Stellantis e l’automotive in frenata dopo il warning di BMW

Frenata per Stellantis e tutto il settore automobilistico europeo dopo la revisione al ribasso delle previsioni sul 2026 di BMW.

Con il titolo della casa tedesca in crollo dell’8% nella prima mezz’ora di scambi a Francoforte, quello della società italo-francese scendeva in fondo al Ftse Mib segnando un calo del 2%, a 5,756 euro.

Tra gli altri titoli del settore, in Germania cedeva il 3% Mercedes-Benz, mentre perdevano il 2% Traton e Volkswagen, con Porsche in flessione dell’1,60%.

Ieri sera, BMW ha annunciato di prevedere un margine operativo tra l’1 e il 3% nel suo segmento automobilistico principale, in calo rispetto al range compreso tra il 4 e il 6% previsto in precedenza.

L'utile ante imposte del gruppo è atteso diminuire significativamente, un calo che l’azienda definisce superiore al 15%, dopo aver precedentemente previsto una flessione moderata.

La società ha comunicato anche un aumento delle misure di riduzione dei costi, limitandosi a precisare che queste comporteranno un effetto negativo una tantum nella seconda metà del 2026. L’azienda non ha specificato se le misure includeranno tagli al personale, lasciando aperte le domande su quanto in là intenda spingersi, mentre il rallentamento della Cina la costringe a una revisione più profonda.

Alla base del warning, spiega la società, c’è un “crollo sempre più profondo in Cina” e “il clima negativo generato dalla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l’Iran”, smentendo così l’opinione di molti analisti secondo cui BMW fosse meglio posizionata rispetto a concorrenti come Mercedes-Benz, grazie alla sua strategia flessibile sui veicoli elettrici.

La revisione al ribasso delle previsioni arriva dopo appena un mese dall’insediamento del nuovo Ceo, Milan Nedeljkovic, subentrato a Oliver Zipse a maggio. Ex responsabile della produzione, Nedeljkovic ha il compito di supervisionare lo sviluppo della nuova gamma elettrica di BMW, chiamata Neue Klasse, che ha richiesto miliardi di euro di investimenti. Tuttavia, il ritorno su questi investimenti potrebbe essere complicato dal calo della domanda in Cina, il suo mercato più importante.

Il rapido deterioramento della situazione in Cina ha colto BMW di sorpresa. Il Cfo Walter Mertl ha dichiarato durante una call con gli investitori martedì sera che le previsioni di marzo si basavano su vendite stabili di circa 50.000 veicoli al mese in Cina fino al 2025 e oltre. Tuttavia, già nel primo trimestre le vendite erano calate del 10% rispetto all’anno precedente, e il declino si è accentuato ad aprile e maggio, portando a un calo del 17,6% delle vendite nei primi cinque mesi dell’anno.

La redditività di BMW risente della concorrenza agguerrita e del rallentamento della domanda in Cina. Fino a oggi, BMW era in una posizione più solida rispetto ai concorrenti nella difficile transizione verso i veicoli elettrici. A differenza di Mercedes o Volkswagen, l’azienda di Monaco ha mantenuto un piano più flessibile, continuando a produrre una gamma di motorizzazioni anche in futuro, il che le ha permesso di resistere meglio alla deludente domanda di veicoli elettrici e ai cambiamenti normativi negli Stati Uniti.

Tuttavia, l’avvertimento dimostra che anche l’approccio più cauto di BMW all’elettrificazione non è più sufficiente a proteggerla dal profondo ridimensionamento che sta colpendo i costruttori di auto premium europei. Per anni, i marchi tedeschi hanno fatto affidamento sulla Cina per assorbire veicoli con motori a combustione interna ad alto margine, progettati e costruiti principalmente in Germania.

Questo modello è ora sotto pressione, poiché i consumatori cinesi sono diventati più cauti, i marchi locali si stanno muovendo più velocemente e l’economicità dell’esportazione di auto costose dall’Europa diventa sempre più difficile da giustificare. BMW ha dichiarato che il trend negativo in accelerazione in Cina nel secondo trimestre ha colpito in particolare i veicoli non elettrici.

"Il nuovo Ceo potrebbe avere intenzione di fare piazza pulita, ma bisogna tenere presente che BMW definisce il mercato cinese in crisi da diversi trimestri e che l'avvertimento è davvero sostanziale", dichiara all’agenzia Reuters un trader.

Philippe Houchois, analista di Jefferies, ha affermato che la recente debolezza cinese aveva fatto crescere le aspettative di un avvertimento sugli utili, “ma non di una revisione dei margini di questa portata”. “Sembra che BMW stia riconsiderando un modello di business globale ancora in gran parte basato sull’esportazione di auto con motori a combustione interna dalla Germania”, prosegue l’esperto.

Il “taglio radicale degli utili” di BMW è un “segnale di allarme per l’industria automobilistica”, ha scritto in una nota Jose Asumendi, analista di Jp Morgan, sottolineando che tutti i costruttori di auto premium europei sono attualmente esclusi dal segmento delle auto compatte in Cina. BMW prevede di avviare le vendite del suo SUV iX3 Neue Klasse in Cina a novembre.

Mentre la domanda cinese cala, “i costruttori devono anche affrontare vendite stagnanti in Europa, dove Volkswagen, Mercedes e Stellantis hanno già ridotto la produzione. Si prevede che BMW ridurrà il proprio footprint produttivo a livello globale, con un focus particolare sull’Europa”, ha concluso Asumendi.