Eolico offshore, Orsted rialza la testa dopo il caos Usa

A poco più di un anno dal crollo in Borsa provocato dall’offensiva dell’amministrazione Trump contro l’eolico offshore, la danese Orsted mostra segnali di stabilizzazione. I risultati del primo trimestre 2026 pubblicati oggi, mercoledì 6 maggio, confermano il miglioramento operativo del gruppo e soprattutto la volontà di concentrarsi nuovamente sull’Europa, mercato considerato più prevedibile dal punto di vista regolamentare e politico.

Il colosso danese dell’energia eolica offshore ha confermato la guidance per l’intero 2026, indicando un Ebitda superiore a 28 miliardi di corone danesi (3,75 miliardi di euro), al netto delle nuove partnership e delle commissioni legate a cancellazioni di progetti. Un segnale importante per gli investitori, dopo anni caratterizzati da forti svalutazioni, aumento dei costi di finanziamento e problemi politici negli Stati Uniti.

Nel primo trimestre l’Ebitda è salito dell’8% a 9,55 miliardi di corone danesi (1,2 miliardi di euro), grazie soprattutto alla forte crescita della produzione eolica offshore, aumentata di quasi il 30% grazie all’entrata a regime di nuovi impianti e a condizioni di vento favorevoli.

Il vero punto di svolta strategico riguarda però la geografia degli investimenti. Dopo le pesanti perdite accumulate negli Usa, Orsted sta riducendo la propria esposizione americana per tornare a concentrarsi soprattutto sull’Europa settentrionale, dove l’eolico offshore continua a essere considerato un elemento centrale per la sicurezza energetica e la decarbonizzazione.

Secondo Bloomberg, il gruppo danese vuole “raddoppiare” il focus sul proprio mercato naturale: lo sviluppo di grandi parchi eolici offshore in Europa. Negli ultimi anni l’espansione americana si è rivelata molto più complessa del previsto, anche per effetto dell’opposizione politica dell’amministrazione Trump ai progetti eolici offshore già autorizzati.

Le difficoltà erano esplose nell’estate del 2025, quando il titolo era precipitato da 179 a meno di 100 corone nel giro di poche settimane, dopo il blocco di alcuni progetti statunitensi. Da allora però la situazione si è gradualmente normalizzata. Orsted ha comunicato di avere già avviato la produzione di elettricità dal progetto Revolution Wind nel New England e di avere installato le prime turbine del progetto Sunrise Wind davanti alle coste di New York.

Restano comunque alcuni problemi operativi. La società ha annunciato che il completamento di un grande parco offshore tedesco slitterà al terzo trimestre 2026 a causa di problemi di connessione alla rete elettrica.

La società danese è oggi considerata il leader globale nell’eolico offshore. Circa il 73% del fatturato deriva dallo sviluppo, costruzione e gestione di parchi eolici offshore. Nel 2025 il gruppo ha prodotto 18,7 TWh di energia eolica offshore e disponeva di una capacità installata di 10,2 GW.

Accanto all’eolico offshore, Orsted mantiene attività nella distribuzione di elettricità, gas e bioenergia, oltre a una presenza nell’eolico onshore e nel fotovoltaico.

Dal punto di vista geografico il Regno Unito rappresenta il primo mercato del gruppo con quasi il 49% del fatturato, seguito dalla Danimarca, Taiwan e Germania. Gli Stati Uniti oggi valgono appena il 4,2% del giro d’affari totale, dato che mostra come il gruppo stia progressivamente riequilibrando la propria esposizione internazionale.

In Borsa il recupero è stato notevole. Dall’inizio del 2026 le azioni Orsted sono salite del 27%, recuperando quasi completamente il terreno perso dopo il crollo dell’estate scorsa. Ai prezzi attuali di circa 162 corone danesi il gruppo capitalizza 222 miliardi di corone, pari a circa 29,7 miliardi di euro.

Secondo il consensus degli analisti, nel 2026 Orsted dovrebbe registrare ricavi per 77,9 miliardi di corone, in crescita del 6,4%, mentre l’utile netto è atteso risalire a quasi 12 miliardi di corone dopo il sostanziale pareggio del 2025.

Il titolo tratta a circa 19 volte gli utili stimati per il 2026 e il consensus mostra ancora cautela. Su 26 analisti che seguono il gruppo, soltanto 10 consigliano l’acquisto delle azioni mentre i restanti 16 mantengono una raccomandazione neutrale. Anche la media dei target price, pari a 161 corone, è praticamente allineata alle quotazioni correnti.

Il mercato sembra quindi riconoscere a Orsted il merito di avere superato la fase più difficile della crisi americana. Ma dopo il forte recupero degli ultimi mesi, gli investitori si chiedono ora quanto spazio di rialzo resti ancora disponibile.