Il certificate che riporta indietro le lancette del Trump Trade

Avete perso il Trump Trade con le criptovalute volate alle stelle e Tesla che ogni giorno segna nuovi massimi? O volete farci un secondo giro. Il treno non è ancora perso. Vontobel ha studiato una soluzione ad hoc che rimette indietro le lancette dell’orologio per cavalcare il rally e guadagnare anche in caso di correzione. Il certificate cash collect con Isin DE000VC97HU6 su Coinbase Global e Tesla, stacca premi trimestrali con memoria del 5,46% (21,84% annuo) se nessuno dei sottostanti sarà crollato alle date di valutazione del 40% dal livello iniziale. I premi godono dell’effetto memoria, la durata massima è tre anni e dal nono mese si apre la possibilità del rimborso anticipato.

I punti di forza sono un rendimento altissimo, due soli sottostanti, di cui uno dell'8,8% sopra il livello iniziale, un prezzo sotto la pari e due titoli che dovrebbero approfittare del nuovo inquilino della Casa Bianca.

Un punto debole esiste, per dare questo rendimento i sottostanti sono molto volatili, solo ieri il certificate si comprava ampiamente sopra la parità. Tutti i sottostanti erano sopra il livello iniziale, poi le parole di Jerome Powell hanno messo il freno ai mercati. Un mancato taglio dei tassi per il prossimo anno (due tagli al posto di tre) si ripercuote su asset come oro e Bitcoin che non offrono alcun tipo di cedola e per questo si muovono in funzione dei tassi reali. Ieri l’oro ha perso il 2,5%, il Bitcoin il 5% e oggi entrambi recuperano l'1,3%. Questo movimento ha portato il prezzo del certificate sotto la pari.

Di seguito mostriamo i livelli di riferimento del prodotto.

Tesla, grazie al forte rialzo in Borsa, quota l’8,8% sopra al livello iniziale, questa performance ha portato la distanza dalla barriera dal 40% iniziale a circa il 45%, per toccare la barriera il titolo si deve quasi dimezzare.

Coinbase, per chi non conoscesse il titolo, è una delle maggiori piattaforme al mondo per l'acquisto, la vendita, il trasferimento e la conservazione di criptovaluta. La sua performance rispetto al livello iniziale è diventata negativa ieri: -10%.

Il calo di Coinbase ha portato il prezzo del certificate sotto la parità, questo permette un buon ingresso a chi ha perso il treno del Trump Trade o chi vuole farsi un altro giro, perché il certificate rende anche in caso di cali dei sottostanti (fino al livello di barriera)

Le cedole sono molto elevate, data la volatilità dei due sottostanti, si parla di un 5,46% al trimestre che porta il rendimento condizionato a livello annuale al 21,84% annuo.

Premi che hanno un’altra caratteristica fondamentale, godono dell’effetto memoria significa che, se a una data di valutazione trimestrale, un premio non dovesse essere stato distribuito perché i sottostanti quotavano sotto al livello di barriera, allora l’investitore non avrà perso il suo premio.

Se, infatti, in una delle date di valutazione trimestrali successive, tutti i titoli sottostanti quoteranno ad un livello pari o superiore alla barriera, allora l’investitore, oltre al premio di quel trimestre, recupererà tutti quelli passati non distribuiti.

Questa è la domanda che si pongono in molti. La vera forza di questo certificate è che permette di non rispondere a chi sa di non avere una sfera di cristallo fra le mani, ma offre protezione e rendimento anche in caso di calo dei sottostanti.

Dopo le elezioni di Trump lo scenario sui due titoli ha svoltato in positivo.

Partiamo da Tesla. In molti sono convinti che l’amicizia tra Elon Musk e Trump favorirà il gruppo. Lo stop annunciato da Trump agli incentivi alle auto elettriche darà del filo da torcere ai competitor di Tesla che producono ancora in perdita la maggior parte modelli elettrici, stiamo parlando di nomi blasonati come Ford, GM e di quasi tutte le native elettriche Usa, da Lucid a Rivian. Titoli che con l’arrivo del prossimo inquilino alla Casa Bianca non hanno festeggiato in Borsa nonostante le minacce di dazi alla Cina.

Per Coinbase, la svolta sulle criptovalute da parte delle authority e del prossimo governo Usa, può essere ricordato come un passaggio storico. Trump vorrebbe il Bitcoin tra le riserve strategiche, insieme a oro e altre valute. La prima proposta concreta è stata avviata dalla senatrice Cynthia Lummis con il Bitcoin Act del 2024. Questa proposta mira ad istituire una riserva Bitcoin sostenuta dal governo degli Stati Uniti, con il Tesoro e la Federal Reserve che acquisteranno fino a 200.000 Bitcoin all'anno per cinque anni, raggiungendo un totale di 1 milione di Bitcoin. Ciò costituirebbe circa il 5% dell'offerta totale di Bitcoin. La riserva verrebbe quindi detenuta per almeno 20 anni.

