Barriera 20%: il certificate sui chip rende fino al 32,45% annuo con super protezione fino a -80%

La domanda di semiconduttori per l'intelligenza artificiale (AI) continua a crescere a un ritmo superiore rispetto alla capacità produttiva del settore. A confermarlo è TSMC, il più grande produttore di chip conto terzi al mondo e fornitore di società come Nvidia e AMD, secondo cui l'offerta globale di semiconduttori avanzati resterà insufficiente rispetto alla domanda ancora per diversi anni e nemmeno la nuova capacità produttiva negli Stati Uniti sarà sufficiente a soddisfare le richieste dei clienti. Uno scenario che continua a sostenere le prospettive di crescita dell'intero comparto, mentre i colossi tecnologici come STMicroelectronics, Nvidia, Intel e Sandisk aumentano gli investimenti nelle infrastrutture necessarie per lo sviluppo dell'AI.

Rendimento molto elevato, possibilità di autocall dal sesto mese e barriera a protezione del capitale profondissima al 20%, con un prezzo ampiamente sotto la pari. Questi i punti di forza del certificate con Isin XS3127878810 di Citigroup con sottostanti quattro colossi attivi nel settore dei semiconduttori per l’AI di cui parlavamo poco fa: STMicroelectronics, Nvidia, Intel e Sandisk.

Dimenticatevi dei tipici low barrier con barriera capitale posta fino al 30% del livello iniziale dei sottostanti, con questo nuovo certificate si va ancora più in profondità fino al 20%. In pratica, il capitale investito è protetto a scadenza, tra quattro anni, anche se il peggiore dei sottostanti perde l’80% dal livello iniziale.

In più, ogni mese l’investitore può beneficiare di cedole con effetto memoria di 20,90 euro, che vengono pagate a patto che nessuno sottostante scenda sotto la barriera posta al 50% del valore iniziale. Se a scadenza (10 giugno 2030) questa barriera verrà rispettata, l’investitore che acquista oggi il certificate intorno ben sotto la pari a 875 euro otterrà 47 premi mensili (in totale 982,30 euro di premi, 126,55%), per un potenziale rendimento annuo del 32,45%.

Il calcolo è semplice: 982,30 euro di premi (20,90 euro per 47 cedole mensili totali) più 125 euro di capital gain (differenza tra 1.000 euro di rimborso e il prezzo attuale di 875 euro), il risultato è 1.107,30 euro. Dividiamo questo numero per il prezzo di acquisto (usiamo quello attuale) di 875 euro e arriviamo a un rendimento da qui alla scadenza (10 giugno 2030) del 125,75%. Ora annualizziamo il rendimento per capire, all'anno, quanto rende il certificate e confrontarlo con gli altri prodotti sul mercato della stessa tipologia: dividiamo 125,75% per 3,9 anni (la durata residua del prodotto) e arriviamo a un ritorno annuo del 32,45% lordo.

Un altro punto di forza è l'autocall: dopo solo sei mesi di vita l’investitore può approfittare del rimborso anticipato con cadenza mensile a barriere decrescenti. Il meccanismo di autocall scatterà dal 9 dicembre. Come funziona? Il certificate verrà ritirato a 1.000 euro avendo pagato la cedola del periodo e le precedenti non staccate se tutti i sottostanti quoteranno a un livello almeno pari alla barriera di rimborso anticipato.

In caso di autocall già il 9 dicembre, l’investitore avrà ricevuto cinque cedole da 20,90 euro e 125 euro di capital gain, portando così l'incasso complessivo a 1.229,50 euro. Il rendimento al momento dell'autocall sarebbe del 26,23% (229,50 euro tra premi e capital gain su 1.000 euro di acquisto), per un ritorno annualizzato pari al 65,57%, considerando il breve orizzonte temporale di 4,8 mesi (periodo da oggi al 9 dicembre).

Come dicevamo anche le barriere del rimborso anticipato sono decrescenti, dell’1% al mese, dal 100% del livello iniziale dei sottostanti alla prima data di valutazione, fino ad arrivare al 70% all’11 giugno 2029 (poi rimane fissa al 70%), aumentando così le possibilità di rimborso anticipato prima della scadenza. La possibilità di autocall si presenterà a ogni data di valutazione dal sesto mese di vita in poi. Un autocall fino al 70% è un grande punto di forza perché l'investitore potrebbe vedersi il certificate rimborsato a 1.000 euro di nominale aver possibilmente incassato diversi premi, anche fronte di un calo dei sottostanti fino al -30% dal livello iniziale, a seconda del livello di barriera autocall discendente.

