Banche europee, pioggia di dividendi nel 2025

Dividendi e riacquisti di azioni protagonisti nel corso di questo anno per quanto concerne il settore bancario europeo. Secondo quanto riportato dal Financial Times, gli istituti di credito europei e britannici dovrebbero distribuire circa 123 miliardi di euro, superando i picchi pre-crisi finanziaria.

Nel dettaglio, stime di UBS indicano che le maggiori banche europee quotate annunceranno 74,4 miliardi di euro in dividendi e 49 miliardi in buyback quando riporteranno i loro risultati del 2024 nel corso delle prossime settimane.

L'entità dei rendimenti supererebbe persino il totale record distribuito agli investitori nel 2023, in quanto i dirigenti cercano di condividere i profitti eccezionali guadagnati con l'aumento rapido dei tassi di interesse e di compensare gli azionisti per la mancanza di pagamenti durante la pandemia di Covid-19.

L'impennata dei rendimenti del capitale arriva dopo un periodo in cui molti investitori hanno evitato il settore, che ha sofferto di valutazioni depresse, un decennio di magri pagamenti agli azionisti dopo la crisi finanziaria del 2008 e l'intervento delle istituzioni nel 2020 per bloccare dividendi e riacquisti quanto scoppiò la crisi da Covid 19.

A distribuire le somme più elevate agli azionisti di più saranno HSBC, BNP Paribas e UniCredit sulla base dei risultati del 2024, secondo le previsioni di UBS, distribuendo rispettivamente 19,3 miliardi di euro, 11,6 miliardi di euro e 8,8 miliardi di euro.

Le prospettive per il settore bancario europeo sono migliorate notevolmente da quando le banche centrali hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse nel 2022, dopo aver sopportato un decennio doloroso di tassi bassi o negativi. I profitti delle banche sono aumentati vertiginosamente poiché hanno trasferito i tassi di interesse più elevati ai mutuatari molto più rapidamente che ai risparmiatori.

Le azioni dei prestatori dell'Eurozona sono al livello più alto da quasi un decennio, ma gli investitori si chiedono se i pagamenti eccezionali potessero essere sostenuti mentre le banche centrali hanno iniziato a tagliare i tassi di interesse, cosa che dovrebbe mettere pressione sul margine di interesse netto (la differenza tra ciò che le banche pagano sui depositi e ciò che guadagnano dai prestiti e da altre attività).

Jérôme Legras, managing partner di Axiom Alternative Investments, che possiede azioni nella maggior parte delle più grandi banche europee, ritiene che l'attuale livello di rendimenti era sostenibile e che Axiom si aspettava un "leggero aumento del rendimento totale per il 2025 rispetto al 2024". Depositi “più economici, mutuatari che rinegoziano i mutui a tassi più elevati e rendimenti più elevati dalle attività che generano commissioni hanno migliorato le prospettive”, ha aggiunto Legras.

"I tassi si stanno effettivame1nte muovendo nella direzione opposta, ma vediamo anche migliori prospettive sul [margine di interesse netto] grazie alla rideterminazione dei prezzi del portafoglio esistente, costi di deposito inferiori e commissioni più elevate", in particolare per le banche con forti attività che generano commissioni nella gestione patrimoniale e del risparmio, sottolinea l’esperto.

Citigroup si aspetta che i prestatori europei annuncino 80 miliardi di euro di dividendi e 54 miliardi in riacquisti durante il 2025. Tuttavia, le valutazioni sono in ritardo rispetto ai pari statunitensi e molti prestatori europei vengono ancora scambiati a sconto rispetto al valore contabile dei loro attivi.

"Pensiamo che le banche europee siano prezzate per un calo degli utili e dei pagamenti che semplicemente non vediamo”, secondo Jason Napier, responsabile dei finanziari europei presso la banca d'investimento di UBS, prevedendo “che i prestatori distribuiranno dividendi e riacquisti del valore del 10% della capitalizzazione di mercato o più in ciascuno dei prossimi tre anni: il doppio rispetto al mercato azionario nel suo complesso”.

Restano anche le crescenti preoccupazioni che un regime normativo statunitense meno rigido sotto il presidente Donald Trump possa rendere le banche europee meno competitive, anche nei loro mercati domestici, ampliando lo sconto di valutazione.

Il Ceo di UniCredit Andrea Orcel, parlando al Forum Economico Mondiale di Davos martedì, ha detto: "Al momento, l'aspettativa è che gli Stati Uniti saranno ben avanti rispetto all'Europa in termini di minore regolamentazione. E dato che le banche statunitensi operano in Europa, questo ci metterà in una posizione di svantaggio competitivo.