Ferrari, trimestrale da record sotto la lente degli analisti

Focus su Ferrari dopo la trimestrale diffusa ieri, definita “da record” dalla società, caratterizzata da utile e ricavi in aumento e al di sopra delle previsioni del consensus, con conseguente aumento delle stime per l’anno in corso: elementi che spingono il titolo ai suoi massimi storici, oltre i 300 euro.

Il terzo trimestre della rossa ha visto l’utile netto arrivare a 332 milioni di euro (0,58 euro per azione base e 0,59 euro diluito), in rialzo del 46% rispetto ai 228 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso.

I ricavi netti sono aumentati del 24% a 1,544 miliardi di euro, mentre le consegne sono cresciute dell'8,5% a 3.459 unità.

Numeri risultati superiori alle aspettative del consensus, che aveva previsto ricavi per 1,472 miliardi, un utile per azione di 1,61 euro e consegne pari a 3.414 unità.

Anche l’Ebita è andato oltre le attese del consensus, con 595 milioni (+37%) e sopra i 560,8 milioni previsti, con un margine Ebitda del 38,6%, contro il 34,8% dello stesso periodo dell'anno scorso e anche in questo caso sopra le previsioni (poco oltre il 38%).

Conseguentemente, la società ha aumentato leggermente le sue stime per l’anno in corso e ora si attende ricavi netti per circa 5,9 miliardi rispetto ai 5,8 miliardi della stima precedente.

Le previsioni di Ebit adjusted passano da 1,51-1,54 a 1,57 miliardi, con un margine di almeno il 26,5% da oltre 26 della guidance anteriore.

L’utile diluito adjusted è ora previsto pari o superiore a 6,55 euro per azione, contro la precedente forchetta tra 6,25 e 6,40 euro, dopo i 5,09 euro del 2022.

Infine, da Ferrari ora si attendono un Ebitda adjusted pari o superiore a 2,25 miliardi, dal range compreso tra 2,19 e 2,22 miliardi, dopo gli 1,77 miliardi del 2022.

Ferrari ha registrato un trimestre migliore del previsto “grazie a un effetto price&mix più forte (Ebit adjusted +7%/+6% rispetto alla nostra stima) che si è tradotto in un aumento della stima del +1/2% lasciando invariato il quarto trimestre”, spiegano da WebSim Intermonte, mentre “il portafoglio ordini ha registrato livelli record con una forte domanda in tutte le aree geografiche per tutto il 2025”.

La guidance è stata aggiornata e ora “rappresenta un livello minimo in linea con le aspettative attuali e superiori alle guidance precedenti”, proseguono dalla sim, che ora prevedono “che le stime per l’anno fiscale 2023 saranno leggermente più alte dopo la pubblicazione”.

Gli analisti di Equita Sim ritengono che dai numeri diffusi dalla società evidenza come la resilienza del suo modello di business sia “stata ancora una volta confermata: oltre ai risultati del terzo trimestre migliori delle attese col forte contributo delle personalizzazioni e il rialzo small single digit delle stime, spicca il backlog che copre l’intero 2025 con tutti i modelli sold-out tranne l’entry level Roma”.

“Rispetto alla guidance 2023 di Ebitda comunicata ad inizio anno ci sono circa 100 milioni in più, che riteniamo derivino principalmente dalle maggiori personalizzazioni che nel terzo trimestre 2023 hanno raggiunto il 19% del fatturato di auto e ricambi (contro l’usuale 17-18%); stimiamo che generino margini quasi doppi rispetto al resto del business”, proseguono gli esperti.“Risulta evidente la necessità di upgradare la guidance al 2026 (per es. nel 2026 la guidance di Ebitda è 2,5/2,7 miliardi mentre il consensus oscilla già tra 2,9-3 miliardi), ma il management ha dichiarato che non accadrà prima del 2025”, aggiungono dalla sim.Alla luce di questa analisti, da Equita alzano “le stime 2023/2024 (in media sales +1%, EBIT adjusted e net profit +3%) e target +4%”, mentre il titolo “ai prezzi attuali tratta 2024/25E adjusted PE 46/40 volte e EV/EBITDA 24/21 volte, in linea con Hermes se aggiustato per i costi di R&D capitalizzati”.

Raccomandazione ‘hold’ sul titolo Ferrari per Equita Sim, con target price di 260 euro.