Nvidia ai massimi storici. IA sull’orlo della bolla?

Livelli che non si vedevano da maggio, quando il titolo aveva registrato un balzo del 20% in sette giorni grazie all’approvazione statunitense della vendita dei chip H200 a dieci aziende tecnologiche cinesi.

Le azioni Nvidia hanno chiuso la settimana scorsa a 233,95 dollari, toccando un picco giornaliero di 237,88 dollari, suo massimo storico ottenuto a seguito di una crescita del 23,88% in questo 2026.

Andamento che porta la sua capitalizzazione di mercato vicina ai 6 mila miliardi di dollari, visti gli attuali 5.700 miliardi.

Il multiplo rapporto prezzo/utili di Nvidia e la crescita prevista degli utili del 70% per il prossimo anno “dimostrano che i titoli tecnologici basati sull’intelligenza artificiale rimangono lontani dal territorio della bolla”, secondo Hou Wey Fook, Chief Investment Officer di DBS Group.

Nvidia viene scambiata a 17 volte i suoi utili previsti nei 12 mesi, secondo quanto mostrato dai dati compilati da Bloomberg, che Hou calcola 100 volte superiore di Cisco System prima del crollo delle dot-com.

“Se descrivo l’emblema del trading dell’intelligenza artificiale a metà dell’adolescenza, come può essere una bolla?”, affermava l’esperto nel corso di un’intervista televisiva rilasciata a Bloomberg, aggiungendo che ci sono ancora “venti favorevoli a che soffiano sul mercato dei semiconduttori e sull’intelligenza artificiale”.

Tuttavia, Hou sostiene un approccio “a bilanciere” per “controllare la volatilità complessiva del portafoglio” con l’intelligenza artificiale, abbinando titoli tecnologici sul lato della crescita con reddito fisso investment grade per la stabilità del reddito, insieme a hedge fund e oro che fungono da diversificatori di rischio nel mezzo.

In una nota pubblicata venerdì, Morgan Stanley ha nuovamente indicato Nvidia come la sua scelta privilegiata nel settore dei semiconduttori, segnalando agli investitori che l'azienda e presenta una valutazione interessante e non eccessiva.

"Consideriamo Nvidia decisamente ben posizionata”, scrive Joseph Moore, analista della banca statunitense, a seguito degli incontri con il Ceo Jensen Huang, la CFO Colette Kress e il responsabile delle relazioni con gli investitori Toshiya Hari, tenutisi a New York e Boston.

Il titolo è scambiato a un multiplo di 15 volte le stime sugli utili di Morgan Stanley per l'anno fiscale 2028. Moore ha affermato che vi è margine per un'espansione del multiplo qualora dovesse tornare l'entusiasmo per l'IA, aggiungendo tuttavia che tale espansione non è indispensabile affinché il titolo offra buone performance, dato che le stime continuano a salire.

La banca ha osservato che il collo di bottiglia nel settore dell'IA si sta spostando dalla produzione di chip alla velocità con cui è possibile costruire e finanziare nuovi spazi per i data center; un aspetto che gioca a favore dei punti di forza di Nvidia. L'azienda conta 80 partner cloud, di cui 55 al di fuori degli Stati Uniti, il che le conferisce la flessibilità necessaria per operare laddove sia disponibile energia.

Moore ha sottolineato l'ampiezza della base clienti di Nvidia. "Sebbene il 90% delle discussioni con gli investitori riguardi i principali hyperscaler e le aziende che sviluppano modelli di frontiera, metà del business – probabilmente la metà in più rapida crescita – è costituito da una gamma più ampia di realtà: aziende di modelli IA, 'Neocloud', enti sovrani, ODM, OEM e clienti aziendali", ha scritto l’analista.

L’esperto, infine, evidenzia la strategia di Nvidia volta ad aumentare i ricavi per gigawatt: si prevede che l'architettura ‘Feynman’, attesa per il 2028, farà salire tale valore dagli attuali 40 miliardi di dollari a ben oltre i 50 miliardi.