Tonfo Amplifon: non bastano l’utile in crescita e la conferma della guidance

Amplifon è tra i titoli peggiori di Piazza Affari all’indomani della trimestrale. Alle 9:17 di oggi le azioni valevano 11,52 euro, in calo dell’11,86%, con una perdita di circa il 15,7% da inizio anno. Solo due giorni fa il titolo si muoveva intorno ai 13 euro: il 27 ottobre aveva chiuso a 12,98 euro.

I conti erano usciti ieri a mercati chiusi e non sembrano giustificare, sulla carta, una reazione così dura. Per Websim Intermonte i risultati sono in linea con le attese e sottolinea la conferma della guidance per il 2026.

Amplifon conferma una domanda globale in crescita intorno al 3%, una crescita organica superiore al 3% e un aumento del margine Ebitda adjusted di circa 100 punti base. Resta la condizione che non ci siano ulteriori rallentamenti dell’economia globale.

Nei primi nove mesi Amplifon ha realizzato ricavi per 1.760,8 milioni di euro (+0,9% a cambi costanti) e un utile netto adjusted di 128,2 milioni (+16,9%). La crescita organica è stata del 3,5%. L’Ebitda adjusted è salito del 4,5% a 412,8 milioni, con margine al 23,4%. L’Ebit adjusted ha raggiunto 222 milioni (+11,5%), con margine al 12,6%.

Nel terzo trimestre l’utile netto adjusted è passato da 19,2 a 26,6 milioni (+38,7%). Ebitda e Ebit adjusted sono cresciuti rispettivamente del 7% (114,8 milioni) e del 21,9% (52,2 milioni). Il free cash flow adjusted dei nove mesi è salito del 138,6% a 79,1 milioni.

Il fatturato resta il tasto dolente. Nel terzo trimestre i ricavi sono stati di 575 milioni, in crescita solo dello 0,2% a cambi costanti. A frenare è il programma Fit4Growth, che ha pesato sul fatturato per il 3,3% nei nove mesi. C’è poi un dato contabile: l’utile netto contabile è sceso a 58,4 milioni, anche per effetto di oneri non ricorrenti.

Tra le possibili cause del crollo in corsa ci sono diversi elementi tra cui:

• Il rally precedente. Nell’ultimo mese il titolo aveva guadagnato circa il 13%, e oltre il 34% in sei mesi, quindi potrebbero esserci prese di profitto.
• Il clima di mercato. Le Borse europee sono sotto pressione dopo le trimestrali di Alphabet, Amazon e Intel.
• Un titolo molto volatile. Nel 2026 Amplifon ha già avuto sedute pesanti. Il 5 marzo era crollata del 10,31% dopo i conti del quarto trimestre, e il minimo dell’anno, 7,836 euro, è del 19 marzo.

Sullo sfondo resta l’acquisizione di GN Hearing, operazione da circa 2,3 miliardi di euro. L’integrazione è il passaggio più importante della strategia industriale del gruppo.

Il CEO Enrico Vita assicura che la pianificazione procede secondo i programmi, con l’obiettivo di essere «pienamente pronti al closing», e guarda con «grande entusiasmo» alle opportunità che si apriranno.