Rendimento fino al 31,59% annuo con il certificate sui big del Ftse Mib

Rendimento molto elevato e possibilità di rimborso anticipato tra tre mesi. Questi i punti di forza del certificate con Isin IT0006775610 di Marex emesso l'11 maggio a un prezzo di emissione di 980 euro, mentre il 14 maggio è stato il giorno in cui sono stati fissati i livelli iniziali dei quattro titoli italiani sottostanti: Banco BPM, Banca MPS, STMicroelectronics e Stellantis.

Ogni mese l’investitore può beneficiare di cedole con effetto memoria di 23,01 euro, che vengono pagate a patto che nessuno sottostante scenda sotto la barriera posta al 60% del valore iniziale, soglia che funge anche da protezione del capitale a scadenza (14 giugno 2027). Se in quella data la barriera verrà rispettata, l’investitore che acquista oggi il certificate sotto la pari a 970 euro otterrà 13 premi mensili (in totale 299,13 euro di premi, 33,93%), per un potenziale rendimento annuo del 31,59%.

Il calcolo è semplice: 299,13 euro di premi (23,01 euro per 13 cedole mensili totali) più 30 euro di capital gain (differenza tra 1.000 euro di rimborso e il prezzo attuale di 970 euro), il risultato è 329,13 euro. Dividiamo questo numero per il prezzo di acquisto (usiamo quello attuale) di 970 euro e arriviamo a un rendimento da qui alla scadenza (14 giugno 2027) del 33,93%. Ora annualizziamo il rendimento per capire, all'anno, quanto rende il certificate e confrontarlo con gli altri prodotti sul mercato della stessa tipologia: dividiamo 33,99% per 12,89 mesi (la durata residua del prodotto) e arriviamo a un ritorno annuo del 31,59% lordo.

Un altro punto di forza è l'autocall: dopo solo tre mesi di vita l’investitore può approfittare del rimborso anticipato con cadenza mensile a barriere decrescenti. Il meccanismo di autocall scatterà dal 14 agosto. Come funziona? Il certificate verrà ritirato a 1.000 euro avendo pagato la cedola del periodo e le precedenti non staccate se tutti i sottostanti quoteranno a un livello almeno pari alla barriera di rimborso anticipato.

In caso di autocall già il 14 agosto (tra tre mesi) l’investitore avrà ricevuto tre cedole da 23,01 euro e 30 euro di capital gain (acquistando il certificate oggi a 970 euro), portando così l'incasso complessivo a 1.099,03 euro. Il rendimento al momento dell'autocall sarebbe del 10,21% (99,03 euro tra premi e capital gain su 970 euro di acquisto), per un ritorno annualizzato pari al 42,39%, considerando il breve orizzonte temporale di poco inferiore ai tre mesi (2,89 mesi).

Come dicevamo anche le barriere del rimborso anticipato sono decrescenti, del 2% al mese, dal 95% del livello iniziale dei sottostanti alla prima data di valutazione, fino ad arrivare al 77% alla penultima data di valutazione il 25 maggio 2027, aumentando così le possibilità di rimborso anticipato prima della scadenza. La possibilità di autocall si presenterà a ogni data di valutazione dal terzo mese in poi. Un autocall fino al 77% è un grande punto di forza perché l'investitore potrebbe vedersi il certificate rimborsato a 1.000 euro di nominale aver possibilmente incassato diversi premi, anche fronte di un calo dei sottostanti dal -5% al -23% dal livello iniziale, a seconda del livello di barriera autocall discendente.

Il capitale a scadenza (14 giugno 2027) è protetto da una barriera posta al 60% del livello iniziale del sottostante, all’interno del paniere, con la performance peggiore. La prima data di valutazione mensile è fissata per il prossimo 15 giugno.

Attualmente, tutti e quattro i sottostanti si trovano sotto il livello iniziale: Banco BPM -1,4%, STMicroelectronics -3,6% e Stellantis -3,9% e Banca MPS -8,6%. Di seguito la tabella che mostra i principali livelli di riferimento del certificate:

Per l'Isin IT0006775610 il flusso cedolare rappresenta il principale punto di forza del certificato. Ogni mese l’investitore può incassare un premio con memoria del 2,301% del nominale (1.000 euro), pari a 276,12 euro in un anno. In ogni data di osservazione mensile, la cedola verrà distribuita se nessuno dei sottostanti si troverà sotto la barriera posta al 60% del valore iniziale. Le cedole verranno quindi pagate anche in caso di ribassi dei sottostanti, basta che ogni mese alle date di osservazione il calo del titolo peggiore, all'interno del paniere, non sia superiore al 40% dal livello iniziale.

