Tonfo Technoprobe: delude la guidance dopo trimestre record

Le vendite colpiscono Technoprobe il giorno dopo i conti: il mercato punisce le indicazioni deboli per la fine dell'anno e ignora il trimestre record. Alle 9:22 di oggi le azioni Technoprobe scambiano a 22,14 euro, in calo del 6,6%, dopo un minimo a 21,66 euro e con circa 1,23 milioni di pezzi già passati di mano.

In poco più di venti minuti di contrattazioni è già stato scambiato oltre il 60% della media giornaliera delle ultime 30 sedute, pari a circa 1,97 milioni di azioni.

Il ribasso cancella quasi tutto il rialzo del 7,73% di ieri mercoledì 11 novembre, quando il titolo aveva chiuso a 23,70 euro sulla scia del recupero dei tecnologici.

A deludere è la guidance sul quarto trimestre: la società prevede ricavi per circa 270 milioni di euro, in calo del 16,5% rispetto al terzo, per l'avvio di un nuovo sistema gestionale.

Di conseguenza la forchetta dei ricavi 2026 scende a 1.050-1.065 milioni, dai 1.050-1.100 milioni indicati ad agosto.

Per il quarto trimestre la società indica ricavi per 270 milioni di euro (più o meno 3%), con un margine lordo del 54,2% e un margine EBITDA del 45,1%.

A pesare è la trasformazione digitale avviata il 1° ottobre, con un nuovo sistema gestionale (ERP) e nuovi sistemi per produzione e magazzini, insieme a un forte piano di assunzioni.

In conferenza con gli analisti il management ha stimato l'impatto sui ricavi in circa 50 milioni e ha escluso un indebolimento della domanda: i clienti chiedono più capacità il prima possibile. Il pieno recupero dell'efficienza è atteso tra fine novembre e inizio dicembre.

Per l'intero 2026 il margine EBITDA resta confermato tra il 46% e il 48%.

L'amministratore delegato Stefano Felici ha sottolineato che le stime restano dentro gli intervalli già comunicati. Sul fronte degli investimenti il gruppo:

• conferma circa 350 milioni fino al primo trimestre 2027;
• aggiunge altri 150-200 milioni entro la fine del 2027, finanziati con la cassa generata;
• punta a una capacità produttiva annua di circa 2 miliardi entro fine 2027;
• stima ricavi dai test per le memorie HBM di circa 10 milioni nel 2026 e almeno triplicati nel 2027.

I conti del terzo trimestre, pubblicati ieri a mercati chiusi, sono stati da record e sopra le indicazioni della società.

Tra luglio e settembre il gruppo di Cernusco Lombardone ha realizzato ricavi per 323,3 milioni di euro, in crescita del 130% sull'anno e del 16,7% rispetto al secondo trimestre.

Il dato supera i 314 milioni indicati dalla società ad agosto e stimati da Equita alla vigilia dei conti.

L'EBITDA è salito a 170,2 milioni di euro, con un margine del 52,6%, contro i 163,3 milioni attesi dalla sim milanese. Il margine lordo si è fermato al 61,1%, appena sotto il 61,5% indicato in agosto. Più della metà della produzione è ormai legata a IA e data center.

Nei nove mesi i ricavi sono saliti del 68,8% a 787,4 milioni e l'EBITDA del 158% a 376,3 milioni, con un margine del 47,8%, grazie alla leva operativa. Il cambio ha pesato per circa 30 milioni sui ricavi e per circa 22 milioni sull'EBITDA.

A fine settembre la posizione finanziaria netta era positiva per 799,8 milioni: le attività operative hanno generato circa 241 milioni, in parte assorbiti da circa 150 milioni di investimenti in nuova capacità.

Con il calo di oggi il titolo resta sotto la media mobile a 50 giorni (28,50 euro) e quella a 200 giorni (25,26 euro), segno di una tendenza di breve ancora debole.

Technoprobe dista il 43% dal massimo a 52 settimane di 38,58 euro toccato a giugno, ma da inizio anno guadagna ancora l'81,5% rispetto ai 12,20 euro di fine 2025.

La capitalizzazione scende a circa 14,2 miliardi di euro.

Prima dei conti le case d'affari erano compatte sul giudizio positivo.

JP Morgan ha avviato la copertura a inizio ottobre con giudizio overweight e target price di 45 euro, mentre Equita ha confermato il buy con obiettivo a 44 euro.

Bernd Klanten di Barclays ha ribadito a inizio settimana il giudizio positivo con target di 40 euro.

Secondo il consenso dei 12 analisti che seguono il titolo, 10 consigliano l'acquisto e 2 il mantenimento, con un target medio di 41,17 euro e una forchetta tra 26 e 50 euro.

Per gli investitori la partita si gioca sul ritorno alla piena efficienza a dicembre e sulla crescita del 2027, per la quale la società non ha ancora dato indicazioni: la visibilità, ha spiegato il management, resta trimestrale.