Breve Guida ai Certificate

I Certificate sono strumenti di investimento che consentono di scegliere con quale livello di protezione o rischio partecipare alla performance di un sottostante.

Il valore del certificate dipende dunque dall’andamento del suo sottostante in borsa. Il sottostante può essere un’azione, indice, fondo, etf, materie prime, obbligazione, tassi di cambio, tassi di interesse, ecc. I sottostanti possono essere più di uno. In particolare, gli Investment Certificate possono costituire un’alternativa con maggiore protezione rispetto all’investimento diretto nel sottostante.

Le ragioni del loro successo sono legate all’ampia varietà di profili di rischio/rendimento che offrono per realizzare soluzioni finanziarie su misura per ogni investitore. Si parte dai certificate con capitale totalmente protetto per arrivare fino a certificate con leve molto forti che moltiplicano anche 20 volte l’andamento del sottostante. Si passa così dal minimo rischio, con possibilità di rendimento limitato, al massimo rischio, a fronte di potenzialità di rendimento molto alte. I certificate sono dunque molto duttili.

Offrono diversi vantaggi rispetto all’investimento diretto nel sottostante, aumentano la protezione nel caso di calo o amplificano le performance.

L’obiettivo del certificate è migliorare il profilo rischio/rendimento per il risparmiatore/investitore.

Possibilità di inserire, in un unico strumento, strategie finanziarie raffinate, abitualmente implementate dai professionisti;

• Quotazione in mercati ufficiali e regolamentati;
• Liquidabilità dello strumento, garantita dal market maker che effettua sistematicamente proposte di acquisto e di vendita (quest’ultima non sempre obbligatoria);
• Ampia offerta di profili di rendimento e di sottostanti;
• Possibilità di investire su molteplici asset class;
• Trattamento fiscale semplice e vantaggioso: i loro rendimenti sono classificati come redditi diversi e dunque  offrono la compensazione delle minusvlenze in portafoglio.

È il valore stabilito dall'emittente per l'investimento iniziale e di norma corrisponde al prezzo di emissione del certificate. In genere il valore nominale è 1000 euro o 100 euro (ad eccezione dei recovery o certificate a leva). Può succedere che tra la data di emissione del prodotto e il primo giorno di quotazione il valore del sottostante sia variato e di conseguenza anche il valore del certificate varia.

Esistono anche certificate emessi in dollari o altra valuta.

Cedole o maxicedole, ovvero un ammontare fisso di denaro che viene pagato (condizionatamente o incondizionatamente). Alcuni certificate prevedono un premio finale distribuibile (incondizionatamente o condizionatamente) a scadenza.

È il prezzo di riferimento iniziale del sottostante su cui calcolare la performance del Certificate. Viene determinato alla data di valutazione iniziale.

Limite posto sul valore del sottostante (generalmente determinato come percentuale del valore iniziale) che determina il diritto o meno di ricevere un premio, cedola, maxicedola o rimborso anticipato.

Possiamo avere una barriera di tipo discreta (europea) che indica un livello di riferimento valido solo a determinate date oppure una barriera continua (americana) valida durante tutta la durata del prodotto.

La barriera più protettiva o vicina all’investitore è quella discreta poiché, se durante la vita del certificate un sottostante viola una barriera discreta la struttura del certificate rimane intatta e l’investitore non perde la possibilità di ricevere eventuali premi.

Al contrario, se durante la vita di un certificate, un sottostante viola una barriera continua, salta la possibilità di ricevere eventuali premi, il valore del certificate rispecchia l’andamento del sottostante in Borsa rispetto al valore iniziale. In caso di forte rialzo o recupero del sottostante a scadenza il certificate può essere ritirato al massimo al valore del cap, non oltre.

In genere, se il sottostante non ha infranto un determinato livello di barriera (non perdendo oltre un certo livello) l’investitore riceve l’intero capitale investito più un premio. In caso contrario potrebbe incorrere in una perdita sul capitale (se il certificate non è un capitale totalmente protetto).

È l’ultima data di vita del prodotto, che smette di essere quotato. La durata del prodotto è determinata dalla data di scadenza meno la data iniziale. La scadenza può essere fissa oppure il certificate può essere rimborsato in anticipo.

I nuovi certificate open end non hanno una scadenza.

È un opzione incorporata in alcuni certificate grazie alla quale è possibile recuperare coupon (maxicedola o cedole periodiche)  non distribuiti in precedenza. Ad esempio, se a una data di valutazione precedente il certificate non ha staccato la cedola perché non si è verificata la condizione dello stacco (uno o più sottostanti si trovavano sotto la barriera) il coupon può essere recuperato grazie all’effetto memoria.

In particolare se alle date di valutazione successive la condizione di stacco si verifica ( i sottostanti si riportano sopra ai livelli di barriera), entra in gioco l’effetto memoria, consentendo di recuperare tutti i coupon non distribuiti precedentemente.

I certificate a capitale protetto sono strumenti che offrono la possibilità di investire proteggendo il capitale investito. Se la scommessa non va a buon fine a scadenza, l’investitore recupera l’intero capitale (se non è fallito l’emittente).

Il capitale è protetto, mai garantito: infatti si è sempre esposti al rischio default dell’emittente.