Un ruolo importante lo ricopre l’effetto memoria: un premio non pagato non è definitivamente perduto ma rimane in pancia al prodotto. Nelle successive date di osservazione, qualora si verifichino le condizioni che danno diritto al pagamento, i premi non pagati in precedenza vengono distribuiti tutti insieme compresa la cedola relativa a quel periodo di osservazione.

L'obiettivo di questo certificate è quello di aumentare le possibilità di stacco di tutti i premi, grazie a una barriera al 60% unita all’effetto memoria. Per chiudere l’investimento in bellezza e portare a casa tutti i 13 premi previsti nessuno dei sottostanti dovrà crollare del 40% dal livello iniziale all’ultima data di osservazione (14 giugno 2027). A quel punto l’investitore, al prezzo di oggi di 970 euro, avrà portato a casa un flusso di cedole pari a 299,13 euro e 30 euro di capital gain, pari un rendimento da qui alla scadenza (tra 12,89 mesi) del 33,93% (31,59% annualizzato).

Non bisogna scordarsi dell’efficienza fiscale dei certificate. I premi di questo prodotto sono considerati dal Fisco “redditi diversi” e, in quanto tali, possono compensare le eventuali minusvalenze presenti nello zainetto fiscale dell’investitore. Con questo sistema è possibile recuperare il credito fiscale derivante dalle perdite registrate entro i successivi quattro anni dalla loro realizzazione.

L'Isin IT0006775610 ha l'obiettivo di arrivare a scadenza, offrendo un rendimento molto elevato con lo stacco di tutte le cedole sfruttando l’effetto memoria. La barriera capitale, osservata solo alla scadenza (14 giugno 2027), è profonda e fissata al 60% dal valore iniziale dei sottostanti. Il capitale investito è così protetto da discese fino a -40% dal livello iniziale dei sottostanti. In caso di mancato evento di autocall, alla scadenza naturale saranno due gli scenari possibili:

1. Se tutti e quattro i sottostanti quoteranno sopra, o allo stesso livello, della barriera il certificate verrà rimborsato al valore di emissione di 1.000 euro a cui vanno aggiunti 299,13 euro di premi (più 30 euro di capital gain se si compra oggi a 970 euro). L’investitore riceverà quindi anche l’ultima cedola mensile e i premi eventualmente non pagati trattenuti in memoria. Considerato il prezzo di acquisto attuale di 970 euro, il rendimento complessivo a scadenza raggiungerebbe il 33,93% (31,59% annualizzato).
2. Se, invece, alla scadenza finale anche solo uno dei sottostanti dovesse quotare sotto il 60% dal valore iniziale, il certificate verrà rimborsato in proporzione alla performance del peggiore dei titoli all'interno del paniere. A questo valore dobbiamo però aggiungere eventuali cedole staccate durante la vita del certificate, che andrebbero così a compensare la perdita sul capitale. Per fare il calcolo esatto, ad oggi impossibile, dovremmo sapere l'ammontare dei premi distribuito.

Altro aspetto, ogni volta che il certificate si porterà sotto la pari il rendimento sale. Oggi il certificate passa di mano a 970 euro, per un ritorno annualizzato del 31,59%. Per flussi cedolari bassi lo si avverte poco, ma con flussi cedolari elevati la differenza è sostanziale. Ad esempio, acquistando il certificate a 900 euro, il rendimento annuo salirebbe al 41,29% e quello finale al 44,35% nei 12,89 mesi di vita residui del prodotto.

È vero anche che un rendimento così elevato è indice di rischio. Una buona strategia potrebbe essere quella di approfittare di eventuali rialzi del prezzo del certificate per uscire prima della scadenza. Riducendo il tempo di esposizione si riduce anche il rischio.

Tra i protagonisti di Piazza Affari in questo 2026 troviamo proprio i sottostanti del certificate con Isin IT0006775610, ovvero Banco BPM, Banca MPS, STMicroelectronics e Stellantis. I due istituti di credito restano al centro del risiko bancario italiano, mentre STMicroelectronics guida la sfida europea dei semiconduttori per l'intelligenza artificiale e Stellantis quella della rivoluzione dell’auto. Quattro gruppi strategici per il mercato italiano, sostenuti da piani industriali focalizzati su crescita, innovazione e redditività.

Banco BPM

Banco BPM chiude il primo trimestre del 2026 con un utile netto di 480 milioni di euro, in calo del 6,1% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno ma superiore del 7% alle attese del mercato. Il risultato viene considerato in linea con gli obiettivi del piano industriale e mostra una crescita del 15% rispetto all’ultimo trimestre del 2025.

