AMD stupisce con risultati record. Si chiude il gap con Nvidia?


Rialzo del 10% delle quotazioni dopo l’annuncio dei dati. Balzo del 75% delle vendite di chip per Cloud e console di gaming: il fatturato del quarto trimestre 2021 sale del 49% e supera le attese degli analisti. Previsioni di forte sviluppo anche nel 2022


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Inversione di rotta dopo un ribasso del 36% in due mesi.

Dopo un ribasso del 36% in due mesi, Advanced Micro Devices (AMD) ha recuperato l’11% con il balzo di una sola notte, dopo che la società ha annunciato risultati del quarto trimestre 2021 nettamente superiori alle attese e ha fornito indicazioni sul 2022 che hanno lasciato gli analisti a bocca aperta.

Nella sera di martedì primo febbraio, al termine della seduta ufficiale di Wall Street, il produttore di chip ha annunciato una crescita dei ricavi del 49% negli ultimi tre mesi dell’anno scorso a 4,8 miliardi di dollari, ben superiore ai 4,5 miliardi previsti dal consensus degli analisti. L’utile per azione (Eps) del trimestre è stato di 92 centesimi contro un’attesa di 76 centesimi.

La crescita più forte (75%) è stata nel segmento di mercato chiamato “Enterprise, embedded, semi-custom”, che comprende i chip per i grandi server degli operatori del Cloud e per le console di gaming, arrivati a generare 2,2 miliardi di dollari di ricavi. L’altro grande segmento in cui si articola l’attività di AMD, “Computing & Graphics”, ha realizzato ricavi per 2,6 miliardi (+32%).

L’intero anno 2021 si è chiuso con un incremento record del fatturato a 16,4 miliardi di dollari (+68%) e un utile per azione di 2,79 dollari, contro 1,29 dollari del 2020.

Le indicazioni sul 2022: forte crescita dei ricavi e della redditività.

Per quanto riguarda le previsioni per l’attuale primo trimestre 2022, il management ha annunciato che i ricavi saliranno del 4% sul trimestre precedente a 5 miliardi (+45% anno su anno). Soprattutto salirà la redditività, con un Gross margin al 50,5% del fatturato rispetto a un Gross margin del 48% nell’intero 2021.

Le previsioni degli analisti sono state ampiamente superate quando il management ha annunciato che la stima di fatturato per l’intero 2022 è di 21,5 miliardi di dollari (+31%), rispetto a un consensus che indica 19,3 miliardi. Il Gross margin del 2022 è atteso al 51%.

Bisogna dire che su AMD gli analisti continuano a essere di manica stretta. La prima reazione dei broker è venuta da JP Morgan che ha annunciato la conferma del giudizio Neutral, seppure accompagnata dal rialzo del target price a 140 dollari da 135 dollari.

AMD è scambiata a un P/E di 37 volte contro le 57 volte di Nvidia.

Dei 39 analisti che coprono il titolo, 21 raccomandano di comprare le azioni e 17 la pensano come JP Morgan. La media dei target price è 142 dollari, il che significa una previsione di rialzo del 21% nei prossimi 12 mesi.

Ricordiamo che lo scorso 29 novembre AMD aveva segnato un massimo storico di 161,91 dollari, prima di venire travolta dall’ondata di vendite scatenata dalla prospettiva di tassi di interesse in aumento. Il 27 gennaio il titolo ha segnato un minimo di 102,6 dollari, e da lì è iniziata una ripresa, amplificata dagli ottimi risultati.

Una crescita più forte delle attese potrebbe portare gli analisti a rivedere la valutazione della società, che continua ad essere a sconto nei confronti della rivale Nvidia. Infatti, ai prezzi attuali AMD tratta a un P/E 2022 di 37,5 volte, contro le 57 volte di Nvidia. Il valore di impresa (EV) di AMD è pari a 26 volte l’Ebitda, contro le 45 volte di Nvidia. Perché questa differenza? Si è sempre detto perché AMD cresce meno di Nvidia.

Aspettiamo il 16 febbraio i risultati di Nvidia, ma al momento abbiamo una AMD con ricavi cresciuti nel 2021 del 68% e una previsione di +31% nel 2022.
Per Nvidia gli analisti si aspettano +60% nel 2021 e + 18% nel 2022.

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Codice: AMD.US
Isin: US0079031078
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