Elezioni in Spagna, l’economia corre ma Sanchez resta in bilico

La campagna per le elezioni politiche spagnole è stata segnata dalla tragica collisione del 28 ottobre tra due treni ad alta velocità nei pressi di Urda, nella provincia di Toledo. Almeno 69 persone hanno perso la vita e decine sono rimaste ferite, spingendo la maggior parte dei principali partiti politici a sospendere le attività elettorali. Le circostanze dell’incidente sono oggetto di indagine. Tuttavia, come si legge nel commento degli economisti di ING, poiché la gestione dell’infrastruttura ferroviaria nazionale è di competenza del governo centrale, è probabile che l’incidente porti al centro del dibattito politico la sicurezza ferroviaria e la gestione dei servizi pubblici da parte del governo. Insieme alle controversie già in corso, tra cui le accuse di corruzione che coinvolgono esponenti vicini al Partito Socialista, l’incidente potrebbe complicare ulteriormente la corsa del primo ministro Pedro Sánchez verso la rielezione.

Ad ogni modo, il voto si svolge in un contesto economico caratterizzato da forti contrasti. La Spagna resta una delle economie più dinamiche dell’Eurozona, afferma ING, ma questa performance non si è tradotta in un vantaggio nei sondaggi per il Partito Socialista di Sánchez.

Gli ultimi dati evidenziano bene questa contraddizione. Nel terzo trimestre il PIL è cresciuto dello 0,6% su base trimestrale e del 2,7% rispetto a un anno prima. La crescita ha quindi rallentato solo moderatamente rispetto al trimestre precedente, osserva ING, mantenendosi ben al di sopra del ritmo registrato nella maggior parte delle altre grandi economie dell’Eurozona.

Meno favorevoli, invece, i dati sul mercato del lavoro. Nel terzo trimestre il tasso di disoccupazione è salito dal 9,87% al 10,18%. Il numero degli occupati è aumentato di 73.600 unità, ma la forza lavoro è cresciuta di 169.500 persone, determinando 95.900 disoccupati in più. Nel corso del trimestre l’occupazione nel settore privato è diminuita, mentre quella nel settore pubblico è aumentata di quasi 90.000 unità.

Anche l’inflazione, rimarca ING, contribuisce a rendere il quadro più contrastato. A ottobre l’inflazione armonizzata è rimasta al 4,9%. Le vendite al dettaglio sono diminuite dell’1,4% su base annua a settembre, dopo un calo dello 0,5% ad agosto, rivisto rispetto alla stima precedente.

Le elezioni del 29 novembre arrivano con circa otto mesi di anticipo rispetto alla naturale scadenza della legislatura. Il Partito Popolare di centrodestra ha conquistato il maggior numero di seggi alle elezioni del 2023, evidenzia ING, senza però riuscire a formare una maggioranza parlamentare. Ciò ha consentito a Sánchez di restare al governo grazie al sostegno dei partiti di sinistra e di diverse formazioni nazionaliste catalane e basche.

La maggioranza parlamentare emersa da questi accordi si è rivelata fragile. Dall’approvazione della legge di bilancio del 2023, il governo non è più riuscito a ottenere il via libera del Parlamento a un nuovo bilancio dello Stato, costringendo la Spagna a procedere di proroga in proroga. La posizione dell’esecutivo è stata inoltre indebolita da una serie di indagini e procedimenti giudiziari riguardanti esponenti di primo piano del Partito Socialista e membri della famiglia del primo ministro, dalle divergenze tra i partiti di sinistra e dalle crescenti preoccupazioni legate all’immigrazione e all’accessibilità economica delle case.

La questione abitativa è diventata il fattore scatenante delle elezioni anticipate. Il Parlamento ha respinto due decreti del governo che prevedevano maggiori tutele contro gli sfratti, la proroga dei contratti di locazione in scadenza e una regolamentazione più stringente degli affitti temporanei. Le votazioni sono arrivate dopo le proteste scatenate dallo sfratto di Maricarmen Abascal: una donna di 87 anni che dal 1956 viveva nello stesso appartamento di Madrid, in affitto. Poco dopo, racconta ING, Sánchez ha sciolto il Parlamento e convocato le elezioni. Successivamente, il governo uscente ha approvato versioni riviste delle misure, anche se la loro applicazione futura dipende in parte dall’approvazione della Deputazione permanente del Parlamento.

I Socialisti cercano di presentare il voto come una scelta tra maggiori tutele sociali e un’opposizione che ha bloccato misure pensate per affrontare la crisi abitativa. È una strategia rischiosa. La maggior parte dei sondaggi più recenti vede il Partito Popolare davanti ai Socialisti e indica che, insieme, Partito Popolare e Vox potrebbero conquistare la maggioranza nel Congresso dei Deputati, composto da 350 seggi.

Nonostante lo scioglimento del Parlamento, sottolinea ING, il governo uscente ha continuato ad approvare provvedimenti emessi dal Consiglio dei ministri. L’esecutivo ha presentato queste riunioni pre-elettorali chiamandole “martedì sociali”, con un primo pacchetto che ha abbinato modifiche alle prestazioni previdenziali a oltre 225 milioni di euro di interventi a sostegno dell’edilizia abitativa e degli alloggi universitari.

