ETP: raccolta record a ottobre, 393 miliardi di dollari tra azioni e obbligazioni

Ottobre ha segnato un nuovo record storico per i flussi mensili degli ETP a livello globale, con un aumento di 393,1 miliardi di dollari, superando di poco il precedente record stabilito a luglio di quest’anno (372,9 miliardi di dollari). Lo si legge nel BlackRock ETP Landscape Report che illustra i trend dei flussi degli ETP a livello globale nel mese di ottobre. Gli afflussi verso gli ETP azionari hanno guidato la crescita (281,9 miliardi di dollari), più che raddoppiando i 134 miliardi di dollari registrati a settembre, ma senza raggiungere il record di luglio (299,6 miliardi di dollari). Gli ETP obbligazionari hanno raccolto 107 miliardi di dollari – il massimo di sempre – superando il precedente record di 97 miliardi di dollari registrato a settembre.

Di seguito le principali evidenze a livello globale:

• Un altro passo avanti per il reddito fisso: la ricerca di rendimento si è concentrata sui tassi, sul credito e sul debito dei mercati emergenti (EMD).
• Ripresa dell’azionario: ottobre è stato il secondo mese dell’anno per volume di afflussi nel settore azionario.
• I metalli preziosi guidano gli afflussi: l’oro ha continuato a distinguersi nel mese di ottobre, mentre gli acquisti di commodity in generale hanno subito un rallentamento e i flussi verso i titoli energetici hanno iniziato a recuperare.

Nessuna categoria ha dominato i flussi nel settore del reddito fisso nel mese di ottobre, ma il filo conduttore è stato l’orientamento verso la qualità, con afflussi sostanzialmente allineati tra obbligazioni governative (rates, 19,3 miliardi di dollari), municipal bond (19,5 miliardi), strategie multi-settoriali (19 miliardi) e obbligazioni investment grade (IG, 18,5 miliardi). Sono proseguiti anche gli acquisti di titoli di debito dei mercati emergenti (EMD), con ulteriori flussi in ingresso di 10,7 miliardi di dollari, portando l’importo cumulativo del 2026 a 43 miliardi di dollari. Con questo slancio, il 2026 potrebbe diventare il secondo anno di maggiori afflussi registrati, sebbene resti ancora nettamente al di sotto del totale del 2025 (107 miliardi di dollari).

Per quanto riguarda i titoli a tasso fisso, gli afflussi verso i prodotti quotati negli Stati Uniti si sono quasi dimezzati, passando da 25,5 miliardi a 13,4 miliardi di dollari, mentre quelli verso i prodotti quotati nell’area EMEA sono aumentati da 4,3 miliardi a 6,4 miliardi di dollari – il mese con i maggiori afflussi dall’agosto 2016 (7 miliardi di dollari). Gli investitori si stanno spostando dagli strumenti monetari a breve termine verso obbligazioni con scadenze di durata intermedia, evitando invece le scadenze più lunghe. L’esposizione ai tassi a breve termine (8 miliardi di dollari), in linea con la tendenza registrata dall’inizio dell’anno, è stata la più ricercata. Anche le esposizioni a scadenza intermedia (5,3 miliardi di dollari) hanno registrato afflussi significativi, raggiungendo il livello più alto da novembre 2025 (7,7 miliardi di dollari).

L’inizio del trimestre è stato più tranquillo per le esposizioni a lungo termine (700 milioni di dollari), dopo un solido terzo trimestre che ha registrato un afflusso di 16 miliardi di dollari. Il terzo trimestre ha segnato il maggiore afflusso trimestrale da ottobre 2023 (20,9 miliardi di dollari), invertendo la tendenza osservata da ottobre 2024, caratterizzata da flussi trimestrali verso gli ETP legati ai tassi a lungo termine prevalentemente negativi o sostanzialmente stabili.

A ottobre, i flussi azionari sono stati trainati dagli Stati Uniti (124 miliardi di dollari) e dai mercati emergenti (94 miliardi di dollari). Anche l’azionario giapponese si è distinto, registrando afflussi per 12,7 miliardi di dollari - il livello più elevato da novembre 2016 con 18,2 miliardi di dollari-, in gran parte sostenuto dagli investitori dell’area Asia-Pacifico (10,5 miliardi di dollari). Gli acquisti di azioni statunitensi sono stati ancora una volta trainati dagli ETP quotati negli Stati Uniti, che hanno registrato afflussi per 106,3 miliardi di dollari. I prodotti quotati nell’area EMEA hanno invece raccolto 9,5 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 3,2 miliardi di settembre, pur proseguendo una tendenza generale al rallentamento rispetto al picco di giugno (14,4 miliardi di dollari). Nonostante questa flessione, nel 2026 gli acquisti di azioni statunitensi tramite prodotti quotati nell’area EMEA si sono mantenuti su livelli elevati rispetto a quelli del 2025.