Il certificate è stato emesso lo scorso 4 giugno e, attualmente, un sottostante su quattro si trova oltre il livello iniziale: Nvidia +2,1%, Sandisk -1,9%, Intel -4,6% e STMicroelectronics (worst of) -7,3%. La prima data di valutazione mensile è fissata per il prossimo 10 agosto. Di seguito la tabella che mostra i principali livelli di riferimento del certificate:

Per l'Isin XS3127878810 il flusso cedolare rappresenta il principale punto di forza del certificato. Ogni mese l’investitore può incassare un premio con memoria del 2,09% del nominale (1.000 euro), pari a 250,80 euro in un anno. In ogni data di osservazione mensile, la cedola verrà distribuita se nessuno dei sottostanti si troverà sotto la barriera posta al 50% del valore iniziale. Le cedole verranno quindi pagate anche in caso di ribassi dei sottostanti, basta che ogni mese alle date di osservazione il calo del titolo peggiore, all'interno del paniere, non sia superiore al 50% dal livello iniziale.

Un ruolo importante lo ricopre l’effetto memoria: un premio non pagato non è definitivamente perduto ma rimane in pancia al prodotto. Nelle successive date di osservazione, qualora si verifichino le condizioni che danno diritto al pagamento, i premi non pagati in precedenza vengono distribuiti tutti insieme compresa la cedola relativa a quel periodo di osservazione.

L'obiettivo di questo certificate è quello di aumentare le possibilità di stacco di tutti i premi, grazie a una barriera al 50% unita all’effetto memoria. Per chiudere l’investimento in bellezza e portare a casa tutti i 47 premi previsti (la prima cedola è già stata pagata) nessuno dei sottostanti dovrà crollare del 50% dal livello iniziale all’ultima data di osservazione (10 giugno 2030). A quel punto l’investitore, al prezzo di oggi di 875 euro, avrà portato a casa un flusso di cedole pari a 982,30 euro e 125 euro di capital gain, pari un rendimento da qui alla scadenza (tra 3,9 anni) del 126,55% (32,45% annualizzato).

Non bisogna scordarsi dell’efficienza fiscale dei certificate. I premi di questo prodotto sono considerati dal Fisco “redditi diversi” e, in quanto tali, possono compensare le eventuali minusvalenze presenti nello zainetto fiscale dell’investitore. Con questo sistema è possibile recuperare il credito fiscale derivante dalle perdite registrate entro i successivi quattro anni dalla loro realizzazione.

L'Isin XS3127878810 ha l'obiettivo di arrivare a scadenza, offrendo un rendimento molto elevato con lo stacco di tutte le cedole sfruttando l’effetto memoria. La barriera capitale, osservata solo alla scadenza (10 giugno 2030), è profondissima e fissata al 20% dal valore iniziale dei sottostanti. Il capitale investito è così protetto da discese fino a -80% dal livello iniziale dei sottostanti. In caso di mancato evento di autocall, alla scadenza naturale saranno tre gli scenari possibili:

1. Se tutti e quattro i sottostanti quoteranno sopra o pari al 50% del livello iniziale, il certificate verrà rimborsato al valore di emissione di 1.000 euro a cui vanno aggiunti 982,30 euro di premi. L’investitore riceverà quindi anche l’ultima cedola mensile e i premi eventualmente non pagati trattenuti in memoria. Considerato il prezzo di acquisto attuale di 875 euro, il rendimento complessivo a scadenza raggiungerebbe il 126,55% (32,45% annualizzato).
2. Se il sottostante con la performance peggiore quoterà tra il 20% e il 50% del valore iniziale, il certificate verrà rimborsato al valore di emissione di 1.000 euro, ma nessuna cedola in memoria verrà distribuita. Per un conteggio finale, al rimborso di 1.000 euro andrebbero nel caso aggiunge eventuali cedole staccate durante la vita del certificate che ad oggi non si possono stimare.
3. Se, invece, alla scadenza finale anche solo uno dei sottostanti dovesse quotare sotto il 20% dal valore iniziale, il certificate verrà rimborsato in proporzione alla performance del peggiore dei titoli all'interno del paniere. A questo valore dobbiamo però aggiungere eventuali cedole staccate durante la vita del certificate, che andrebbero così a compensare la perdita sul capitale. Per fare il calcolo esatto, ad oggi impossibile, dovremmo sapere l'ammontare dei premi distribuito.

È vero anche che un rendimento così elevato è indice di rischio. Una buona strategia potrebbe essere quella di approfittare di eventuali rialzi del prezzo del certificate per uscire prima della scadenza. Riducendo il tempo di esposizione si riduce anche il rischio.

