Stm trascinata giù dalla delusione Samsung: ancora timori di bolla IA

Inizio di seduta in forte calo per STMicroelectronics dopo i risultati preliminari del secondo trimestre di Samsung Electronics, inferiori alle attese.

Se il titolo del gigante coreano ha chiuso la seduta in calo del 6,92%, quello della società italo-francese apriva gli scambi alla Borsa di Milano cedendo oltre il 4%, scendendo fino a 60,21 euro, riducendo così la sua crescita nel 2026 al 159%.

L’effetto Samsung colpisce anche altri titoli azionari europei del settore, in particolare ASML (-3,80%), BE Semiconductor (-3,20%), Infineon (-3,80%), Technoprobe (-3,60%), Innovatec (-2%), Nordic Semiconductor (-3,60%) e Comet (-3,80%).

La trimestrale di Samsung ha visto i profitti aumentare di 19 volte ma questa performance non ha impressionato gli investitori, ormai abituati a numeri di crescita straordinari da parte dei fornitori di chip che alimentano il boom globale dell’intelligenza artificiale.

I ricavi sono più che raddoppiati, raggiungendo 171.000 miliardi di won e gli utili sono arrivati a livelli record nonostante gli accantonamenti destinati a pagare bonus straordinari ai dipendenti del settore chip, fino a 400.000 dollari quest’anno: un colpo di fortuna che ha acceso un dibattito nazionale su cosa costituisca una retribuzione equa.

“Questi numeri, pur straordinari in termini assoluti, non sono poi così superiori a quanto il mercato si aspettasse per un’azione che si trova al centro del settore più caldo dell’intero mercato”, spiega Adam Crisafulli, fondatore di Vital Knowledge.

I risultati “indicano che la forte domanda di chip di memoria è destinata a prolungarsi oltre il 3° trimestre, il che dovrebbe essere positivo anche per il concorrente SK Hynix. Il margine operativo di Samsung ha raggiunto il 52% nel 2° trimestre, il che suggerisce che il margine operativo del suo business di chip di memoria sia probabilmente cresciuto fino all’80%, simile alla cifra del 3° trimestre fiscale di Micron. L’utile operativo del 2° trimestre dovrebbe includere accantonamenti per bonus speciali su due trimestri. Escludendo questi pagamenti, il margine operativo sarebbe stato ancora più alto”, evidenzia Masahiro Wakasugi, senior industry analyst di Bloomberg.

“Non credo che il mercato comprenda appieno quanto siano buoni questi numeri”, ha dichiarato Tom Kang, direttore di Counterpoint. Gli aumenti dei prezzi della memoria sono stati ancora più ripidi verso la fine del secondo trimestrerispetto all’inizio, ha aggiunto, prevedendo che “Il boom continuerà sicuramente nei prossimi trimestri”.

La improvvisa abbondanza di ricchezza generata dall’IA riflette una crescente carenza di chip di memoria, diventata un collo di bottiglia critico per lo sviluppo dell’intelligenza artificiale. Poiché i produttori danno priorità allo sviluppo di memorie di fascia alta per soddisfare le esigenze dei data center, anche i prezzi delle memorie convenzionalistanno salendo, mettendo a rischio i profitti in tutto il panorama tecnologico.

Gli analisti si aspettano che la carenza di memoria duri almeno fino al 2027, dando a Samsung e ai concorrenti SK HynixeMicron Technology un enorme potere di determinazione dei prezzi. Secondo HSBC, i prezzi di vendita della DRAM sono aumentati di oltre il 40%nel trimestre aprile-giugno rispetto ai tre mesi precedenti, mentre i prezzi della NAND sono schizzati di oltre il 50%.

“La domanda è così forte che stanno cercando di spedire più prodotti ai loro clienti server, che di solito offrono margini più alti”, sottolinea Sanjeev Rana, responsabile della ricerca presso CLSA Securities Korea, commentando i risultati di Samsung, aggiungendo che “l’azienda potrebbe chiedere aumenti di prezzo significativi ai grandi clienti”.

Secondo Counterpoint, il margine operativo medioper i tre produttori di chip è probabilmente oscillato tra il 75% e l’80% nel trimestre di giugno. Questo potrebbe sollecitarepreoccupazioni su profitti eccessivida parte dei produttori di memoria e portare apressioni regolatoriese la situazione dovesse continuare, si legge in un rapporto.

L’andamento in borsa di Stm è influenzato da Samsung principalmente attraverso la dinamica del mercato globale dei semiconduttori, in particolare nel settore della memoria e dei chip per applicazioni AIe data center. Samsung, come uno dei maggiori produttori di memorie DRAM e NAND, stabilisce benchmark di prezzo e domanda che impattano l’intero settore, inclusi i concorrenti come Stm.

Quando l’azienda coreana registra crescita una esponenziale (come nel caso dei recenti profitti record trainati dall’IA), questo può generare ottimismo su tutto il comparto, spingendo gli investitori a scommettere anche su aziende come Stm, che opera in nicchie complementari (es. microcontrollori, sensori, chip per automotive ed industria).

Tuttavia, se Samsung delude le aspettative (ad esempio con cali delle azioni nonostante utili record, come avvenuto di recente), il mercato può reagire con prudenza o vendite, colpendo anche l’azienda italo-francese per contagio settoriale.

Inoltre, la concorrenza aggressiva di Samsung in settori come i chip per IA o l’espansione della capacità produttiva può costringere Stm a innovare o adattarsi per mantenere la propria quota di mercato, soprattutto in ambiti come l’elettronica di consumo o l’IoT, dove entrambe le aziende competono indirettamente.

Infine, le decisioni strategiche di Samsung (es. investimenti massicci in nuova capacità o alleanze tecnologiche) possono ridefinire gli equilibri del settore, influenzando la domanda di materiali, attrezzature e know-how che coinvolgono anche fornitori e partner come Stm.