Dal 17 aprile 2023, e così ogni trimestre successivo, se tutti i sottostanti, Bilibili Inc e Alibaba, alle date di valutazione, quoteranno a un livello pari o superiore al livello della barriera, allora il certificate staccherà premi trimestrali del 4,3% (43 €, pari al 17,2% annualizzato).

Il livello di barriera per lo stacco del premio scende del 4% al trimestre, partendo dal 70% del livello iniziale, alla prima data di valutazione e arriva al 42% del livello iniziale, all'ultima data di valutazione, del 17 gennaio 2025. Grazie all'effetto memoria, basterà soddisfare quest'ultima condizione per ricevere tutti i premi.

I premi godono dell’effetto memoria, ovvero se a una data di valutazione trimestrale, un premio non dovesse essere stato distribuito perché i sottostanti quotavano sotto al livello di barriera, allora l’investitore non avrà perso il suo premio.

Se, infatti, in una delle date di valutazione trimestrali successive, tutti i titoli sottostanti quoteranno ad un livello pari o superiore alla barriera, allora l’investitore, oltre al premio di quel trimestre, recupererà tutti quelli passati non distribuiti.

Grazie a questa opzione è proprio il livello della barriera finale, ovvero il 42%, a contare di più perché permette di recuperare tutti i premi non staccati in precedenza anche a fronte di perdite dei sottostanti fino al 58%.

Il prodotto verrà rimborsato in anticipo a 1.000 € (più tutti i bonus non staccati precedentemente sommato a quello del trimestre in corso), a partire dal 17 ottobre 2023 e per ogni trimestre successivo, se tutti i titoli sottostanti quoteranno a un livello pari o superiore a quello iniziale.

La barriera a scadenza sul capitale è pari al 50% del livello iniziale e di tipo europeo. Questo significa che, durante l’arco di vita del prodotto, uno o più titoli sottostanti potrebbero portarsi anche a livello della barriera o al di sotto senza però compromettere la struttura del certificate e dei premi.

Il prodotto gode dell'effetto AIRBAG con strike al 50% del livello iniziale, significa che la protezione del capitale per l'investitore aumenta in maniera significativa .

Vediamo perché: in caso, a scadenza, di perfomance negativa del peggiore dei sottostanti del 50%, il rimborso del certificate non sarà di 500 euro, bensì del doppio, ovvero i 1.000 euro del valore nominale . In caso di calo del 51% il rimborso sarà di 980 euro. E così via. Per calcolare la performance finale, ovviamente, oltre al rimborso si sommano i premi già incassati.

Come si calcola? La maniera più semplice è calcolare la performance del peggiore dei sottostanti, non dal livello iniziale, bensì quanto ha perso dal valore di barriera airbag (nel nostro caso, dalla metà del valore iniziale).

1) Il calcolo sarà = 1.000 euro * (prezzo finale / prezzo di strike)

se il prezzo iniziale fosse 10 euro, con un calo del 55% avremmo un prezzo finale di 4,5 euro su una barriera airbag a 5 (50% del livello iniziale)

avremmo un rimborso a 1.000 (4,5 / 5) = 900 euro

2) Un'altra via è quella di calcolare il rimborso con questa formula:

Valore di Rimborso = Valore Nominale x Rapporto Strike x Performance = 1000 x 2 x 0,45 (es di calo del 55% del sottostante) = 900 euro

Dove il valore di strike è dato da Rapporto Strike = Valore Iniziale / Livello Strike nel nostro caso 100% / 50% = 2

Il certificate è sempre rivendibile sul mercato (quando aperto) perché questi prodotti prevedono la presenza di un market maker che assicura la liquidità sul prodotto.

Il market maker generalmente si trova sia nella posizione di acquirente (Bid) che in quella di venditore (Ask), ma l'unica posizione obbligatoria è quello di acquirente per offrire sempre all'investitore la possibilità di vendere il certificate .

Se alla data di valutazione finale, il 17 gennaio 2025, il certificate non dovesse essere ancora stato ritirato occorrerà guardare al valore dei sottostanti.

Con tutti i sottostanti ad un valore maggiore o uguale al 0% rispetto al valore iniziale:

1. Il certificate verrà rimborsato a 1.000 €
2. Verranno incassati tutti i premi trimestrali non incassati precedentemente.

Lo scenario intermedio lo avremo se, alla data di valutazione finale del 17 gennaio 2025, la somma tra cedole e rimborso sarà comunque superiore al capitale investito.

Ipotizzando un acquisto a 1.000 euro, con il peggiore dei due sottostanti, a scadenza, ad esempio al 45% del livello iniziale, il certificate rimborserebbe 900 euro, se dovessimo sommare ad esempio tre cedole arriveremmo a un incasso di 900 euro più 129 euro, ovvero sopra il livello iniziale.

Per quanto riguarda il capitale, il rischio maggiore si ha se, in data 17 gennaio 2025, si verificheranno le seguenti condizioni:

• Il certificate non sarà ancora stato ritirato
• Uno tra i sottostanti avrà perso un importo superiore al 50% rispetto al valore iniziale e non sufficientemente compensato dalle cedole incassate

L'effetto AIRBAG scatta proprio nello scenario peggiore, ovvero in caso di rottura della barriera sul capitale.

Come abbiamo visto, l'effetto AIRBAG offre un rimborso lineare alla performance del sottostante peggiore dal livello di Airbag, quindi dal 50% di livello iniziale.

Dunque, in caso di cali del 50%, avremmo un rimborso a 1.000 euro, per un calo del 60% avremmo un rimborso di 800, per uno calo del 70% non di 300 ma di 600 e così via fino a zero

Lo scenario negativo lo avrò con un rapido calo del sottostante sotto barriera non compensato dalle cedole incassate. L'elevato livello delle cedole unite a una barriera profonda e l'effetto airbag, tutti insieme aumentano la protezione potenziale del capitale e la possibilità di premio.