Le borse ripiegano dopo i record, sempre peggio i bond

Sebbene nella prima giornata del vertice non siano arrivati accordi concreti, emerge come impressione generale la volontà di entrambi i Paesi di attenuare la rivalità economica

Nel giorno della stretta di mano tra il presidente Donald Trump e il leader cinese Xi Jinping a Pechino, Wall Street ha messo a segno un triplice record. L’S&P500 è salito dello 0,8%, il Nasdaq dello 0,9% ed il Dow Jones ha infranto la soglia psicologica dei cinquantamila punti, +0,75%.

Sebbene nella prima giornata del vertice non siano arrivati accordi concreti, emerge come impressione generale la volontà di entrambi i Paesi di attenuare la rivalità economica.

Trump ha parlato di un rafforzamento dei legami economici, mentre Xi ha accennato alla possibilità che le aziende statunitensi godano di "prospettive ancora più ampie in Cina". Hanno inoltre concordato sul fatto che all'Iran non si può permettere di dotarsi di armi nucleari e che lo Stretto di Hormuz deve rimanere aperto. Naturalmente, non sono mancati momenti di tensione, tra cui l'avvertimento di Xi secondo cui una gestione inadeguata della questione di Taiwan potrebbe portare a un conflitto e a una "situazione estremamente pericolosa”.

Xi Jinping e Trump sono ora a Zhongnanhai, considerata la Casa Bianca cinese perché ospita i vertici del Partito comunista cinese. Durante il secondo round di colloqui tra il presidente Donald Trump e il leader cinese Xi Jinping, le delegazioni presenti saranno molto più ristrette rispetto a quelle numerose di ieri. Questo potrebbe significare una sessione più intensiva, come spiega la Cnn. Trump sarà affiancato dal segretario di Stato Marco Rubio, dal segretario alla Difesa Pete Hegseth, dal segretario al Tesoro Scott Bessent e dal Rappresentante commerciale degli Stati Uniti Jamieson Greer, insieme all'ambasciatore degli Stati Uniti in Cina David Perdue.

Xi sarà affiancato dal suo capo di gabinetto Cai Qi, dal ministro degli Affari esteri Wang Yi, dal vice premier He Lifeng (uno dei principali inviati commerciali), nonché dal viceministro degli Affari esteri Ma Zhaoxu e dall’ambasciatore cinese negli Stati Uniti Xie Feng.

Xi Jinping ha citato la Trappola di Tucidide ricevendo ieri Trump alla Grande Sala del Popolo. Gabriel Debach, market analyst di eToro, legge la citazione non come filosofia accademica ma come messaggio strategico preciso: la competizione può essere gestita, purché nessuno provi a soffocare l'altro. Trump ha risposto con le lusinghe: "Avremo un futuro fantastico insieme". Al suo fianco, diciassette CEO delle maggiori aziende americane — Musk, Cook, Huang di Nvidia. Wall Street come grimaldello della diplomazia.

La struttura del problema, per Debach, è quella del dilemma del prigioniero applicato alla geopolitica: entrambe le potenze avrebbero interesse a cooperare, entrambe temono che quella stessa interdipendenza diventi vulnerabilità strategica. Ogni mossa difensiva viene percepita dall'altra parte come offensiva. Il risultato è un equilibrio subottimale: supply chain duplicate, costi più elevati, corsa tecnologica accelerata, tensione permanente.

Il campo di battaglia reale è AI e semiconduttori. Gli Usa hanno imposto controlli all'export sui chip; Pechino ha risposto costruendo architetture alternative con Huawei e DeepSeek. Il punto più sottovalutato in Occidente: la Cina non è più in rincorsa, domina per brevetti, pubblicazioni scientifiche e robot industriali. Xi ha avvertito che potrebbero esserci conflitti se Taiwan fosse "mal gestita". La conclusione di Debach è sobria: se oggi prevalgono i deal concreti su chip e terre rare, la trappola si allenta. Se prevalgono la paranoia tecnologica e Taiwan, si stringe.

