Per comprendere meglio questo prodotto bisogna conoscere i sottostanti. In particolare Cirdan crea degli indici sui quattro titoli sottostanti che ne replicano le performance ma con un dividendo già prestabilito, pari a 0,48 euro per Unicredit, 0,2 euro per Banco Bpm, 0,08 euro per Bper e 2,08 per Societe Generale.
Per l’emittente stabilire fin da principio il dividendo che distribuirà il sottostante significa non gestire il rischio dividendo, riuscendo così a creare una struttura con meno variabili da gestire e che in genere riesce a rendere un po’ di più e con una protezione maggiore rispetto invece a quella realizzabile accollandosi il rischio di un taglio importante del dividendo.
Questo rischio viene trasferito al possessore del certificate.
Vediamo come funziona: gli indici di Cirdan sovraperformeranno l’andamento del titolo + dividendo se il dividendo fissato dall’emittente si rivelerà inferiore a quello effettivo che distribuirà il sottostante. Facciamo un esempio; se l’assemblea degli azionisti di Unicredit deciderà di staccare un dividendo superiore ai 0,48 centesimi previsti dall’indice Cirdan Unicredit dividend Adjusted, allora l’indice sovraperformerà l’andamento del titolo Unicredit in Borsa per un valore pari alla differenza tra il dividendo effettivo e quello fissato da Cirdan
Vale anche il viceversa, un azzeramento ad esempio del dividendo da parte di Unicredit comporterà una sottoperformance dell’indice Cirdan Unicredit dividend Adjusted.
Per l’investitore finale questo rappresenta un rischio ma come contro altare vi è un premio in genere del 20% superiore rispetto a certificate con dividendo effettivo e la possibilità di offrire una barriera davvero profonda che protegge fino a cali del 65% dei sottostanti.
Di seguito una tabellina che mostra le stime di dividendo Bloomberg sui dividendi futuri dei quattro sottostanti. Le stime di Cirdan sono già a favore del sottoscrittore in quanto il dividendo stimato da Bloomberg è decisamente superiore a quello utilizzati negli indici di Cirdan.
L’idea di investimento dietro questo prodotto è ovviamente legata al settore bancario. In particolare è un prodotto interessante per chi pensa, come noi, che la debolezza che oggi vediamo sul settore non sia strutturale ma anzi possa rappresentare una buona occasione di acquisto da approcciare con una protezione profonda in grado di offrire una buona barriera anche di fronte a qualche scossone.
