Premio fisso del 16,80% annuo per il certificate su tre titoli di Wall Street

Premio incondizionato del 16,80% annuo e barriera a protezione del capitale profonda al 50%. Questi sono i punti di forza del nuovo certificate di Vontobel con Isin DE000BD9RX59 costruito su paniere formato da tre giganti Usa quotati a Wall Street: Moderna, SanDisk e Super Micro Computer.

Ogni mese l’investitore può beneficiare di cedole mensili incondizionate di 1,40 euro (1,40% del nominale di 100 euro), che vengono pagate indipendentemente dall’andamento in Borsa dei tre sottostanti. Il premio complessivo di tutti i premi fissi è del 50,40% in tre anni (16,80% annualizzato). Il capitale, a scadenza (7 febbraio 2029), è protetto da una barriera posta al 50% del livello iniziale del sottostante, all’interno del paniere, con la performance peggiore.

Dopo sei mesi di vita è prevista la possibilità di rimborso anticipato (autocall) con cadenza mensile a barriere decrescenti. Il meccanismo di autocall scatterà dall’8 aprile 2027. Come funziona? Il certificate verrà ritirato a 100 euro avendo pagato la cedola del periodo se tutti i sottostanti quoteranno a un livello almeno pari alla barriera di rimborso anticipato.

In caso di autocall già l’8 aprile, tra sei mesi, con tutti i sottostanti almeno pari al livello iniziale, l’investitore avrà ricevuto sei cedole da 1,40 euro, portando così l'incasso complessivo a 8,40 euro. Il premio al momento dell'autocall sarebbe dell’8,40% (16,80% annualizzato).

Come dicevamo anche le barriere del rimborso anticipato sono decrescenti, dell’1% al semestre, dal 100% del livello iniziale dei sottostanti alla prima data di valutazione, fino ad arrivare al 96% alla penultima data di valutazione (10 settembre 2029). La lenta discesa delle barriere autocall permette sulla carta lo stacco del maggior numero di premi e mantengono elevato il ritorno del certificate. La possibilità di autocall si presenterà a ogni data di valutazione dal primo mese in poi.

Il certificate è stato emesso oggi sul mercato secondario. Attualmente, uno dei quattro sottostanti si trova oltre il valore iniziale: Moderna è già volato del +15%, Super Micro e Sandisk cedono il 4,5% dal livello iniziale. La prima data di valutazione mensile è fissata per il prossimo 13 novembre. Di seguito la tabella che mostra i principali livelli di riferimento del certificate:

L’obiettivo del certificate con Isin DE000BD9RX59 è quello di arrivare a scadenza, tra tre anni, offrendo un flusso cedolare corposo grazie ai premi incondizionati. La barriera capitale, osservata solo alla scadenza (8 ottobre 2029), è profonda e posta al 50% del valore iniziale dei sottostanti. Il capitale investito è così protetto da discese fino a -50% dal livello iniziale dei sottostanti. In caso di mancato evento di autocall, alla scadenza naturale saranno due gli scenari possibili:

1. Se tutti e quattro i sottostanti quoteranno sopra, o allo stesso livello, della barriera (50% del livello iniziale) il certificate verrà rimborsato al valore di emissione di 100 euro a cui vanno aggiunti 50,40 euro di premi incondizionati. Considerato il prezzo di acquisto attuale di 100 euro, il premio complessivo a scadenzaraggiunge il 50,40% (16,80% annualizzato).
2. Se, invece, alla scadenza finale anche solo uno dei sottostanti dovesse quotare sotto la barriera (50% del livello iniziale) il certificate pagherà l’ultimo premio mensile e verrà rimborsato in proporzione alla performance del peggiore dei titoli all'interno del paniere. A questo valore dobbiamo però aggiungere le 36 cedole incondizionate staccate durante la vita del certificate, che andrebbero così a compensare in parte la perdita sul capitale. Ad esempio, con un calo del worst-of del 50,4% rispetto al valore iniziale l’investitore riceverebbe 49,6 euro a cui si aggiungono 50,40 euro di cedole. Il conto finale sarebbe un pareggio in tre anni contro un -60% di performance del peggiore dei sottostanti.