Sui conti del gruppo guidato da Giuseppe Castagna hanno inciso anche le modifiche introdotte dalla Legge di Bilancio 2026, che hanno determinato un impatto negativo di circa 20 milioni di euro sul conto economico del trimestre.

I proventi operativi sono saliti del 3,6% a 1,53 miliardi di euro grazie soprattutto alla forte crescita delle commissioni nette, aumentate del 19,2% a 708 milioni. Il margine di interesse ha invece registrato una flessione dell’8% a 751 milioni, risentendo della progressiva normalizzazione della politica monetaria dopo la lunga fase di rialzo dei tassi.

Gli oneri operativi sono cresciuti del 4,5% a 674 milioni, con il cost/income ratio attestato al 44,1%, livello leggermente superiore rispetto al primo trimestre 2025 ma migliore del dato registrato sull’intero esercizio scorso. Solida la posizione patrimoniale, con il Cet1 ratio al 13,59%.

A sostenere la redditività del gruppo continua a essere soprattutto il business commissionale, considerato strategico anche dopo l’acquisizione di Anima Holding, operazione con cui Banco BPM ha rafforzato la presenza nell’asset management e nella distribuzione di prodotti di risparmio gestito.

Durante la conference call con gli analisti l’attenzione si è concentrata soprattutto sulle prospettive di consolidamento del settore bancario italiano. Castagna ha ribadito che Banco BPM si trova in una posizione favorevole per cogliere eventuali opportunità di aggregazione, sia in operazioni di dimensioni contenute sia in deal di più ampia portata.

L’amministratore delegato non ha indicato preferenze precise, ma il mercato continua a guardare con attenzione ai rapporti con Crédit Agricole e Banca MPS. Il gruppo francese è ormai il principale azionista di Banco BPM con una quota vicina al 23% e negli ultimi mesi ha rafforzato progressivamente la propria presenza nel capitale. In alcune dichiarazioni successive alla trimestrale, Castagna ha definito quella con Crédit Agricole “l’opzione più chiara”, pur sottolineando che non rappresenta l’unico scenario possibile.

Resta aperto anche il dossier MPS. Banco BPM possiede infatti il 3,7% della banca senese, partecipazione che il mercato continua a interpretare come una possibile base per future operazioni industriali. Sullo sfondo prende forma l’ipotesi di un terzo polo bancario italiano che potrebbe coinvolgere anche Mediobanca e rafforzare il peso degli operatori domestici nel sistema creditizio nazionale.

Banca MPS

Banca Monte dei Paschi di Siena punta a trasformarsi in uno dei protagonisti del nuovo risiko bancario italiano. Il nuovo Piano Industriale 2026-2030 traccia una strategia di crescita che punta su tecnologia, ricavi commissionali e consolidamento, con l’obiettivo di rafforzare il posizionamento competitivo del gruppo nei prossimi anni.

Il piano, intitolato “Da radici profonde a nuove frontiere – Una forza competitiva di primo piano nel settore bancario”, rappresenta la roadmap con cui la banca senese intende archiviare definitivamente la lunga fase di ristrutturazione successiva al salvataggio pubblico e tornare a giocare un ruolo centrale nel sistema finanziario italiano.

Uno degli elementi chiave della strategia riguarda il consolidamento con Mediobanca, operazione che nelle intenzioni del management potrebbe dare vita a un nuovo polo bancario nazionale con una forte presenza nel wealth management, nel corporate & investment banking e nei servizi ad alto valore aggiunto. La banca stima sinergie complessive per circa 700 milioni di euro, grazie all’integrazione delle piattaforme operative e allo sviluppo di business complementari.

MPS sottolinea nel piano la forza dei marchi coinvolti, definiti “iconici” e riconosciuti dal mercato come sinonimo di affidabilità. Il modello operativo viene descritto come diversificato e resiliente, con un contributo crescente delle attività meno legate al margine di interesse.

Asset gathering, wealth management, corporate & investment banking e private banking dovrebbero arrivare a generare circa il 44% dei ricavi complessivi del gruppo entro il 2030. La banca punta infatti a ridurre progressivamente la dipendenza dall’andamento dei tassi d’interesse, aumentando il peso delle commissioni e delle attività di consulenza finanziaria.

