Azimut verso i conti del 5 novembre: Barclays alza il target price

Barclays ha alzato il prezzo obiettivo su Azimut a 36,1 euro dai 35,1 euro fissati a luglio, confermando il giudizio equal weight. La nota, pubblicata oggi lunedì 2 novembre, passa in rassegna i big italiani del risparmio gestito in vista delle trimestrali.

Gli analisti della banca britannica ribadiscono una visione costruttiva sul comparto: l'incertezza macro e geopolitica può pesare temporaneamente sul sentiment e sul valore delle masse, ma viene letta come un'opportunità di acquisto.

Barclays ha alzato le stime sul margine di interesse per tutti i titoli coperti, lasciando quasi invariate quelle sulle commissioni di gestione. Il titolo preferito resta però Fineco, mentre Azimut è l'unico del gruppo a non avere un giudizio overweight.

Il nuovo target implica un potenziale di rialzo di circa il 4% rispetto alla chiusura di venerdì 30 ottobre a 34,70 euro: un margine ridotto, coerente con la raccomandazione neutrale.

I conti del terzo trimestre arrivano dopodomani, giovedì 5 novembre. Secondo la preview di Equita, il gruppo dovrebbe riportare ricavi per 381 milioni di euro, in crescita del 4% su base annua, ma un utile netto di 112 milioni, in calo del 24% rispetto allo stesso periodo del 2025.

La flessione dipende dalle componenti meno ricorrenti: Equita stima un contributo negativo di 5 milioni dalle commissioni di performance. Il consenso raccolto tra due analisti sui ricavi trimestrali si colloca a 379,8 milioni, in una forchetta tra 378,5 e 381 milioni.

I dati commerciali sono già noti: tra luglio e settembre la raccolta netta è stata di 2,72 miliardi di euro, di cui 1,33 miliardi di risparmio gestito e 1,39 miliardi di prodotti amministrati. A pesare sono stati i deflussi per circa 695 milioni in Turchia, legati alle tensioni su quel mercato.

Il confronto è con un primo semestre forte: utile netto di 241,6 milioni, utile ricorrente di 249 milioni (+6%) e ricavi di 781,1 milioni (+21%). A luglio il gruppo ha alzato la guidance di raccolta 2026 a oltre 35 miliardi dai 10 iniziali, condizionata al closing dell'acquisizione di Yapi Kredi Portföy, confermando l'obiettivo di 550 milioni di utile netto.

Stamattina le azioni Azumut calanvano dello 0,40% a 34,56 euro, dopo aver chiuso venerdì a 34,70 euro. Da inizio anno il bilancio è negativo per circa il 3% (chiusura 2025 a 35,74 euro).

Il quadro tecnico si è indebolito: dal massimo a 52 settimane di 40,39 euro toccato il 22 settembre, il titolo ha perso oltre il 13%. Le quotazioni sono sotto la media mobile a 50 giorni (37,51 euro) e a 200 giorni (36,06 euro), che ora fungono da resistenze.

Il minimo degli ultimi dodici mesi è a 28,48 euro. Il beta di 0,98 indica una volatilità in linea con il mercato.

Con una capitalizzazione di circa 4,74 miliardi di euro, il titolo tratta a un rapporto prezzo/utili di 9,3 volte sugli ultimi dodici mesi e di 6,9 volte sugli utili attesi. Il dividendo di 2 euro per azione vale un rendimento del 5,6%, con un ritorno sul capitale del 29,4%.

Già a luglio Barclays osservava che Azimut ha la valutazione più contenuta del comparto, con un prezzo/utili 2026 di appena 4,4 volte secondo le sue stime, a fronte di una revisione marginalmente negativa (-2%) sull'utile 2026.

Il consenso di cinque analisti indica un utile per azione di 3,14 euro nel 2026 e di 3,55 euro nel 2027, mentre il prezzo obiettivo medio si attesta a 41,8 euro, circa il 20% sopra i prezzi attuali. Le posizioni restano però distanti:

• Barclays: equal weight, target 36,1 euro
• Equita: giudizio neutrale, target ridotto a 39 euro
• Intermonte: giudizio positivo, target 50 euro

La divergenza riflette aspettative diverse sulla capacità del gruppo di recuperare redditività dopo le difficoltà sui mercati internazionali.

Per gli investitori i punti chiave della trimestrale saranno tre: la tenuta delle commissioni ricorrenti, l'andamento della raccolta nel quarto trimestre e un aggiornamento sull'integrazione turca, da cui dipende la guidance di oltre 35 miliardi.

Un utile in calo del 24% è già nelle stime: una sorpresa positiva sulle commissioni ordinarie potrebbe riportare il titolo sopra la media a 200 giorni, mentre una delusione sulla Turchia rischia di confermare il giudizio prudente di Barclays e la distanza dal consenso più ottimista.