UniCredit chiede sospensione su Banco Bpm. Ops non decolla

Piazza Gae Aulenti avrebbe inviato la richiesta alla Consob con lo scopo di avere più tempo per trattare con il Governo i paletti imposti dalla golden power, mossa che aumenterebbe l’incertezza sull’operazione, secondo alcuni analisti.
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UniCredit chiede la sospensione dell’Ops
Una pausa nell’Offerta Pubblica di Scambio su Banco Bpm per negoziare meglio i vincoli decisi dal Governo all’interno del meccanismo di golden power. La richiesta sarebbe stata fatta alla Consob da UniCredit, anche se per ora si tratta di un’indiscrezione diffusa da La Repubblica, La Stampa e dal Corriere della Sera.
La settimana scorsa i vertici di UniCredit sono stati visti al Ministero del Tesoro, visita che avrebbe avuto l’obiettivo di chiarire e mitigare i vincoli sulle sue attività in Russia, in particolare per quanto riguarda il portafoglio titoli e il rapporto depositi-impieghi del polo con Banco Bpm.
L’appiglio per la sospensione dell’Ops viene dal Testo unico della finanza, art. 102 comma 6.b, che dà titolo a Consob di “sospendere un’offerta pendente per non oltre 30 giorni, in caso intervengano fatti nuovi o prima non noti tali da non consentire ai destinatari di pervenire a un fondato giudizio”.
Maggiore incertezza sul risiko
La mossa, secondo Mediobanca, “benché offra più flessibilità a UniCredit, può spargere incertezza su Banco Bpm e sul risiko”.
A questo punto, la “Consob dovrà valutare se accogliere o meno la richiesta di UniCredit, che utilizzerebbe un'eventuale sospensione per approfondire le discussioni con il governo in relazione ad eventuali margini di flessibilità sulle prescrizioni previste dalla golden power”, spiegano gli analisti di EQUITA che sulle azioni UniCredit mantengono una raccomandazione buy, con target price a 60 euro rispetto ai 57,26 euro di questa mattina (+1,20%).
WebSim Intermonte ritiene "improbabile un’apertura del governo a modificare le prescrizioni golden power imposte sull’operazione, ma una sospensione di trenta giorni potrebbe aiutare UniCredit a fare chiarezza".
Intanto, il titolo Banco Bpm scambia a 9,862 euro (+2,50%) dopo lo stacco del dividendo (0,6 euro) di questa mattina, con “un premio di circa il 3% rispetto al prezzo implicito d’offerta”, calcolano da EQUITA.
L’Ops non decolla
L’Ops lanciata a novembre da UniCredit e partita il 28 aprile, però, sembra non voler decollare e, alla fine della terza settimana, le richieste sono ancora minime. Per acquisire l'intero capitale della banca, UniCredit offre 0,175 azioni per ogni azione Banco Bpm.
Venerdì scorso 16 maggio sono state presentate 14.075 richieste di adesione, portando il totale a 251.749, pari allo 0,016615% del capitale, secondo le comunicazioni di Borsa Italiana.
In attesa di capire se l’operazione andrà avanti, per ora la chiusura ufficiale è prevista per il prossimo 23 giugno.
Focus degli analisti
Venerdì scorso gli analisti di Barclays confermavano la raccomandazione overweight sulle azioni Unicredit, con un prezzo obiettivo di 62,5 euro, dopo un aver svolto incontro con la banca.
L’istituto ha “confermato i solidi trend economici e l'impegno alla distribuzione”, mentre “il management ha dichiarato che valuterà altre opportunità nel caso in cui l'offerta di scambio di Banco Bpm venisse ritirata e non è sotto pressione per procedere immediatamente con opzioni di M&A alternative”, raccontano dal broker.
Target price alzato da Deutsche Bank, portandolo da 50,6 a 61,5 euro, e raccomandazione hold confermata. La società, sottolineano gli analisti, ha un consolidato track record di revisioni al rialzo della guidance su utile e distribuzione ai soci, "con almeno 8 upgrade dalla fine del 2022".
Per gli esperti "UniCredit sta progressivamente dimostrando, anche in assenza di deal trasformativi su reti e/o fabbriche di prodotto, la capacità di compensare un minor margine di interesse con una robusta crescita delle commissioni, una condizione che ci sembrava quasi irraggiungibile solo qualche anno fa".
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