Per Coinbase, il solo rialzo del Bitcoin significa commissioni più elevate in termini assoluti nelle transazioni. Coinbase guadagna lo 0,6% da ogni transazione (è uno degli exchange più cari, altri chiedono lo 0,4%). Con il forte rialzo della criptovaluta oltre il 131% da inizio anno, anche le commissioni registreranno una forte crescita.

 Ma la vera svolta non arriverebbe solo da qui. A differenza del Bitcoin che viene definito oro digitale, le altre crypto possono assumere funzioni di puri smart contract e quindi essere utilizzate per transazioni specifiche o ci si può collegare un diritto reale, come fosse un contratto o un’azione scambiata in Borsa o una cartolarizzazione di un qualsiasi asset. Qualcosa di più insomma della semplice moneta. In tutto questo Coinbase si proporrebbe non solo come banca ma anche come piattaforma.

Il tema di fondo è che il Trump Trade potrebbe essere solo all’inizio. La Borsa come sempre si muove in anticipo è ha già gettato la sua fiche su questi titoli prima ancora di sapere quali saranno i futuri sviluppi.

Al di là delle mere speculazioni sugli effetti che la nuova politica avrà su questi titoli. I due sottostanti in Borsa sono amati per le loro caratteristiche intrinseche. Pensare che Tesla sia solo auto elettrica è ormai un ricordo del passato. Tesla, grazie all’intelligenza artificiale, potrà accelerare il lancio di robotaxi e di optimus, il robot umanoide. Business totalmente nuovi che, potrebbero far esplodere i ricavi del gruppo, più velocemente della crescita delle auto elettriche. Certo non si sta parlando del prossimo anno ma la Borsa anticipa sempre questi movimenti.

Il mondo delle crypto sembra destinato a crescere non solo per una volontà legislativa ma perché porta vantaggi concreti. La smaterializzazione del denaro lo rende ancora più fungibile e liquido, abbassando i costi di transazione. E soprattutto lo rende qualcosa che non è più solo denaro ma a cui ci si possono attaccare dei diritti reali.

Secondo una ricerca di Needham, che su Coinbase ha un giudizio buy con un target price a 420 dollari, la vera forza del gruppo non è il bitcoin ma la crescita delle transazioni delle altre crypto. “Per la prima volta in questo trimestre, la quota di bitcoin nel mercato totale delle criptovalute è diminuita poiché l'attività delle alt-coin, un indicatore dei flussi degli investitori al dettaglio, è aumentata in modo significativo. Sebbene ciò indichi per noi fasi intermedie o avanzate del ciclo, i volumi aumentano comunque in modo significativo durante questo periodo e sono una manna per gli exchange che non trattano solo bitcoin”.

Needham stima che il peso del bitcoin sul mondo crypto continuerà a calare. Oggi è pari al 55% dal 60% di pochi trimestri fa ma si porterà al 45%.

Un’altra buona notizia sul titolo potrebbe arrivare dall’ammissione all’S&P500, Coinbase capitalizza 70 miliardi di dollari e l’accesso è consentito sopra i 18 miliardi a condizione di un determinata volatilità e altre caratteristiche più specifiche. Ma dopo l’ingresso di MicroStrategy lo scorso 23 dicembre le porte si potrebbero riaprire per Coinbase.

Visti da vicino i sottostanti e spiegato che a fronte di un alto rendimento c’è anche alta volatilità riprendiamo a parlare del certificate che incorpora le classiche caratteristiche dei prodotti della sua famiglia come il rimborso anticipato e una protezione alla scadenza. Vediamo come funziona.

Per ottenere un rendimento così alto, Vontobel ha inserito la clausola del rimborso anticipato dopo 9 mesi dall’emissione. Ovvero dal 10 marzo prossimo e per ogni trimestre successivo, le barriere dei premi e del rimborso anticipato coincideranno: con Tesla e Coinbase pari o sopra il livello iniziale, alle date di valutazione, il certificate verrà rimborsato a 1.000 euro più tutte le cedole passate del 5,46% trimestrali (21,84% annuo) non distribuite in precedenza.

L’obiettivo di possedere un certificate come questo è quello di proteggersi in caso di consolidamento o prese di profitto dei due titoli che hanno corso molto dopo la vittoria di Trump in Borsa e, allo stesso tempo, incassare ricchi premi anche in caso di correzione, fino al livello di barriera.

Alla scadenza finale del 10 dicembre 2027, se il certificate non sarà stato rimborsato in anticipo, si potranno presentare due scenari:

• Se tutti e due i sottostanti dovessero quotare sopra la barriera, o allo stesso livello, il prodotto verrà rimborsato al 100% del valore nominale (1000 euro). Inoltre l’investitore riceverà l’ultima cedola da 5,46 euro e tutte le eventuali cedole non pagate e accantonate nella memoria.
• Se anche solo uno dei due sottostanti dovesse quotare sotto la barriera, il certificate verrà rimborsato a un valore proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti. Ipotizziamo che il peggiore segni un ribasso del 51% rispetto al valore iniziale: il rimborso avverrà al 49% del valore nominale, cioè a 490 euro. Ovviamente non verrà pagata l’ultima cedola e nemmeno le cedole eventualmente accantonate in memoria.