StM, così cresce la redditività nei prossimi anni

StM conferma la previsione di un fatturato per l’intero anno 2021 di 12,6 miliardi di dollari, in crescita del 23,3% sull’anno precedente. Alla crescita del fatturato corrisponde un incremento della redditività, con il Gross Margin (vendite meno costo del venduto) che dovrebbe raggiungere il 41%. Da notare che il Gross Margin, l’indicatore più seguito dagli analisti, è in netta accelerazione, visto che quello dei primi nove mesi dell’anno è pari al 40,3% e quello dell’ultimo trimestre sarà al 43%. “Il Gross Margin avrà un’evoluzione positiva nel 2022”, dice il management del gruppo italo-francese, secondo quanto riporta la “Lettera al risparmiatore” pubblicata sabato 28 novembre dal Sole 24 Ore, frutto di una conversazione fra il giornalista del quotidiano e i vertici dell’azienda.

Leader europeo dei semiconduttori, StM è impegnata come tutti i produttori di chip nell’allargare la base produttiva per fare fronte al forte aumento della domanda. All’automotive è destinato più del 32% della sua produzione, con chip impiegati nell’elettrificazione e nello sviluppo dei sistemi di guida autonoma. L’automazione e l’internet delle cose (IOT) sono le linee su cui l’azienda sta sviluppando la sua offerta verso il mondo dell’industria, che rappresenta poco meno del 40% della destinazione finale dei suoi chip, con una forte specialità nei microcontrollori e nei sensori.

Dall’inizio dell’anno il titolo StM è salito a Piazza Affari del 40%, perfettamente in linea con il rialzo dell’indice più seguito del settore , il Philadelphia Semiconductor Index.

Secondo il management, anche nel 2022 la domanda di chip a livello globale sopravanzerà l’offerta e l’azienda procede nei piani di allargamento degli stabilimenti di Agrate (Monza) e di Crolles (Francia), dove sono previsti nuovi impianti per lavorare wafer di silicio a 12 pollici.

L’incremento della redditività è ben presente nelle stime degli analisti, che si aspettano in media un aumento dell’utile dell’80% fra il 2021 e il 2020, a 1,8 miliardi di euro. Il margine operativo dovrebbe salire al 17,8% dal 13,1% dell’anno precedente. E la crescita del margine dovrebbe proseguire negli anni successivi arrivando nel 2023 al 19,6%.

Con queste prospettive, StM vale oggi in Borsa 24 volte gli utili previsti per il 2021 e 20 volte quelli del 2022, leggermente meno cara di Texas Instruments (23 volte gli utili 2022), l’azienda americana molto affine a StM per tipologia di business.

Dei 22 analisti interpellati da MarketScreener, 15 consigliano di comprare azioni StM e sette raccomandano di avere comunque il titolo in portafoglio. La media dei target price è 48,17 euro, contro la quotazione attuale di 42,6 euro.