SpaceX sbarca sul Nasdaq e sul Russell. Quale impatto sul titolo?

Sono passati appena 15 giorni dal suo esordio a Wall Street e SpaceX già entrerà a far parte del Nasdaq 100, indice per eccellenza dei titoli tecnologici della Borsa di New York. La data da segnare sul calendario è quella di martedì 7 luglio.

L’annuncio è arrivato venerdì scorso dalla stessa Nasdaq, la società che gestisce l’indice, in una data particolare: il compleanno di Elon Musk, ormai arrivato a 55 anni.

Come nota Investor’s Business Daily non si tratta certo di una sorpresa visto che Nasdaq aveva anticipato l'introduzione di una procedura accelerata per l'ingresso delle grandi Ipo nel Nasdaq 100, dopo un periodo di negoziazione di soli 15 giorni.

A Wall Street, intanto, le azioni SpaceX guadagnano il 3% in apertura di seduta, salendo così a 158 dollari rispetto al prezzo Ipo di 135 dollari. L’andamento complessivo, però, risulta in calo del 2%, visto che aveva avviato le contrattazioni a 160 dollari.

La stessa decisione è stata presa anche da Ftse Russell, dopo che lo scorso mese aveva modificato i suoi criteri per permettere l’inclusione in maniera più rapida delle società, e oggi il titolo inizierà la sua negoziazione negli indici Russell 1000 e Russell 3000.

La ricomposizione del Russell è diventata effettiva dopo la chiusura di Wall Street venerdì 26 giugno, con le modifiche operative per le negoziazioni a partire da oggi.

L’aggiunta agli indici statunitensi di Ftse Russell era attesa per stimolare la domanda, con stime che suggeriscono come i fondi di investimento passivo potrebbero dover acquisire azioni per un valore di quasi 3 miliardi di dollari.

L’inclusione nel Nasdaq dovrebbe innescare un’ondata di investimenti passivi nella stessa SpaceX, poiché i fondi negoziati in borsa (ETF) che replicano l’indice aggiungeranno rapidamente il titolo ai propri portafogli.

Secondo le stime di JP Morgan, l’inclusione di SpaceX nel Nasdaq 100 e nel FTSE Russell potrebbe portare a un afflusso di circa 4,3 miliardi di dollari da parte degli investitori passivi.

Poiché il flottante negoziabile pubblicamente della società rimane ridotto rispetto alla sua capitalizzazione di mercato totale, anche una ponderazione modesta nell’indice potrebbe richiedere acquisti significativi da parte dei veicoli di investimento passivo.

Nonostante le pressioni da parte dello stesso Musk, S&P Dow Jones Indices non ha invece minimamente preso in considerazione di modificare la sua procedura che prevede un'attesa di 12 mesi e, comunque, il rispetto di requisiti in termini di profittabilità e non solo.

Ma ci sono anche dubbi che riguardano le performance di SpaceX: i bilanci degli ultimi tre anni hanno oscillato tra forti perdite e modesti utili e lo scorso anno, la società ha registrato una perdita netta di 4,9 miliardi di dollari.

“Chiaramente, c’è molta domanda, ecco perché hanno accelerato l’integrazione nell’indice”, spiega Michael Field, capo stratega del mercato azionario presso Morningstar, e molti gestori di fondi ne saranno contenti altri meno, in particolare gli scettici, noi compresi. Riteniamo infatti che il titolo sia sopravvalutato”.

I ricavi di SpaceX, infatti, dovranno sostenere la valutazione del titolo, in altalena fin dall’esordio, in uno dei più importanti indici di riferimento.

La scorsa settimana, SpaceX ha anche avviato un’offerta di obbligazioni senior non garantite e ha dichiarato di disporre di liquidità e equivalenti per circa 100,8 miliardi di dollari al 19 giugno. I proventi saranno utilizzati per rimborsare il finanziamento ponte e per scopi societari generali.

Oltre agli scettici, c’è chi invece vede rosa nel futuro. KeyBanc ha avviato la copertura con un rating sector weight, sostenendo che le opportunità di crescita a lungo termine di SpaceX siano già ampiamente riflessi nella sua valutazione. A Wall Street, attualmente sei analisti raccomandano l’acquisto del titolo, mentre CFRA rimane l’unica società con un rating sell.

Per il broker, l’azienda è “il leader indiscusso nei lanci spaziali e nei settori verticali adiacenti allo spazio”, ma ha aggiunto che il profilo rischio-rendimento attuale appare equilibrato fino a quando non ci sarà maggiore chiarezza sullo sviluppo del razzo di nuova generazione Starship.

La società di intermediazione stima che il titolo scambi a circa 29 volte le vendite previste per il 2027 e a 71 volte il valore dell’impresa rispetto all’EBITDA, rappresentando un premio rispetto alle aziende dei settori spaziale, intelligenza artificiale e comunicazioni.

KeyBanc prevede che i ricavi dell’IA raggiungeranno circa 50,6 miliardi di dollari entro il 2027, rendendola l’attività in più rapida crescita dell’azienda nel medio termine. Tuttavia, la società ha notato che Grok detiene attualmente solo il 3,1% delle adozioni aziendali negli Stati Uniti, rispetto al 41% di Anthropic e al 39,5% di OpenAI, descrivendo i prossimi 12-24 mesi come una “fase di prova” per la piattaforma.

Gli analisti di Baird ritengono che l’attenzione degli investitori potrebbe spostarsi sempre di più sulla possibilità di una fusione tra Tesla e SpaceX.

“Riteniamo che la razionalità strategica di una fusione sia chiara e convincente, con entrambe le aziende che trarrebbero beneficio da una maggiore scala. Potrebbero sorgere domande sulla revisione normativa, ma non ci aspettiamo un esame approfondito, data la limitata sovrapposizione nei mercati finali”, secondo il broker.

Per quanto riguarda i tempi di una possibile fusione, molto più difficile da prevedere, “prevediamo un periodo di attesa mentre SpaceX integra la recente fusione con xAI e si consolida come società quotata in borsa in senso più ampio”, hanno aggiunto gli analisti.