Continental accelera sulla redditività. Più dividendi agli azionisti

La tedesca Continental, uno dei principali produttori al mondo di pneumatici e componenti per l’industria automobilistica, ha annunciato un piano di riorganizzazione e rilancio per spingere la crescita e aumentare la redditività. In un incontro con gli investitori che si è tenuto lunedì 4 dicembre ad Hannover, il management ha annunciato i nuovi obiettivi che prevedono un target di ricavi fra i 44 e i 48 miliardi di euro nei prossimi tre anni, per arrivare a un livello di 51-56 miliardi in cinque anni. Il target di redditività da raggiungere è un risultato operativo (Ebit margin) fra l’8% e l’11%.

Questi obiettivi si confrontano con le stime del 2023, anno che dovrebbe chiudersi con ricavi complessivi di 41,8 miliardi di euro (+6% sul 2022) e un risultato operativo fra il 5,5% e il 6,5%. Gli analisti stimano in media un utile netto di 1,3 miliardi, che si confronta con i 67 milioni dell’anno precedente.

Passaggio cruciale di questo piano sarà la riduzione dei costi e la vendita di alcuni asset. Il primo obiettivo riguarda le attività chiamate “user experience” (produzione di display per l’interno delle auto), che saranno valorizzate in una modalità ancora da definire: potrebbe essere una pura e semplice vendita, la creazione di una joint-venture con un partner, o anche un spin-off con successiva Ipo.

Per il management è cruciale ritrovare la fiducia degli investitori, dopo che la market cap di Continental è scesa del 40% negli ultimi cinque anni. Alla quotazione attuale di 71,4 euro, Continental capitalizza 14,2 miliardi, pari a 10,5 volte gli utili stimati per il 2023 e 8,2 volte quelli del 2024. Dall’inizio dell’anno il titolo è salito del 20%.

Fra gli annunci fatti lunedì con l’intento di aiutare il rialzo delle azioni c’è l’aumento del pay-out, con un monte dividendi che sarà innalzato al 40% dell’utile dal precedente 30%. "Molto dipenderà dalla capacità del management di dare agli investitori la certezza che riuscirà a risollevare i margini del settore auto con maggiore successo rispetto agli ultimi tre anni", ha dichiarato Alexander Wahl, analista di Stifel.

Delle diverse attività di Continental, la più redditizia è la produzione di pneumatici, che nel 2022 ha rappresentato il 35% dei ricavi con un risultato operativo che quest’anno sarà del 13%. La divisione Automotive (freni e sistemi di frenata, sistemi di controllo, componenti del telaio) è la più significativa dal punto di vista delle dimensioni (46% dei ricavi), ma il risultato operativo del 2023 sarà solo del 2%. La terza divisione ContiTech (materiali plastici, tubi, cinghie) rappresenta il 16% dei ricavi e ha una redditività del 7%.

Nei mesi scorsi Continental ha annunciato migliaia di tagli di posti di lavoro per ridurre le spese di circa 400 milioni di euro all'anno a partire dal 2025. Tra le misure aggiuntive annunciate lunedì vi è la riduzione del numero di 82 siti di ricerca dell'unità auto per contribuire a ridurre le spese di R&S (Ricerca e Sviluppo) a meno del 10% del fatturato in tre o cinque anni, rispetto al 12% previsto per quest'anno.

Su 16 analisti che coprono il titolo, otto raccomandano di comprare le azioni e sette hanno un giudizio neutrale. La media dei target price è 85,5 euro (+20% sul prezzo attuale).