei processori per server dovrebbe crescere di oltre l’80%. «La domanda sia per gli acceleratori sia per le CPU sta crescendo ben oltre le nostre precedenti aspettative», ha spiegato la CEO.

Le stime di MarketScreener mostrano quanto sia forte l'accelerazione prevista nei prossimi diciotto mesi. Per l’intero 2026 il consensus indica ricavi per 50,8 miliardi di dollari, in aumento del 46,8% rispetto ai 34,6 miliardi del 2025. L’utile dovrebbe più che raddoppiare, passando da 4,3 a 9,3 miliardi di dollari, con una crescita del 116%.

Ma è soprattutto il 2027 a spiegare l’entusiasmo degli investitori. Il fatturato è previsto a 87,3 miliardi di dollari, con un altro balzo del 71,9%, mentre l’utile dovrebbe raggiungere 21,3 miliardi, segnando un incremento del 129%.

In pratica, se le previsioni saranno rispettate, nel giro di due anni AMD avrà moltiplicato per cinque l’utile rispetto al 2025.

Per raggiungere questi obiettivi AMD dovrà soprattutto conquistare spazio nell’AI. Uno dei prodotti chiave sarà Helios, il primo sistema AI completo su scala rack della società, che combina CPU, GPU e chip di networking e porta quindi AMD a competere con Nvidia non più soltanto sul singolo processore, ma sull’intera architettura dei data center.

Le prime consegne sono previste nel trimestre in corso, per poi accelerare nel quarto trimestre e nel 2027. Fra i clienti indicati figurano nomi come Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle e Anthropic.

Al centro di Helios ci sono i nuovi acceleratori Instinct MI400. Il modello MI455X dispone di 432 gigabyte di memoria HBM4, il 50% in più rispetto ai 288 GB dell’attuale MI355X. AMD sostiene che la maggiore quantità di memoria permetta di mantenere modelli AI più grandi vicino al processore, aumentando le prestazioni. La società confronta direttamente il nuovo chip con Vera Rubin di Nvidia, rivendicando una maggiore capacità di memoria e, in alcune elaborazioni, prestazioni superiori. Si tratta naturalmente di dati forniti dalla stessa AMD, che dovranno essere verificati sul campo.

Alle quotazioni attuali AMD tratta a circa 83 volte gli utili attesi per il 2026 e 37 volte quelli del 2027. Il secondo multiplo scende rapidamente proprio perché il mercato si aspetta che gli utili più che raddoppino l’anno prossimo, ma rimane elevato: Nvidia, per confronto, tratta a circa 22 volte gli utili stimati per il 2027.

Gli investitori stanno dunque già pagando oggi AMD sulla base di una crescita futura molto consistente. Qualsiasi rallentamento nella diffusione dei nuovi acceleratori AI, nella conquista di quote di mercato o nella crescita dei margini potrebbe tradursi in una brusca riduzione dei multipli.

Qualche interrogativo è stato sollevato anche dopo l’emissione in agosto di 4,75 miliardi di dollari di nuove obbligazioni, che ha fatto aumentare sensibilmente l’indebitamento lordo della società.

Il dato va però messo in prospettiva. Secondo il consensus di MarketScreener, AMD dovrebbe comunque chiudere il 2026 con una posizione finanziaria netta positiva per 12,4 miliardi di dollari, destinata a salire a 27,6 miliardi nel 2027. Al momento, quindi, l’aumento del debito appare più come il finanziamento di una fase di fortissima espansione che come un problema di solidità finanziaria.

Su 54 analisti che coprono il titolo, 44 consigliano di comprare e il target price medio è 612 dollari, più alto del 28% rispetto al prezzo di chiusura di ieri.