L’inflazione è come un topolino, fino a ieri mangiava il formaggio delle nostre dispense. Oggi si è fatto più vorace e mangia i nostri soldi, se lasciati nel cassetto, sotto il materasso o liquidi. In Italia siamo a un tasso del 3% la metà del 6% di Germania e del 6,2% degli Usa, ma il timore è che continuerà ad aumentare.

D’altro lato il nostro Paese sta mostrando di aver messo in campo, come l’ha definita Draghi, la migliore manovra economica “la vaccinazione”. La Germania è ancora alle prese con la seconda dose, da noi si accelera la distribuzione della terza, sta aumentando i lockdown. Strano a dirsi, ma stiamo gestendo meglio la situazione di molti nostri concittadini europei. Anche il Pil quest’anno dovrebbe superare le previsioni a +6,2% sopra la media Ocse.

Una buona soluzione per rimanere esposto sul nostro Paese e non farsi più mangiare i soldi dal topolino, può essere il certificate di Vontobel con Isin DE000VX1F3B8 che punta sul principale indice di Piazza Affari: il FtseMIB. Il certificate stacca premi mensili con memoria dello 0,518% (6,216% annuo) se alle date di valutazione mensili l'indice Ftse Mib si troverà sopra il livello della barriera cedolare. La barriera parte da 105% del livello iniziale (+5%) per scalare, di mese in mese, e portarsi, a scadenza, al valore iniziale del sottostante.

Dal secondo mese, con il FtseMib sopra il livello della barriera cedolare, alle date di valutazione mensili, è scattata la possibilità il rimborso anticipato e, grazie all'effetto memoria, tutte le cedole cumulate in precedenza verranno pagate in un'unica soluzione. Ad oggi il prodotto ha in cassaforte due cedole non staccate, quella di ottobre e quella di novembre (1,3%) e quota sulla parità 999 euro nonostante il FtseMib sia di poco (0,7%) sopra il livello iniziale.

A scadenza il prodotto offre una protezione profonda sul capitale fino a cali del 25% del sottostante dal livello iniziale. La durata è 60 mesi per trarre profitto in caso di un balzo del sottostante.

Il FtseMib è listino in Europa con il maggiore peso del settore bancario. Prima erano le grandi banche commerciali a occupare una larga posizione, ora si sono aggiunte gli asset manager come Azimut, Banca Generali, Banca Mediolanum, Fineco, società negli anni che hanno aumentato la loro capitalizzazione, meritandosi un posto in prima fila. L’aumento dell’inflazione porterà quasi inevitabilmente un aumento dei tassi, giocando a favore del comparto bancario.

La struttura con una barriera di rimborso anticipato decrescente, permette di cumulare le cedole e aumenta la possibilità che queste vengano staccate, man mano che la barriera si abbassa. Un meccanismo dunque che potrebbe cavalcare bene l’inflazione, lasciando che il FtseMib si apprezzi seguendo l’andamento macroeconomico, e non disperdendo allo stesso tempo il flusso cedolare. Quindi da un lato abbiamo una pressione per il rialzo dei sottostanti legato al rialzo dei tassi e dell’inflazione e dall’altro un calo della barriera di rimborso anticipato, il tutto mentre le cedole si accumulano e aumenta la possibilità del rimborso anticipato.

La domanda da porsi è se da qui a 5 anni l'indice FtseMib rimarrà praticamente sempre sotto a questo livello.

Se così non fosse e, in uno dei prossimi 59 mesi (tolto il primo), il FtseMib oltrepasserà la barriera di rimborso anticipato discendente, guadagnando dal +5% iniziale fino a una performance nulla alla scadenza, allora l'investitore porterà incasserà cedole pari al 6,4% annualizzate.

Il cash collect Athena fungono un po' da salvadanaio, mettendo da parte le cedole, per darle non appena, a una data di valutazione mensile si verifica l'evento positivo. Allo stesso tempo offrono una protezione in caso di ribasso del sottostante, per questo particolare certificate fino a cali del 25% per proteggere l'investimento. Al di sotto di questa barriera a scadenza, il certificate replica la performance dell'indice (di fatto sarebbe essersi esposti sul FtseMib). Una barriera del 25% su un solo sottostante per di più un indice con tipicamente una volatilità ridotta, è una protezione interessante.