Le borse dell’Europa dovrebbero aprire in ribasso, future dell’indice EuroStoxx 50 -1,4%.

Nel corso della notte il trend è cambiato, anche per effetto delle ultime uscite di Trump sul Golfo Persico.

In un'intervista a Fox News, il presidente ha dichiarato che gli Stati Uniti non hanno bisogno che lo Stretto di Hormuz rimanga aperto “assolutamente". Trump ha affermato di aver discusso l'argomento con il presidente cinese Xi Jinping durante l'incontro di giovedì.

"Hanno più bisogno dello Stretto di quanto ne abbiamo noi, non ne abbiamo bisogno affatto", ha detto Trump.

Trump ha aggiunto che gli Stati Uniti lo fanno "per aiutare Israele e l'Arabia Saudita" e altri alleati del Golfo. "Aiuta anche la Cina”.

La Cina ha chiesto invece la riapertura dello Stretto di Hormuz il prima possibile e che la "porta al dialogo" sull’Iran rimanga aperta. "La porta al dialogo, una volta aperta, non deve essere richiusa", ha dichiarato un portavoce del Ministero degli Esteri cinese in un comunicato, sostenendo che le parti devono consolidare l'attuale "tendenza alla distensione" e mantenere la strada verso una soluzione politica. “Questa guerra, che non sarebbe mai dovuta scoppiare, non ha bisogno di continuare”, ha dichiarato il Ministero degli Esteri.

I repubblicani al Congresso sono riusciti finora a respingere le risoluzioni sulla limitazione dei poteri di guerra del presidente Donald Trump che, se approvate, avrebbero imposto di ritirare le truppe americane dal conflitto contro l'Iran. Ma l'allarme nel Gran Old Party è aumentato a causa del numero crescente dei repubblicani che hanno votato a favore, chiaro segnale di una insoddisfazione crescente.

La Camera, da ultimo ha respinto giovedì di un soffio la risoluzione ad hoc con un pareggio di 212 a 212, proprio sul filo di lana: si è tratta della terza occasione in cui i repubblicani hanno sventato il tentativo, da quando Trump ha dato inizio al conflitto con l'Iran il 28 febbraio.

Il petrolio WTI è in rialzo dell’1,5% a 102,5 dollari il barile.

La Cina ha accettato di acquistare 200 aerei Boeing, ha dichiarato il presidente Donald Trump, in un accordo multimiliardario che segnerebbe il primo acquisto da parte del Paese di aerei commerciali di fabbricazione statunitense in quasi un decennio. Ma l'annuncio di Trump, in un'intervista con "Hannity" di Fox News Channel giovedì, è stato inferiore ai 500 Boeing 737 Max e agli altri aerei a fusoliera larga che le compagnie aeree cinesi si aspettavano di acquistare nella parte alta di questo storico accordo.

Il conflitto in Medio Oriente ha sconvolto il trasporto aereo, ma la domanda globale di voli non si ferma. Cameron MacDonald, di HANetf, mette in fila i numeri. Solo nel primo mese dopo lo scoppio del conflitto, le cancellazioni di voli sono aumentate del 111% a livello globale. British Airways ha sospeso tutti i collegamenti verso Dubai e Tel Aviv almeno fino al fine maggio. Il carburante per aviazione ad aprile ha toccato il massimo storico di 1.838 dollari per tonnellata.

A soffrire di più sono le low cost, che operano con margini ridotti e coperture sul carburante limitate o inesistenti. Se la crisi dovesse prolungarsi, scrive MacDonald, il loro stesso modello di business potrebbe essere messo in discussione.

Il paradosso è che tutto questo accade mentre la domanda strutturale di trasporto aereo resta ai massimi storici. L'IATA ha registrato a febbraio 2026 un aumento del 6,1% della domanda globale di passeggeri, il livello più alto mai rilevato. La guerra non ha cancellato questa tendenza, l'ha spostata: chi riesce ad assorbire la domanda riallocata ci guadagna.

