Pirelli, dopo un avvio positivo a fine mattinata perde terreno in Borsa

Pirelli perde terreno in Borsa dopo un avvio di seduta esaltante sulla scia dei risultati 2020 diffusi questa mattina a mercati ancora chiusi. Alle 12 il titolo perde l’1,31% sul Ftse Mib scambiato a 4,88 euro e perde slancio il rialzo sui massimi da oltre un anno. Ieri la trimestrale del produttore di pneumatici ha messo in luce risultati in linea con i target del gruppo e con il consensus degli analisti, pur se con un calo di utile e ricavi.

Nello specifico:

• l’utile netto è stato di 42,7 milioni di euro (rispetto ai 457,7 milioni del 2019) e i ricavi sono diminuiti del 19,2% a 4,3 miliardi (-14,1% la variazione organica), ma leggermente superiori al target della società di 4,18-4,23 miliardi.
• L' Ebitda adjusted è diminuito del 31,9% a 893 milioni, con un’incidenza sui ricavi scesa al 20,7% (-390 punti base), mentre l’Ebit adjusted si attesta a 501 milioni (45,3%), con una marginalità all’11,7% (-560 punti base) rispetto al target di 11,5-12% fissato a novembre dalla società.
• Tuttavia, grazie a un outlook in miglioramento per il 2021 sul settore auto, il gruppo si aspetta un incremento dei ricavi a circa 4,7-4,8 miliardi di euro e un margine ebit adjusted in un range compreso tra "oltre il 14%" e il 15% circa a fronte dell'11,6% del 2020.

Dal lato patrimoniale, l’indebitamento finanziario netto è diminuito a 3,26 miliardi (3,3 miliardi escludendo l'effetto positivo del bond convertibile), dai 3,5 miliardi al 31 dicembre 2019.

Per quanto riguarda l’evoluzione della gestione, nel 2021 il mercato car tyre globale è atteso in crescita “high-single-digit”. Nell’anno Pirelli prevede ricavi per 4,7-4,8 miliardi sostenuti dalla sovraperformance del segmento Car ≥18″ e dal miglioramento del price/mix. Negativo l’impatto cambi. Il margine Ebit adjusted è atteso al 14-15%, mentre il flusso di cassa netto ante dividendi è previsto a 300-340 milioni dopo investimenti pari a circa il 7% delle vendite.

Secondo gli analisti di Jefferies (raccomandazione hold e prezzo obiettivo a 5,5 euro) i conti del quarto trimestre 2020 sono stati in linea con le attese del consenso, con una generazione di cassa «leggermente migliore» e, per il 2021, il consenso «è già nella parte alta del range della guidance sull’Ebit e dunque aumenti delle stime sono improbabili».

Equita Sim conferma la raccomandazione buy e porta il target price da 5,4 a 5,5 euro. «Risultati 2020 e guidance 2021 in linea. Minimi aggiustamenti alle stime (target +2%) in attesa del business plan del 31 marzo», sintetizzando gli esperti. Mentre Intesa Sanpaolo (rating buy, prezzo obiettivo in revisione) definisce «solidi» i conti del quarto trimestre, con un free cash flow «leggermente oltre il target». Si attendono maggiori dettagli con il piano il 31 marzo, ma nel frattempo gli esperti ritengono che le loro stime siano «leggermente conservative, soprattutto a livello di fatturato». Per gli analisti la parte medio/alta della guidance è «raggiungibile».