A differenza dei classici cash collect, l'avere posizionato il livello di barriera della cedola sopra il livello iniziale permette di alzare notevolmente il premio senza però togliere la protezione sul capitale.

E' un prodotto interessante, da tenere nel cassetto e, in caso di evento positivo (non troppo remoto), incassare un buon rendimento.

L’obiettivo di questo prodotto è quello di amplificare il rendimento dell’indice sottostante offrendo anche una barriera di protezione a -25%. Più passa il tempo più cresce il montante cedolare.

Dal nono mese in poi, in caso di rimborso anticipato, il prodotto potrebbe offrire una performance migliore del suo sottostante accumulando cedole pari al 4,6% contro un rialzo del FtseMib del 4,5%. Più si prosegue nel tempo più scende il livello a cui scatta il rimborso e più salgono le cedole accumulate.

Un certificate così pensato, con una durata di 5 anni offre molte possibilità, mensili, di rimborso anticipato. In un lungo periodo come questo, sul valore dell’indice influiscono in maniera significativa gli effetti inflattivi spingendo al rialzo l’indice.

A seguire un grafico con in rosso una linea tratteggiata per indicare i livelli di barriera a scadenza e in blu il livello iniziale.

Proviamo a immaginarci diversi scenari

- a pochi giorni dall'acquisto il FtseMib accelera al rialzo e il prodotto viene ritirato già al secondo mese, l'investitore incassa due cedole del valore 0,518% ciascuna circa 1% e libera il capitale per altri investimenti.

- Dopo due anni, il FtseMib supera il livello di autocall, circa il +3,5% da livello iniziale, il certificate stacca in tutto 24 cedole da 0,518% ovvero 12,4% in due anni.

- Se alla scadenza il sottostante si troverà al livello iniziale l'investitore incassa tutte le 60 cedole. Se la perdita è compresa tra 0 e -25% il rimborso avverrà a 1.000 euro. Lo scenario negativo lo avremo per cali superiori al 25% con il rimborso del certificate che replica la performance del FtseMib dal livello iniziale.

Crediamo che, a fronte di uno scenario inflattivo, il FtseMib abbia buone possibilità di portarsi sopra gli attuali livelli rompendo il canale che lo imbriglia dal 2009 tra i 14mila e 24mila punti. Il segnale di rottura al rialzo lo abbiamo già registrato sopra la resistenza 24 mila punti.

Giocarsi la ripresa in 4 anni con sottostante, il principale indice di Piazza Affari, il FtseMib per puntare a un rendimento annuo dell’11,2%.

L’idea è molto semplice, il certificate passa di mano a 827 euro, riflettendo il -18% del FtseMib dal livello iniziale. Se tra circa 4 anni e due mesi, data di valutazione finale 23 settembre 26, il FtseMib non ha perso un altro 8%, il certificate verrà ritirato a 1.000 euro, (133 euro /827 di acquisto circa il 4% annuo). A questa cifra si potrebbero aggiungere 60 euro l’anno ovvero il 7,2%, in tutto l’11,2% se in quattro anni il nostro indice si riportasse sui livelli di febbraio, prima dello scoppio della guerra.

Al contrario, grazie al prezzo non distante dalla lineare (-17% il certificato a fronte di un -18% del sottostante) la perdita rifletterebbe quella dell’indice.

L’idea di investimento è quella di offrire uno strumento che al rialzo performa meglio del sottostante mentre in caso di calo segue 1 a 1 la sua performance, un certificato esposto a su un solo sottostante, per di più un indice la cui volatilità è molto limitata.

L’obiettivo è uno strumento adatto a chi pensa che a questi livelli sia arrivato il momento di iniziare a esporsi sul mercato avendo ancora un margine dell’8%. Nei quattro anni l’equity dovrebbe offrire una buona protezione all’inflazione e il rendimento dell’11,2% è di tutto rispetto.