L'esempio più evidente è United Airlines: nel primo trimestre 2026 ha trasportato più passeggeri che in qualsiasi altro primo trimestre della sua storia, con cancellazioni inferiori del 44% rispetto ai due principali concorrenti americani. Con Emirates che ha tagliato i voli del 50%, i grandi vettori nordamericani si trovano in una posizione inattesa di vantaggio.

Sul lungo periodo, la direzione è chiara: IATA prevede che la domanda globale di trasporto aereo raddoppi entro il 2050. I mercati emergenti guideranno la crescita — Africa, Asia Pacifico, e soprattutto India, attesa a un incremento annuo del 6,4%.

I due metalli preziosi di riferimento sono stamattina in calo: l’oro nell’ultimo anno è salito del 41%, l’argento del 140%. In tanti hanno comprato negli ultimi anni, manca però ancora all'appello la componente più grande del mercato: i fondi pensione, i fondi previdenziali, i grandi asset allocator globali. Questi, dice Ned Naylor-Leyland, gestore del Jupiter Gold & Silver Fund, sono ancora sottopesati su oro e argento, troppo concentrati sulle "Magnifiche Sette" — Microsoft, Apple, Nvidia e compagnia — e sugli asset dei mercati privati. Prima che si muovano, lo slancio resterà limitato.

Il mercato dei metalli monetari è stato finora sostenuto dai trader speculativi, dagli hedge fund e dagli investitori retail. Le banche centrali hanno fatto la loro parte, accumulando riserve auree negli ultimi anni. Naylor-Leyland resta positivo: i fondamentali, a suo avviso, non sono cambiati.

Siamo forse nelle fasi finali di un lungo ciclo di egemonia americana: il dollaro e i Treasury Usa come asset privi di rischio per eccellenza mostrano crepe. Il deficit federale cresce, i costi di finanziamento anche. Un problema non solo americano: Francia, Italia, Regno Unito e Giappone navigano nelle stesse acque. Non a caso le grandi valute fiat hanno perso valore rispetto all'oro negli ultimi venticinque anni.

Due gli scenari possibili. Se il conflitto in Medio Oriente si chiudesse presto, tornerebbe ottimismo sui tagli Fed: bene per i metalli. Se invece si prolungasse, con stagflazione e interruzioni nelle catene di approvvigionamento, sarebbe male per le azioni e per il classico portafoglio 60/40 — e i grandi fondi potrebbero finalmente voltarsi verso oro e argento.

I titoli del Tesoro statunitensi hanno registrato un calo, in linea con le altre obbligazioni globali, poiché i prezzi del petrolio persistentemente elevati minacciano di peggiorare l'inflazione e di mantenere i tassi di interesse alti più a lungo.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni è salito al 4,05%, mentre quello dei titoli a 10 anni si è avvicinato al 4,52%, raggiungendo entrambi i livelli massimi in un anno. Anche altri mercati hanno registrato segnali di debolezza. I rendimenti dei titoli decennali giapponesi sono aumentati dopo un incremento a sorpresa dei prezzi alla produzione, che ha esercitato pressione sulla Banca del Giappone affinché alzasse i tassi di interesse. I rendimenti australiani hanno ripreso la loro ascesa. Nel frattempo, i future sui titoli obbligazionari europei sono scesi, poiché l'incertezza politica nel Regno Unito ha innervosito gli investitori in titoli di Stato britannici.

Stellantis ha siglato un accordo di joint venture con Dongfeng del valore di circa 1 miliardo di euro per la produzione in Cina di veicoli dei marchi Peugeot e Jeep.

Telecom Italia. Fitch giovedì sera ha alzato il rating a 'BB+', confermando l'outlook stabile.

Unipol. Nel primo trimestre ha registrato un incremento dell'utile netto consolidato e della raccolta assicurativa, e prevede di mantenere un profilo di elevata solidità patrimoniale.