STMicroelectronics - Semiconduttori industriali e automotive

STMicroelectronics è uno dei principali gruppi europei dei semiconduttori, con una presenza rilevante nei segmenti automotive, industriale, sensori e power electronics. Il gruppo ha chiuso il primo trimestre 2026 con ricavi pari a 3,10 miliardi di dollari e ha indicato per il secondo trimestre un miglioramento del fatturato a 3,45 miliardi di dollari al punto medio della guidance. Dopo una fase di rallentamento della domanda in alcuni mercati finali, il titolo resta legato alla ripresa del ciclo industriale e automotive, oltre che agli investimenti in elettrificazione, data center e applicazioni a maggiore contenuto tecnologico.

Nvidia - Leader dell'infrastruttura AI

Nvidia resta il principale beneficiario del boom dell'intelligenza artificiale, grazie alla posizione dominante nei processori grafici e nelle piattaforme di calcolo accelerato per data center. Nel primo trimestre dell'esercizio 2027 il gruppo ha registrato ricavi record per 81,6 miliardi di dollari, in crescita dell'85% su base annua, con il solo segmento Data Center salito a 75,2 miliardi. La domanda per le piattaforme Blackwell e per le infrastrutture AI continua a sostenere la crescita, mentre il mercato guarda anche all'impatto delle restrizioni sulle esportazioni verso la Cina e alla capacità del gruppo di mantenere margini elevati in una fase di forte espansione degli investimenti degli hyperscaler.

Intel - La scommessa sul rilancio produttivo

Intel rappresenta una delle principali storie di turnaround nel settore dei semiconduttori. La strategia del gruppo ruota attorno al rilancio tecnologico dei processori e allo sviluppo del business Foundry, con il nodo Intel 18A al centro della nuova generazione di prodotti e della produzione avanzata negli Stati Uniti. Il debutto dei processori Core Ultra Series 3, basati su Intel 18A, segna un passaggio chiave per il piano industriale, mentre la roadmap 14A resta cruciale per rafforzare la competitività nei confronti dei principali produttori asiatici. Per gli investitori, il titolo conserva un profilo più speculativo rispetto ai leader del comparto, legato alla capacità del management di trasformare gli investimenti in quote di mercato e redditività.

Sandisk - Memorie flash e storage per l'AI

Sandisk è tornata al centro dell'attenzione dopo la separazione da Western Digital, beneficiando della forte ripresa del ciclo delle memorie NAND e della domanda di storage ad alte prestazioni per data center e applicazioni di intelligenza artificiale. Nel terzo trimestre fiscale 2026 la società ha registrato ricavi pari a 5,95 miliardi di dollari, quasi raddoppiati rispetto al trimestre precedente, con il segmento Datacenter in crescita del 233%. Il gruppo prevede per il quarto trimestre ricavi tra 7,75 e 8,25 miliardi di dollari, confermando il ruolo crescente delle memorie flash nell'infrastruttura AI. La tesi d'investimento resta legata al miglioramento dei prezzi NAND, al mix verso clienti a maggiore valore e alla sostenibilità del nuovo ciclo di domanda.

Le raccomandazioni degli analisti sui quattro titoli che formano il paniere del certificate si confermano complessivamente positive, rafforzando ulteriormente le prospettive favorevoli per il prodotto.

Il titolo STMicroelectronics è monitorato da 24 analisti: sono 15 le raccomandazioni di acquisto (buy), 7 esperti dicono di mantenere le azioni in portafoglio (hold) e 2 consigliano di vendere (sell). Il target price medio è pari a 56,18 euro.

Più positivo il sentiment su Nvidia. Tra gli 81 analisti che monitorano il titolo, 77 consigliano buy, 3 suggeriscono hold e 1 sell. Il prezzo obiettivo medio è di 301,44 dollari, che implica un upside potenziale del 42% rispetto alla quotazione attuale del titolo a Wall Street.

Situazione più neutrale per Intel: su 53 analisi che seguono il titolo, 16 consigliano buy, 34 suggeriscono hold e 3 sell. Il target price medio è di 91,32 dollari.

Infine, view molto positiva per Sandisk. Dei 28 analisti che monitorano il titolo, 24 consigliano buy, 4 suggeriscono hold e nessuno dice sell. Il prezzo obiettivo medio è di 1.745,36 dollari, sostanzialmente in linea con il valore corrente a Wall Street.

La combinazione tra distanza dalle barriere e prospettive positive degli analisti dovrebbe offrire una cornice di relativa tranquillità per gli investitori che valutano l'acquisto di questo certificate con Isin XS3127878810.