Goldman Sachs scommette su Wall Street: nel 2027 salirà del 14%

Wall Street ha ancora molta strada da percorrere, mentre per le Borse europee il quadro si fa meno promettente. È questa, in sintesi, la scommessa strategica di Goldman Sachs per il 2027.

La banca d'affari americana guarda con fiducia alle prospettive dell'azionario statunitense e indica un obiettivo di 8.700 punti per l'S&P 500 nei prossimi dodici mesi, un livello che implica un potenziale apprezzamento di circa il 14%.

Una previsione decisamente ottimistica, soprattutto se si considera che arriva in una fase in cui la crescita degli utili societari è attesa in forte rallentamento.

A guidare la strategia è Peter Oppenheimer, responsabile della ricerca azionaria globale di Goldman Sachs. La sua squadra ritiene che le recenti correzioni abbiano creato opportunità interessanti, soprattutto nel comparto tecnologico e tra i grandi hyperscaler, le società che gestiscono le infrastrutture globali del cloud e dell'intelligenza artificiale. Il Nasdaq 100 ha perso circa il 9% dai massimi di inizio ottobre, penalizzato dai timori per la sostenibilità degli enormi investimenti nell'intelligenza artificiale e dalla crisi che ha investito Nvidia, culminata con l'uscita di scena del suo amministratore delegato Jensen Huang.

Secondo gli strateghi di Goldman, tuttavia, proprio questa correzione ha riportato le valutazioni dei maggiori gruppi tecnologici ben al di sotto delle medie storiche. Un'occasione che gli investitori non dovrebbero sottovalutare. “Consideriamo il settore tecnologico, e in particolare gli hyperscaler, relativamente difensivo”, scrive il gruppo di Oppenheimer nella nota ai clienti riportata da Bloomberg. È vero che le maggiori società hanno registrato flussi di cassa negativi, sotto il peso degli investimenti infrastrutturali, ma la loro solidità patrimoniale rimane complessivamente buona, con livelli di indebitamento contenuti rispetto al capitale proprio.

La tesi di Goldman si fonda su un cambiamento nella composizione della crescita. Nel 2027 l'espansione degli utili sarà meno vigorosa e, proprio per questo, gli investitori tenderanno a premiare maggiormente le aziende capaci di mantenere ritmi di sviluppo elevati e prevedibili. Per l'S&P 500 la crescita degli utili per azione (Eps) dovrebbe scendere al'11% dal 36% atteso per il 2026. Un rallentamento significativo, che tuttavia non compromette, secondo la banca, le prospettive positive dell'indice.

“Ci aspettiamo che gli investitori cerchino società in grado di sostenere la crescita proprio mentre questa diventa più rara”, osservano gli strateghi. Da qui l'interesse per le cosiddette società long-duration growth: imprese il cui valore dipende in misura rilevante dalla capacità di generare profitti anche a distanza di molti anni. In un contesto di crescita economica e degli utili meno brillante, la visibilità sui risultati futuri diventa infatti un fattore sempre più prezioso.

La strategia suggerita da Goldman non si limita agli Stati Uniti. Il Giappone è l'altra grande area geografica su cui la banca mantiene una posizione di sovrappeso. Entrambi i mercati dovrebbero beneficiare di uno scenario caratterizzato da rendimenti obbligazionari più bassi, inflazione in moderazione e prezzi del petrolio in discesa. Condizioni che favoriscono anche alcuni comparti tradizionalmente più sensibili al costo del denaro.

Di segno opposto il giudizio sull'Europa. Goldman Sachs mantiene una posizione di sottopeso sulle azioni del Vecchio Continente, nonostante lo Stoxx Europe 600 abbia recentemente aggiornato i propri massimi storici, sostenuto da una stagione delle trimestrali positiva e dalla rotazione degli investitori fuori dai titoli legati all'intelligenza artificiale. Le valutazioni europee, secondo Oppenheimer, non hanno corretto quanto quelle di altre aree geografiche e offrono quindi un margine di sicurezza inferiore. A questo si aggiungono le criticità legate all'indebitamento pubblico di diversi Paesi e un calendario politico particolarmente fitto, che alimenta l'incertezza.

Anche sul fronte degli utili le prospettive sono meno favorevoli: per le società dello Stoxx Europe 600, Goldman prevede una crescita dell'Eps del 7% nel 2027, contro il 18% del 2026. Un rallentamento ancora più marcato, in termini relativi, rispetto a quello atteso per Wall Street.

Il messaggio agli investitori è dunque chiaro: non sarà necessariamente l'intero mercato a beneficiare della prossima fase rialzista. La selezione delle società e la capacità di individuare una crescita degli utili sostenibile diventeranno determinanti. Per Goldman, almeno per il momento, le opportunità più interessanti restano dall'altra parte dell'Atlantico.