Rai Way positiva dopo le indiscrezioni sulla fusione con Ei Towers

Mattinata positiva a Piazza Affari per Rai Way, società per azioni del gruppo Rai proprietaria della rete di diffusione del segnale radiotelevisivo della televisione pubblica italiana.

Le azioni Rai Way, quotate presso la borsa di Milano e componente del Ftse Italia Mid Cap arrivano a guadagnare il 2% dopo circa due ore di contrattazioni, con picco di 4,93 euro, e in controtendenza rispetto all’andamento dell’indice di riferimento (-0,10%).

Resta negativo, però, il bilancio del 2022 per il titolo, in calo di oltre sei punti percentuali dallo scorso gennaio.

Questa mattina sono state pubblicate nuove indiscrezioni circa il progetto allo studio per la combinazione di Ei Towers e Rai Way, al quale starebbero lavorando Lazard per RAI, Citi per Rai Way, CS, Intesa e MB per EI Towers e Mediaset.

Secondo quanto scrive questa mattina Il Messaggero, la struttura del deal dovrebbe vedere Rai Way ancora quotata, con F2i al 33%, la Rai al 30% (il minimo per legge) e Mediaset al 23%, mentre il flottante si aggirerebbe al 14%.

La gestione operativa (nomina del Ceo e di molti consiglieri), oltre che la leadership nazionale del nuovo gruppo, dovrebbe rimanere a F2i poiché “né Rai né Mediaset potranno gestire in monopolio infrastrutture e servizi di rete per broadcaster”, aggiunge il quotidiano romano.

Inoltre, l’operazione prevederebbe la distribuzione di un dividendo straordinario di 300-400 milioni, da destinare in larga parte alla Rai, “immaginiamo si intenda agli azionisti RaiWay”, secondo Equita Sim.

“L’ammontare del dividendo per azione distribuito a Rai Way è nel range 1,0-1,5, coerente con le nostre ipotesi (1,3 euro PS) ma distribuendolo prevalentemente agli azionisti RWAY si riduce il leverage (avevamo ipotizzato oltre 500mn di extra leva) e si aumenta la quota di F2I vs RAI, per renderla più coerente con la richiesta antitrust”, sottolineano dalla sim milanese.

“Le percentuali di controllo (anche ipotizzando lo scenario estremo, ossia 400mn pagati interamente a RWAY) ci sembrano però incorporare un premio del 15-20% a EIT in termini di multiplo verso RWAY mentre noi avevamo ipotizzato una sostanziale equivalenza (3% di sconto)”, aggiungono da Equita.

Alla luce anche di questa analisi, da Equita Sim confermano la raccomandazione ‘hold’ sul titolo Rai Way, con un target price di 6,3 euro per azione.