Dal 13 aprile 2026, e così ogni mese successivo, se tutti i sottostanti, NIO Limited, Stellantis NV e Tesla, alle date di valutazione, quoteranno a un livello pari o superiore al livello della barriera, allora il certificate staccherà premi mensili dell'1% (10 €, pari al 12% annualizzato).

In particolare, le barriere dei premi sono decrescenti, dell'1% al mese, partono dall'90% del livello iniziale, alla prima data di valutazione, per scendere, al 50% alla penultima data di valutazione e infine con un gradino più ampio, all'1% finale.

Quest'ultima condizione rende quasi certi tutti i premi del 60% in 5 anni.

I premi godono dell’effetto memoria, ovvero se a una data di valutazione mensile, un premio non dovesse essere stato distribuito perché i sottostanti quotavano sotto al livello di barriera, allora l’investitore non avrà perso il suo premio.

Se, infatti, in una delle date di valutazione mensili successive, tutti i titoli sottostanti quoteranno ad un livello pari o superiore alla barriera, allora l’investitore, oltre al premio di quel mese, recupererà tutti quelli passati non distribuiti.

Il prodotto potrebbe essere rimborsato in anticipo a 1.000 € (più tutti i premi non staccati precedentemente sommati a quello del mese in corso), a partire dal 12 giugno 2026 e per ogni mese successivo, a discrezione dell'emittente.

L'opzione callable, ovvero che lascia la discrezionalità all'emittente di richiamare il prodotto, viene utilizzata al fine di alzare il livello di rendimento del certificato rispetto a un equivalente struttura autocallable e spesso permette di non richiamare il prodotto e staccare cedole anche con sottostanti sopra il livello iniziale.

La barriera a scadenza sul capitale è pari al 55% del livello iniziale e di tipo europeo. Questo significa che, durante l’arco di vita del prodotto, uno dei titoli sottostanti potrebbe portarsi anche a livello della barriera o al di sotto senza però compromettere la struttura del certificate e dei premi. In caso di recupero sopra la barriera, il certificate distribuirà anche tutti i premi mensili non staccati in precedenza.

Il prodotto gode dell'effetto AIRBAG con strike al 70% del livello iniziale, significa che la protezione del capitale per l'investitore aumenta in maniera significativa.

Vediamo perché: in caso, a scadenza, di performance negativa del peggiore dei sottostanti sia oltre il 45%, ad esempio il -51%, la barriera di protezione del capitale sarà infranta ma il rimborso del certificate non sarà di 490 euro, bensì 700 euro. 

Come si calcola?

1) La maniera più semplice è la seguente:

Valore di rimborso = performance negativa (in valore assoluto) del peggiore dei sottostanti per il livello barriera airbag e lo si moltiplica per il valore nominale.

Il calcolo sarà = (49 / 70) * 1.000 euro = 700 euro

Grazie all'effetto airbag al 70% il rimborso sarà a 700 euro. Senza airbag si riceverebbe il 49% del nominale (490 euro), mentre con l'airbag il rimborso è decisamente più alto. La perdita risulta quindi inferiore rispetto alla performance del peggiore.

2) Si può calcolare il rimborso anche con questa formula (identica nel risultato):

Valore di rimborso = valore nominale * coefficiente airbag * performance del peggiore dei sottostanti in valore assoluto = 1.000 * (100/70) * 0,49 (con un calo del 51% del sottostante peggiore) = 700 euro

Dove il valore del coefficiente airbag è dato da 100 / il livello airbag. Nel nostro caso 100 / 70 = 1,4286

Se uniamo l'effetto airbag ad una barriera molto profonda per le cedole avremo che anche nel caso del calo del 51% l'investitore riceverà 600 € di premi più 700 di rimborso, 1.300 euro.

Il pareggio lo avremo per cali del sottostante peggiore fino al 72%.

La forza di questo certificate deriva dall'unione di tutte le sue caratteristiche, barriera profonde, cedole elevate, airbag che insieme creano una situazione unica una protezione del capitale profondissima.

Se il sottostante con la performance peggiore avrà perso fino al 72%

1. Verranno incassati tutti i premi mensili non staccati precedentemente. In totale il certificate può staccare 600 € di premi.
2. Il certificate verrà rimborsato in modo proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti mitigata dall’effetto airbag

Il conto finale sarà questo: 600 € di premi più 400 euro di rimborso (1.000*28/70) ovvero 1.000 euro pari al valore nominale.

Il certificate è sempre rivendibile sul mercato (quando aperto) perché questi prodotti prevedono la presenza di un market maker che assicura la liquidità sul prodotto.

Il market maker generalmente si trova sia nella posizione di acquirente (Bid) che in quella di venditore (Ask), ma l'unica posizione obbligatoria è quello di acquirente per offrire sempre all'investitore la possibilità di vendere il certificate .

Se alla data di valutazione finale, il 12 marzo 2031, il certificate non dovesse essere ancora stato ritirato occorrerà guardare al valore dei sottostanti.

Con tutti i sottostanti ad un valore maggiore o uguale al 55% rispetto al valore iniziale:

1. Il certificate verrà rimborsato a 1.000 €
2. Verranno incassati tutti  i premi mensili non incassati precedentemente.

Alla data di valutazione finale, il 12 marzo 2031, se il sottostante con la performance peggiore avrà perso fino al 72%

1. Verranno incassati tutti i premi mensili non staccati precedentemente. In totale il certificate può staccare 600 € di premi.
2. Il certificate verrà rimborsato in modo proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti mitigata dall’effetto airbag

Il conto finale sarà questo: 600 € di premi più 400 euro di rimborso (1.000*28/70) o 1.000 euro pari al valore nominale.

Per valori superiori effetto airbag e premi staccati porteranno a un rendimento positivo, anche se inferiore al 12% annuo.

Come abbiamo visto, l'effetto airbag offre un rimborso lineare alla performance del sottostante peggiore dal livello di Airbag, quindi dal 70% di livello iniziale.

Dunque, in caso di cali del 51%, avremmo un rimborso non di 490 euro ma di 700 euro, con un calo del 65% non di 350 euro ma di 500 euro e così via fino a zero. Al rimborso andranno aggiunte tutte le cedole di 600 €.

Alla data di valutazione finale, il 12 marzo 2031, se il sottostante con la performance peggiore quoterà sotto il 72% l’investitore che ha acquistato a 1.000 € il certificate registrerà sempre una perdita:

1. tra un calo del 72% e l’99% si incasseranno comunque 600 € di premi più il rimborso del capitale minimo di 14 euro (in caso di perdita del 99%) per un incasso di 614 euro (-38,6% a fronte di cali fino al 99%).
2. Per cali maggiori del 99% avremo una perdita la cui profondità dipenderà dal numero di premi incassati.