Arriva la quinta ombra della crisi

Nuova incertezza arriva dalle parole di Powell, a nostro parere molto sagge:

1. "scenario incerto con la possibilità di un peggioramento ancora elevati"
2. "I tassi di interesse negativi non sono un'opzione a cui la Fed sta guardando".

Ora arrivano i default, gli aumenti di capitale e le sofferenze bancarie di chi non riesce a pagare i propri debiti. Prima era impossibile fare i conti, ma il mercato inizia a scontarlo con le prime richieste di Chapter 11 e aumenti di capitale.

• Per il mondo dei certificate, la volatilità, a parità di livello dei sottostanti, si traduce in un calo del prezzo del certificate (più è volatile un titolo, più aumentano le possibilità di toccare le barriere).
• Il taglio dei dividendi vedi Fca e Psa, porta nel breve a un rialzo del prezzo del certificate di investimento, ma i sottostanti in genere scendono.
• Gli aumenti di capitale, a nostro parere non saranno neutralizzati dal fattore di rettifica (k) che ridurrà gli strike questo per un mix di fattori: fra un atteggiamento negativo del mercato sui titoli in questione e una forte diluizione degli utili poiché nuovi introiti non serviranno ad aumentare i profitti ma solo a colmare dei buchi di bilancio mentre il numero di azioni salirà a dismisura. Gli aumenti di capitale infatti arrivano con capitalizzazioni già a lumicino e per aumetare il capitale oggi bisognerà emettere molte più azioni rispetto a quante si sarebbero rese necessarie solo qualche mese fa con quotazioni più elevate.

Di seguito qualche evidenza grafica

Il grafico del generic Euro Stoxx Index future mostra l’andamento atteso del dividendo sul paniere delle azioni che compongono il paniere dei 50 maggiori titoli dell’area euro. (Euro Stoxx 50)