Moderna – Biotecnologie e vaccini a mRNA

Moderna è una delle principali società biotecnologiche statunitensi specializzate nella tecnologia dell’RNA messaggero, con un ruolo di primo piano nello sviluppo di vaccini e terapie innovative. Nel secondo trimestre 2026 ha registrato ricavi per circa 100 milioni di dollari e una perdita netta di 800 milioni, pari a 1,97 dollari per azione. Il gruppo ha confermato l’obiettivo di una crescita dei ricavi fino al 10% nell’intero esercizio, migliorando di circa 200 milioni le previsioni sui costi operativi e stimando una liquidità a fine anno compresa tra 4,7 e 5,2 miliardi. Sul fronte strategico, l’attenzione resta concentrata sulla diversificazione oltre i vaccini contro il Covid, con particolare riferimento ai prodotti antinfluenzali e alla pipeline oncologica. Tra gli sviluppi clinici, il vaccino sperimentale contro il norovirus non ha raggiunto i criteri statistici di successo nell’analisi intermedia di fase 3, rendendo necessario un ulteriore arruolamento di pazienti. I driver principali sono le autorizzazioni regolatorie, l’evoluzione delle sperimentazioni, la domanda stagionale di vaccini e la capacità di contenere le perdite durante la transizione verso un portafoglio più diversificato.

SanDisk – Semiconduttori e memorie flash

SanDisk è uno dei principali operatori nel mercato delle memorie NAND flash e delle soluzioni di archiviazione SSD, con un posizionamento crescente nei data center e nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Nel quarto trimestre fiscale 2026 ha registrato ricavi per 8,97 miliardi di dollari, in crescita del 51% rispetto al trimestre precedente, e un utile netto di 6,90 miliardi. Nell’intero esercizio il fatturato ha raggiunto 20,25 miliardi, in aumento del 175%, sostenuto dal rialzo dei prezzi delle memorie e dalla domanda dei clienti enterprise. Sul fronte strategico, il gruppo ha ampliato di 14 miliardi di dollari il programma di riacquisto di azioni proprie e, ad agosto, ha annunciato con Kioxia un piano di investimenti in Giappone superiore a 31 miliardi di dollari entro il 2032, subordinato al sostegno pubblico. La joint venture produttiva tra le due società è stata inoltre prorogata fino al 2034. I driver principali sono la domanda di storage legata all’intelligenza artificiale, l’andamento dei prezzi NAND, l’espansione della capacità produttiva e la sostenibilità degli attuali margini in un settore storicamente ciclico.

Super Micro Computer – Infrastrutture informatiche e server per l’AI

Super Micro Computer è uno dei principali fornitori statunitensi di server e infrastrutture per data center, con una forte specializzazione nei sistemi ad alte prestazioni destinati all’intelligenza artificiale (AI), al cloud e all’edge computing. Nel quarto trimestre fiscale 2026 ha registrato ricavi per 11,1 miliardi di dollari, contro 5,8 miliardi dell’anno precedente, e un utile netto di 1,18 miliardi, con un margine lordo salito al 17,5%. Nell’intero esercizio il fatturato ha raggiunto 39,1 miliardi, mentre per il 2027 la società prevede ricavi compresi tra 65 e 72 miliardi. Sul fronte industriale, Supermicro ha rafforzato la collaborazione tecnologica con Nvidia, annunciando a settembre la commercializzazione di rack basati sulla piattaforma Vera Rubin NVL72, integrati con sistemi avanzati di raffreddamento a liquido. L’8 ottobre ha inoltre comunicato un avvicendamento nel consiglio di amministrazione, con l’ingresso di Shesha Krishnapura come amministratore indipendente. I driver principali restano gli investimenti globali nei data center AI, la conversione del portafoglio ordini in ricavi, l’espansione delle soluzioni integrate, la tenuta dei margini e la capacità di gestire crescita produttiva, capitale circolante e rischi operativi.

La view degli analisti sui quattro titoli che formano il paniere del certificate con Isin DE000BD9RX59 si conferma complessivamente positiva, rafforzando ulteriormente le prospettive favorevoli per il prodotto.

Moderna è monitorata da 25 analisti: sono 5 le raccomandazioni di acquisto (buy), 16 esperti dicono di mantenere le azioni in portafoglio (hold) e 4 consigliano di vendere (sell). Il target price medio è pari a 120,68 dollari.

Su Sandisk il sentiment si presenta positivo. Tra i 32 analisti che monitorano il titolo, 28 consigliano buy, 4 suggeriscono hold e nessuno dice sell. Il prezzo obiettivo medio è di 2.284,23 dollari, che implica un upside potenziale del 42% rispetto alla quotazione attuale del titolo a Wall Street.

Infine, situazione più neutrale per Super Micro Computer: su 23 analisi che seguono il titolo, 7 consigliano buy, 12 suggeriscono hold e 4 sell. Il target price medio è di 44,33 dollari, che implica un potenziale upside del 4% rispetto al valore corrente a Wall Street.