Sul fronte tecnologico il gruppo prevede oltre un miliardo di euro di investimenti IT nell’arco del piano. Le risorse saranno destinate allo sviluppo della piattaforma digitale, all’automazione dei processi e all’integrazione dell’intelligenza artificiale nei servizi bancari e nelle attività operative. Il management considera la trasformazione digitale un passaggio centrale per migliorare efficienza, qualità del servizio e capacità commerciale.

Gli obiettivi finanziari indicano un margine di intermediazione in crescita fino a 9,5 miliardi di euro nel 2030, con un tasso medio annuo del 4,6%. Le commissioni sono attese in aumento con un CAGR del 5,6% tra il 2025 e il 2030. Il cost/income ratio dovrebbe scendere dal 46% previsto per il 2025 al 38% a fine piano, mentre l’utile netto adjusted è stimato a 3,7 miliardi nel 2030 dopo i 3,3 miliardi previsti nel 2028.

Anche la redditività è attesa in miglioramento, con un ROTE adjusted previsto al 18% nel 2030. La qualità dell’attivo continuerà a rafforzarsi con un net NPE ratio stimato all’1% entro fine piano.

La banca punta inoltre a mantenere una posizione patrimoniale solida lungo tutto l’orizzonte industriale, con un Cet1 ratio intorno al 16% e un buffer di capitale di circa 3 miliardi di euro, elemento che dovrebbe garantire flessibilità sia per eventuali operazioni straordinarie sia per la remunerazione degli azionisti. Il piano prevede infatti distribuzioni complessive fino a 16 miliardi di euro entro il 2030.

Nel private markets le masse gestite dovrebbero raddoppiare passando da circa 2,5 miliardi nel 2025 a 5 miliardi nel 2030. Per la divisione Corporate & Investment Banking il gruppo prevede un margine di intermediazione vicino a 1,3 miliardi e un utile ante imposte di circa 800 milioni entro fine piano, accompagnati da una crescita degli impieghi da 22 a 27 miliardi di euro.

STMicroelectronics

STMicroelectronics punta sull’intelligenza artificiale, sui data center e sulla transizione elettrica dell’automotive per rilanciare la crescita dopo un 2025 segnato dal rallentamento della domanda industriale e del settore auto. Il gruppo italo-francese dei semiconduttori sta portando avanti un piano di investimenti miliardario che punta a rafforzare la leadership europea nelle tecnologie strategiche, con particolare attenzione ai chip in carburo di silicio, ai sensori e alla fotonica per l’AI.

Nel primo trimestre del 2026 STMicroelectronics ha registrato ricavi per 3,1 miliardi di dollari, con segnali di ripresa in diversi segmenti chiave grazie alla crescita della domanda legata ai data center, alle infrastrutture AI e ai dispositivi elettronici avanzati. Il management guidato da Jean-Marc Chery ha indicato nell’intelligenza artificiale e nelle applicazioni cloud uno dei principali motori di sviluppo dei prossimi anni, con ricavi collegati ai data center attesi oltre i 500 milioni di dollari già nel 2026.

Uno dei pilastri della strategia resta il carburo di silicio (SiC), tecnologia fondamentale per le auto elettriche e per l’efficienza energetica. STM sta investendo sulla produzione di wafer da 200 millimetri e sulla nuova fabbrica di Catania, progetto sostenuto anche dal governo italiano con circa 2 miliardi di euro di incentivi pubblici nell’ambito del rafforzamento della filiera europea dei semiconduttori. L’impianto siciliano dovrebbe entrare progressivamente a regime a partire dal 2026 e rappresenta una delle più importanti iniziative industriali europee nel settore dei chip.

STM sta inoltre accelerando sull’automazione industriale e sull’integrazione dell’intelligenza artificiale nei processi produttivi. Il gruppo ha annunciato un ampio programma di riorganizzazione industriale e riduzione dei costi che prevede investimenti nelle tecnologie avanzate, nella manifattura su wafer da 300 millimetri e nella digitalizzazione degli impianti europei. Il piano include anche una riduzione dell’organico globale fino a 2.800 uscite volontarie entro il 2027.

Sul fronte strategico STM sta ampliando la presenza nei sensori e nei microcontrollori grazie all’acquisizione del business MEMS di NXP, operazione che rafforza soprattutto il posizionamento nell’automotive e nei sistemi avanzati di assistenza alla guida. Il gruppo lavora inoltre con Nvidia nello sviluppo di piattaforme dedicate alla robotica e ai sistemi di “physical AI”, segmento considerato tra quelli a più elevato potenziale di crescita nei prossimi anni.