L’aumento del salario minimo nel 2027 potrebbe offrire al governo un’ulteriore opportunità per mettere in primo piano le politiche sociali prima del voto. Al contrario, spiega ING, gli incrementi delle pensioni indicizzati all’inflazione e gli aumenti salariali già concordati per il settore pubblico riflettono in larga misura impegni preesistenti, più che nuove iniziative elettorali. Nel loro insieme, tuttavia, evidenziano le pressioni sulla spesa che il prossimo governo erediterà. A ottobre, la spesa mensile per le pensioni contributive ha raggiunto 14,54 miliardi di euro, il 6,3% in più rispetto a un anno prima.

La casa resta una delle sfide economiche e sociali più urgenti per la Spagna ed è stata la causa immediata della convocazione delle elezioni. Finora, puntualizza ING, la campagna si è concentrata meno sui dettagli delle politiche abitative e più sulle controversie politiche di carattere generale, sull’immigrazione e sulla credibilità del governo.

I principali schieramenti politici propongono comunque risposte molto diverse alla crisi abitativa. I Socialisti e i partiti più a sinistra hanno generalmente puntato su limiti ai canoni di locazione, contratti più lunghi, tutele contro gli sfratti e sostegno pubblico all’edilizia a prezzi accessibili. Queste misure, secondo ING, possono offrire maggiore sicurezza agli attuali inquilini, ma non aumentano direttamente il numero di abitazioni disponibili.

Il Partito Popolare pone invece maggiore enfasi sull’aumento dell’offerta e sulla possibilità di acquistare casa. Nel corso di un evento elettorale a Siviglia, il leader del partito Alberto Núñez Feijóo ha promesso che un governo guidato dal Partito Popolare favorirebbe la costruzione di un milione di abitazioni nel corso della prossima legislatura. Ha inoltre annunciato una nuova legge sul suolo entro i primi 100 giorni di governo, procedure amministrative più rapide e una maggiore collaborazione con le autorità regionali e comunali per rendere disponibili più terreni edificabili.

Il partito ha inoltre proposto garanzie sui mutui fino al 100% del prezzo di acquisto della prima casa e una riduzione del 60% dell’IVA e dell’imposta sui trasferimenti immobiliari per gli acquirenti con meno di 40 anni. Queste misure, precisa ING, potrebbero ridurre la barriera iniziale all’acquisto di un’abitazione, anche se sostenere il potere d’acquisto senza un incremento sufficientemente ampio dell’offerta potrebbe contribuire a esercitare ulteriori pressioni sui prezzi.

La carenza strutturale di abitazioni è considerevole. Tra il 2021 e il 2025 in Spagna il numero di nuclei familiari è aumentato di circa 1,22 milioni, rimarca ING, mentre nello stesso periodo sono state completate soltanto 466.000 abitazioni circa. Nel secondo trimestre del 2026, i prezzi delle case sono cresciuti del 12,2% su base annua.

La grande performance dell’economia spagnola appare più evidente nei dati aggregati piuttosto che nella vita quotidiana delle famiglie. La crescita della popolazione ha sostenuto l’occupazione, i consumi e il PIL complessivo, ma implica anche un aumento più lento della produzione pro capite. L’incremento demografico è stato trainato in larga misura dall’immigrazione, spiega ING, diventata a sua volta uno dei temi importanti della campagna elettorale, in particolare per Vox. Insieme alla modesta crescita della produttività, questo fattore limita il miglioramento del tenore di vita medio.

Allo stesso tempo, osserva ING, l’inflazione e il rapido aumento dei costi abitativi continuano a pesare sul potere d’acquisto delle famiglie. Per molti nuclei familiari, quindi, la forte crescita registrata dagli indicatori principali dell’economia spagnola contrasta con un miglioramento più limitato delle condizioni economiche nella vita quotidiana. Ciò, secondo ING, contribuisce a spiegare perché il governo stia traendo un beneficio elettorale relativamente modesto dalla sovraperformance macroeconomica del Paese.

È improbabile per ING che l’esito delle elezioni modifichi radicalmente la dinamica dell’economia spagnola nel breve periodo. Sebbene i partiti abbiano posizioni diverse in materia di politiche abitative, tassazione, regolamentazione del mercato del lavoro e spesa pubblica, finora la campagna non si è concentrata su una revisione complessiva della politica economica. È inoltre probabile per ING che qualsiasi nuovo governo debba fare affidamento sugli alleati di coalizione o su un più ampio sostegno parlamentare, con la conseguenza che le proposte elettorali potrebbero essere ridimensionate, rinegoziate o rinviate. Anche qualora venissero concordati cambiamenti significativi, sarebbe comunque necessario del tempo prima che producano effetti sull’attività economica.

Nel frattempo, precisa ING, le prospettive a breve termine dipenderanno più dallo shock energetico e dalla stretta monetaria che dall’esito del voto. Anche il sostegno agli investimenti proveniente dal recovery plan dovrebbe diminuire gradualmente, ora che il piano si è formalmente concluso. Le conseguenze delle elezioni nel medio periodo, conclude ING, potrebbero tuttavia essere più rilevanti: una maggioranza parlamentare stabile potrebbe agevolare l’approvazione delle leggi di bilancio e delle riforme, mentre un Parlamento nuovamente frammentato potrebbe prolungare le difficoltà legislative che la Spagna ha incontrato negli ultimi anni.