Oggi data di valutazione del certificate DE000VX00AY3 con sottotanti Novavax e Biontech. Le barriere sono lontane ed è facile aspettarsi lo stacco fra due giorni lavorativi di un ottimo coupon di 39,04 euro, che su 927 euro di prezzo di acquisto equivale a un rendimento di oltre il 4%, compensabile con eventuali minus in portafoglio.

Il certificate scambia sotto la pari (927 euro) la barriera sul capitale è profonda il 50%, quella sulle cedole arriva anche oltre al 36% ( i due sottostanti devono perdere a scadenza il 64% dal livello iniziale per non distribuire le cedole), l’obiettivo è quello aumentare significativamente la probabilità di staccare il ricco flusso cedolare del 15,6% annuo.

Aggiornamento:

Il certificate di Vontobel ha soli due sottostanti: Novavax e BioNtech e ritorna sotto i riflettori con la nuova variante Omicron. La terza dose appare indispensabile, mentre gli esperti sono convinti che a inizio 2022 arriveranno le prime dosi adattate alla nuova variante sudafricana (quarta dose?). Stamattina il ceo di Moderna ha parlato di mesi per avere un vaccino efficace.

Aggiornando i livelli con le quotazioni attuali dei sottostanti emerge che il worst of è Novavax con un -20% dal livello iniziale, la barriera sul capitale è ancora distante il 37,3%, mentre quella cedolare, grazie al meccanismo di protezione a livelli decrescenti è distante il 54,8% (ovvero il titolo dovrebbe perdere ancora il 54,8% per non toccare la barriera cedolare a scadenza).

L'effetto memoria protegge tutti i coupon non distribuiti fino alla scadenza e guarda come ultimo livello di barriera per tutte le cedole il 36% (Novavax appunto non deve perdere a scadenza - 31 agosto 2023, il 54,8% da oggi).

L'Unione europea sta valutando di incrementare significativamente le dosi da acquistare da Novavax per accelerare sulla distribuzione della terza dose.

BioNtech al contrario, sta guadagnando il 7,8% dal livello iniziale con una distanza sulla barriera per il capitale del 53,6% e su quella cedolare del 66,7%, posizionandosi così a un livello di forte protezione.

Data la distanza dalle barriere di BioNtech il certificate è più esposto solo su un sottostante e non i classici tre che troviamo molto spesso. Il flusso cedolare annuo è pari a 156 euro che su 927 di acquisto significano un ritorno del 16,8% annuo a cui, in caso di rimborso a 1.000 euro bisogna aggiungere il 7% di capital gain. La scadenza è fissata il 31 agosto del 2023, ma con i forti movimenti su questa tipologia di sottostanti non è impensabile aspettarsi il rimborso anticipato a 1000 euro.

Al di là della variante sudafricana, il boom di casi covid in Europa sta accelerando la spesa dei governi, per la terza dose e a questo punto la quarta, Novavax ha patito in passato per non avere ottenuto il semaforo verde sul suo vaccino, mentre ora la situazione è cambiata ma il titolo non ha ancora recuperato sui competitor.

Crediamo che questo certificate, offra un ottimo mix di protezione (BioNtech in posizione di sicurezza e barriera ancora distanti per Novavax) e rendimento, oltre il 30% in meno di due anni, con una struttura cedolare tra le più resilienti che offra il mercato.

Ricordiamo che essendo oggi la data di valutazione, lo stacco è prevista giovedì, dunque si ha tempo per incassare la cedola del 4% ed eventualmente compensarla con eventuali minus in portafoglio acquistando tra oggi o domani.

Le società legate al vaccino sono crollate, complice la nuova pillola di Pfizer. Ma la reazione è eccessiva e gli esperti sono divisi. Il trattamento tramite pillole è molto caro e dunque non applicabile dalla maggior parte dei governi. Il trattamento studiato da Merck (per Pfizer i costi non sono noti), 40 pillole al prezzo di 15 ciascuna, costa 602 euro, meglio dei 2.100 euro degli anticorpi monoclonali con cui si trattano oggi i malati gravi di Covid ma decisamente non competitive con i 20-15 euro dei vaccini. Le soluzioni di Biontech, Novavax, rimangono meno costose, ma soprattutto proteggono in maniera continua. Inoltre il boom dei contagi con record di decessi in Russia, il boom in Europa dell’Est e la ripresa in Germania e Israele sottolineano la necessità di richiami vaccinali ogni 6 mesi.

E’ in questi casi che si apprezza una struttura fortemente difensiva come quella proposta da Vontobel, con flusso cedolare del 15,6% su barriere decrescenti che, grazie all’effetto memoria, distribuirà tutto il montepremi cedolare (31%) se nessuno dei due sottostanti crollerà, a scadenza, del 65% dal livello iniziale (circa il 50% da oggi). E’ una protezione molto forte che può arrivare a rendere il 30% solo con le cedole. Il certificate è esposto su solo due sottostanti, non tre o più, come spesso avviene.

Oggi si compra ampiamente sotto la pari, a 842 euro e, se i due sottostanti non perderanno a scadenza (31 agosto 2023) circa il 30% dai livelli di oggi (o il 50% dal livello iniziale), allora il rimborso sarà pari a 1.000 euro a cui si sommano i 310 euro di cedole, 1310 su 842 euro, con un rendimento del 55% nei due anni. (Prossima valutazione già a fine novembre)

Su Novavax il consensus Bloomberg indica un target a 260 dollari (sopra il livello iniziale) e su Biontech a 311 dollari, ampiamente sopra barriera.