Stellantis

Stellantis affronta una delle fasi più delicate dalla nascita del gruppo nato dalla fusione tra FCA e PSA. Il colosso automobilistico guidato da Antonio Filosa sta portando avanti una profonda revisione strategica dopo il rallentamento del mercato europeo dell’auto elettrica, la pressione competitiva dei produttori cinesi e il calo della domanda in diversi mercati chiave.

Nel primo trimestre del 2026 il gruppo ha registrato ricavi per 44,8 miliardi di dollari, con una crescita dei volumi sostenuta soprattutto dal Nord America e dal miglioramento delle consegne di alcuni marchi strategici. Il management ha parlato di primi segnali positivi legati alla riorganizzazione avviata nel corso del 2025, anno in cui Stellantis ha modificato profondamente la propria strategia industriale.

La svolta più significativa riguarda proprio l’elettrificazione. Dopo avere investito in modo aggressivo sulla transizione EV negli ultimi anni, Stellantis ha registrato svalutazioni e oneri straordinari per oltre 22 miliardi di euro legati soprattutto ai programmi elettrici considerati non più sostenibili ai volumi previsti. Il gruppo ha deciso quindi di adottare un approccio più flessibile, puntando su una gamma più ampia di motorizzazioni ibride e termiche evolute accanto ai veicoli elettrici.

Filosa ha definito la nuova strategia come un modello basato sulla “libertà di scelta” per i consumatori, in risposta a un mercato che in Europa e negli Stati Uniti sta rallentando la corsa verso l’elettrico puro. Una revisione che coinvolge diversi marchi del gruppo, da Fiat a Jeep fino a Ram e Peugeot, con particolare attenzione ai segmenti più redditizi e ai mercati dove la domanda EV resta debole.

In Italia il gruppo continua a essere al centro del dibattito industriale. Stellantis ha confermato investimenti miliardari sugli impianti italiani e sulle piattaforme per veicoli elettrificati, cercando allo stesso tempo di rassicurare governo e sindacati sulla tenuta occupazionale. Il piano industriale prevede nuovi modelli per Mirafiori, Melfi, Pomigliano e Atessa, con l’obiettivo di mantenere operative le fabbriche italiane almeno fino al 2032.

Il gruppo sta anche accelerando sulla digitalizzazione e sull’intelligenza artificiale. Nelle ultime settimane Stellantis ha annunciato una partnership strategica quinquennale con Microsoft per sviluppare oltre 100 progetti basati su AI, cybersecurity e cloud computing. L’obiettivo è migliorare produzione, servizi connessi, customer care e gestione dei dati industriali, riducendo al tempo stesso i costi operativi e la dipendenza dai data center tradizionali.

Un altro tassello centrale della strategia riguarda la collaborazione con il gruppo cinese Leapmotor, destinata a rafforzare la presenza di Stellantis nel segmento delle auto elettriche low cost. La partnership dovrebbe consentire al gruppo di accelerare l’ingresso di nuovi modelli elettrici in Europa facendo leva sulle tecnologie sviluppate dal costruttore cinese.

Le raccomandazioni degli analisti sui quattro titoli che formano il paniere del certificate si confermano complessivamente positive, rafforzando ulteriormente le prospettive favorevoli per il prodotto.

Il titolo Banca MPS è monitorato da 18 analisti: sono 4 le raccomandazioni di acquisto (buy), 10 esperti dicono di mantenere le azioni in portafoglio (hold) e 4 consigliano di vendere (sell). Il target price medio è pari a 23,67 euro, che implica un potenziale rendimento del 7% rispetto al valore corrente a Piazza Affari.

Più positivo il sentiment su Banca MPS. Tra i 14 analisti che monitorano il titolo, 10 consigliano buy, 4 suggeriscono hold e nessuno sell. Il prezzo obiettivo medio è di 10,33 euro, che implica un upside potenziale dell’11% rispetto alla quotazione attuale del titolo a Piazza Affari.

Situazione simile per STMicroelectronics: su 24 analisi che seguono il titolo, 15 consigliano buy, 7 suggeriscono hold e 2 sell. Il target price medio è di 46,88 euro, leggermente sotto al valore attuale del titolo a Piazza Affari.

Infine, view più neutrale per Stellantis. Dei 36 analisti che monitorano il titolo, 13 consigliano buy, 18 suggeriscono hold e 5 dicono sell. Il prezzo obiettivo medio è di 7,80 euro, che implica un potenziale rendimento del 22% rispetto al valore corrente a Piazza Affari.

La combinazione tra distanza dalle barriere e prospettive positive degli analisti dovrebbe offrire una cornice di relativa tranquillità per gli investitori che valutano l'acquisto di questo certificate con Isin IT0006775610.