Tre sottostanti dello stesso settore, che hanno solo da guadagnarci dal rialzo dei tassi, e che, le ultime trimestrali, ci dicono navigare molto bene in questo contesto di aumento del costo del denaro che si traduce in forte crescita degli utili. Deutsche Bank, Unicredit e SocGen sono i tre sottostanti di un certificate ad alto rendimento 17,16% e barriera profonda, 40% dal livello iniziale. Il forte rialzo di Unicredit +25,5% e di Deutsche Bank +15,4% hanno aggiunto sicurezza al prodotto allontanando le barriere. La lieve flessione di Soc Gen -3,4%, aiuta ad acquistare il certificate a un prezzo interessante.
Di seguito una tabella con i livelli di riferimento del certificate, aggiornata al 23 dicembre 2022.
A questi prezzi, il certificate quota poco sopra la parità, ma offre un rendimento elevato ed è un buono strumento per investire sul settore bancario europeo, che tratta a multipli depressi sia storici che rispetto ai concorrenti Usa.
Secondo Davide Serra, fondatore del fondo Algebris, il rialzo dei tassi permetterà al settore europeo di aggiungere tra i 120 e i 140 miliardi di utili il prossimo anno, su una base di 100 miliardi di utili attesi quest'anno, ovvero il comparto potrebbe più che raddoppiare gli utili.
Se volessimo ipotizzare, a causa di un rallentamento economico previsto in Europa, 70 miliardi di svalutazione sui crediti elargiti dal comparto, (in genere nelle recessioni le svalutazione sui crediti in Europa sono state tra i 30 e i 40 miliardi, ha spiegato Serra), allora avremmo comunque un boom degli utili del settore.
Nel lungo periodo, in caso di fine della guerra e rasserenamento sul fronte tassi, crediamo che il risiko bancario europeo, sostenuto dalla Bce, possa finalmente partire e, in questo scenario, le tre banche potrebbero giocare un ruolo da protagoniste.