Prezzo vicino alla pari e possibilità di autocall a 1041 tra un mese (ovvero +4% in un mese, annualizzato oltre il 48%), per il certificate con Isin DE000VV05F81 ha due soli sottostanti del settore utility, Enel (-1% dal livello iniziale) e Veolia (+7% dal livello iniziale).

Il prodotto è un Athena significa che le cedole non vengono distribuite trimestre dopo trimestre ma si accumulano e vengono staccate solo in caso di rimborso, con i due sottostanti sopra al livello iniziale, alle date di valutazione trimestrali. E l’8 dicembre potrebbe già essere la volta buona per il ritiro a 1041, in caso di rialzo dell’1% di Enel con Veolia che non perde il 7%. Guadagnare il 4,1% in un solo mese, può apparire poco, ma annualizzandolo significa un guadagno superiore al 48%. Se così non fosse, ovvero se non dovesse scattare il rimborso anticipato, la possibilità si ripresenterà alle date di valutazione successive con l’aggiunta, ogni trimestre, di altri 41,09 euro al rimborso. A scadenza i rimborso a 1.000 euro se nessuno dei sottostanti ha perso il 50% dal livello iniziale.

Entrambe le utility sono fra le più esposte a livello mondiale nel settore delle rinnovabili. Il certificate offre cedole al 16,43% annuo (4,109% al trimestre) e una barriera profondissima, fino a cali del 50% per titoli che hanno già patito abbastanza la situazione del gas europeo. L’ipotesi di un tetto al gas, le temperature eccezionalmente alte hanno fatto crollare i prezzi TTF in Olanda a 112 megawattora e, gli spazi per scendere sono ancora molto ampi, soprattutto in caso di un rasserenamento della situazione geopolitica, dopo le ultime indicazioni della volontà di negoziati tra Usa e Russia sulla situazione in Ucraina. Solo nel giugno 2020 il TTF quotava 5,25 euro a Mwh, nel febbraio 2021 16 euro al Mwh.

Veolia oggi quota sopra il livello iniziale del 7,6% e Enel è appena sotto solo dell’1% con il certificate che quota sulla parità

Il prodotto offre ampia sicurezza per la profondità della barriera, (protezione fino a cali del 50% dei sottostanti dal livello iniziale) con due titoli molto lontani dai loro massimi storici e che matura cedole pari al 4,109% al trimestre (16,43% annuo) con due soli sottostanti dello stesso settore quindi molto ben correlati.

Due soli sottostanti e soprattutto due utility, con una barriera profonda il 50% e un rendimento molto alto, 16,4%. Il certificate con isin DE000VV05F81 sta sfruttando un particolare momento del comparto utility, che arriva, contrariamente dal solito, da un periodo di alta volatilità.

Negli ultimi mesi, il settore ha pagato il rialzo dei tassi (il comparto è in genere molto indebitato perché il costo del denaro per il settore è basso e soprattutto gli investimenti elevati sono indispensabili per continuare a crescere). Ancora sul comparto incidono in maniera molto forte tutte le tensioni sul fronte del prezzo dell’energia e della tassazione sugli extra profitti, oltre alle attese di un rallentamento economico. Insomma difficile pensare uno scenario peggiore e quando il mercato sconta il peggio, allora basta una piccola notizia per cambiare direzione. A breve potrebbe arrivare quella di un price cap al prezzo del gas.

Il Certificato, però, non punta per forza a un rialzo dei sottostanti (notizia comunque positiva), ma al fatto che, dopo già un calo forte, Enel e Veolia non perdano un altro 50%, ovvero si dimezzano in Borsa da questo livello, alla scadenza.

I punti di forza di questo prodotto dunque sono : una barriera molto profonda, due soli sottostanti e non tre, fra loro ben correlati e infine un rendimento davvero alto.