Cina, crescita sbilanciata, deboli i consumi interni

Dati macro sotto le attese e la Borsa oggi sale. Quello che appare un nonsense ormai è diventata legge di mercato dagli Stati Uniti, passando per l’Europa alla Cina. I dati macro cinesi sono risultati sotto le attese e la Borsa sale (Csi +1,4%). Il motivo? Peggiori sono i dati più probabili diventano gli interventi di politica monetaria. E la Cina negli ultimi mesi stava andando in direzione totalmente opposta rispetto le altre autorità monetarie internazionali. Se Federal Reserve e Bce hanno sempre confermato manovre espansive la Banca del Popolo cinese si è preoccupata di non creare bolle eccessive riducendo le immissioni di liquidità e il credito. E’ così che da inizio anno tutte le Borse mondiali sono generalmente positive con S&P500 a +11,1%, Euro Stoxx 50 a +13,3% mentre il Csi cinese è in rosso dello 0,5% (in valuta locale).

A commentare con impeccabile chiarezza i dati è lo stesso National Bureau of Statistic cinese che in un report descrive la ripresa “sbilanciata e instabile” promettendo ulteriori sforzi per guidare la ripresa della domanda interna. Sheng Laiyun, un vice capo del Nbs, ha dichiarato che c'è ancora un divario tra crescita effettiva e potenziale, suggerendo che il recupero ha ancora molta strada da fare.

Secondo i dati diffusi stamattina dall’ufficio nazionale di statistica La produzione industriale è aumentata del 9,8% rispetto ad aprile 2020, frenando sul 14,1% di marzo, ma trovandosi in sostanziale linea con il consensus degli analisti (circa 10%). Nel primo quadrimestre, il rialzo è del 20,3%, restando robusta sulla scia di una ripresa della domanda globale, con stimoli fiscali e piani vaccinali di massa che hanno contribuito a mantenere forte l'export. L'aumento dei prezzi delle materie prime è stato un vincolo in alcune aree, così come la spinta a tagliare la produzione in settori come l'acciaio e il carbone per ridurre l'inquinamento.

Le vendite al dettaglio, invece, sono cresciute del 17,7%, molto più lentamente del 34,2% di marzo e delle attese del 24,9%: l'aumento è il nono mensile di fila, ma il passo più debole da dicembre 2020, con la domanda interna in consolidamento dopo il crollo dello scorso anno nel pieno della pandemia del Covid-19. Nel periodo gennaio-aprile, la crescita è del 29,6%.

Il tasso di disoccupazione nelle aree urbane, infine, è sceso ulteriormente ad aprile attestandosi al 5,1% rispetto al 5,3% di marzo.

"La crescita economica ha probabilmente raggiunto il picco nel primo trimestre" ha dichiarato Zhiwei Zhang, capo economista di Pinpoint Asset Management. “Prevediamo che la crescita rallenti gradualmente nei prossimi mesi”.

Sotto i riflettori è anche la situazione Covid, la Cina non ha un vaccino dalle stesse potenzialità di quelli occidentali e finora ha reagito a nuovi focolai con un programma di lockdown mirato. 

Gli ultimi dati sono stati influenzati dell’andamento dell’ aprile 2020 presa come base di confronto e quando l'economia industriale cinese ha riaperto dopo il coronavirus è stato portato sotto controllo. Su una media di due anni base, che corregge tale distorsione, la crescita della produzione industriale è stata costante dal primo trimestre al 6,8%. Tuttavia, la crescita delle vendite al dettaglio è scesa al 4,3% in aprile su base biennale dal 6,3% di marzo, con il consumo di beni e i servizi di ristorazione si indeboliscono entrambi, minando le aspettative che la domanda dei consumatori stava cominciando a ridurre sostituire gli investimenti come motore di crescita. Le famiglie in Cina devono ancora “riprendere la loro solita spavalderia " frenata a causa della debole crescita del reddito, ha affermato Frederic Neumann, responsabile di economia asiatica presso HSBC Holdings Plc. “Se le famiglie non aumentano la spesa nei prossimi mesi, le autorità potrebbero essere costretti ad allentare le redini sulla liquidità e sugli investimenti spesa per evitare una decelerazione più brusca della crescita ", ha aggiunto.

Lo scorso anno le autorità cinesi avevano promesso un graduale ridimensionamento dello stimolo monetario e fiscale. A marzo, la Banca popolare cinese ha chiesto alle banche di ridurre crescita dei prestiti nei prossimi mesi e mantenerla all'incirca allo stesso livello. Ad aprile i dati mostrano un notevole rallentamento del credito.

Secondo Bloomberg Economics : “La ripresa dovrebbe continuare almeno nel 3 ° trimestre, ma la debolezza interna resta un freno per l'economia in generale".

La starda per stimolare la domanda interna è solo una, quella addottata anche all'estero: vaccini e stimoli economici.