All’interno dei mercati emergenti (EM), gli investitori hanno privilegiato le esposizioni ai singoli Paesi, con Cina in testa (57,6 miliardi di dollari), seguita da Corea del Sud (4,3 miliardi di dollari). I flussi azionari europei sono rimasti positivi (1,9 miliardi di dollari), ma in calo rispetto ai 5,8 miliardi registrati a settembre. Gli investitori dell’area EMEA si sono confermati acquirenti netti di azioni europee (2,6 miliardi di dollari), mentre gli investitori statunitensi hanno ridotto la propria esposizione, con deflussi pari a 1 miliardo di dollari, dopo aver effettuato acquisti per circa 5 miliardi di dollari nel periodo compreso tra giugno e settembre.

I flussi verso il settore tecnologico si sono mantenuti a livelli sostenuti (38,6 miliardi di dollari), registrando il secondo valore più elevato dell’anno, dopo i 60,6 miliardi di luglio.

Anche lo slancio degli investimenti nel settore sanitario nel suo complesso sembra rafforzarsi, con afflussi pari a 3,3 miliardi di dollari, trainati dagli acquisti netti di esposizioni statunitensi (3 miliardi di dollari) e globali (300 milioni di dollari). Più nel dettaglio, gli ETP statunitensi del settore sanitario hanno registrato afflussi per cinque mesi consecutivi a partire da giugno, segnando la serie positiva più lunga da quella compresa tra marzo e luglio 2022.

I flussi verso gli ETP sulle materie prime sono scesi a 3,3 miliardi di dollari a ottobre, registrando una netta contrazione rispetto al mese precedente (10,4 miliardi di dollari), a causa del rallentamento degli acquisti sia negli ETP diversificati sulle commodity sia in quelli sui metalli preziosi. In linea con quanto osservato nei quattro mesi precedenti, a ottobre l’oro ha rappresentato la componente principale degli acquisti di materie prime, con afflussi pari a 2,5 miliardi di dollari. I prodotti quotati nell’area EMEA hanno intercettato il 72% di tali flussi, pari a 1,8 miliardi di dollari.

L’interesse per gli ETP diversificati sulle materie prime ha registrato una flessione significativa, con afflussi pari a 450 milioni di dollari a ottobre, rispetto agli 1,4 miliardi di settembre.

Al contrario, i flussi verso gli ETP sull’argento hanno accelerato, salendo a 530 milioni di dollari rispetto ai 230 milioni del mese precedente.

Dopo un primo trimestre particolarmente positivo per i flussi verso gli ETP azionari del settore energetico (21,4 miliardi di dollari), il secondo trimestre (-5 miliardi di dollari) e il terzo trimestre (-1,2 miliardi di dollari) hanno registrato risultati negativi. All’inizio del quarto trimestre si è tuttavia osservata una timida ripresa, con afflussi netti pari a 2,7 miliardi di dollari a ottobre, interamente trainati dalle esposizioni al settore energetico statunitense (2,9 miliardi di dollari).

I flussi verso gli ETP quotati nell’area EMEA sono aumentati in ottobre (49 miliardi di dollari rispetto ai 42,7 miliardi di dollari precedenti),trainati da una ripresa degli investimenti nel reddito fisso (15 miliardi di dollari rispetto ai 9,7 miliardi di dollari precedenti) e dagli acquisti azionari (32,5 miliardi di dollari), mentre i flussi verso le commodity hanno continuato a diminuire (1,5 miliardi di dollari in ottobre rispetto ai 3 miliardi di dollari di settembre).

Nell’ambito dei flussi degli ETP obbligazionari quotati nell’area EMEA, gli acquisti sono stati trainati dai titoli legati ai tassi d’interesse (6,4 miliardi di dollari) e dalle esposizioni al credito investment grade (IG, 4,9 miliardi di dollari). Tuttavia, è stato l’intero comparto del credito a distinguersi particolarmente. I flussi verso gli ETP IG quotati nell’area EMEA sono stati pari a 2,1 volte quelli del mese precedente e a 2,5 volte la media mensile degli afflussi registrata dall’inizio dell’anno. Anche i flussi verso gli ETP high yield (HY) hanno registrato un'accelerazione, raggiungendo 1,3 miliardi di dollari: il terzo maggiore afflusso mensile dell’anno, dopo quello di giugno (1,6 miliardi di dollari).

I flussi degli ETP azionari quotati nell’area EMEA hanno registrato un leggero aumento in ottobre, passando da 29,8 miliardi di dollari a 32,5 miliardi, trainati da una ripresa degli acquisti sull’azionario statunitense (9,5 miliardi di dollari contro i 3,2 miliardi precedenti). Complessivamente gli acquisti sull’azionario dei mercati sviluppati sono rimasti stabili (9,4 miliardi di dollari), mentre quelli sull’azionario europeo (2,6 miliardi di dollari) e sui mercati emergenti (1,5 miliardi di dollari) hanno registrato un calo rispetto ai livelli di settembre, quando i flussi si erano attestati rispettivamente a 4,1 miliardi e 2,1 miliardi di dollari.