Unicredit, utili record e acconto-dividendo raddoppiato. Orcel accelera su Commerzbank

Nel trimestre tra luglio e settembre UniCredit ha registrato un utile netto di 3,26 miliardi di euro, in aumento del 24% rispetto allo stesso periodo del 2025 e del 12% sul trimestre precedente. Gli analisti si aspettavano circa 2,78 miliardi: il risultato effettivo è superiore del 17% al consenso.

L’ottimo risultato non è l’unica notizia diffusa stamattina da Unicredit, che ha annunciato ancheun nuovo rialzo degli obiettivi annuali e la prospettiva di conquistare a breve il controllo di Commerzbank.

I ricavi del trimestre sono saliti a 6,9 miliardi, contro i 6,48 miliardi previsti, con una crescita annua del 12%.

A Piazza Affari il titolo reagisce con un rialzo del 5,2% a 80,79 euro, che porta a +13,7% il guadagno dall’inizio dell’anno.

Nei primi nove mesi dell'anno l'utile netto ha raggiunto 9,4 miliardi. Su queste basi UniCredit ha rivisto al rialzo la propria ambizione per il 2026: ora punta a un profitto ben superiore a 11,5 miliardi, prima delle componenti straordinarie, contro la precedente indicazione di oltre 11 miliardi.

A sostenere il conto economico del terzo trimestre è stato soprattutto il margine di interesse, cresciuto dell'8% su base annua e del 5% rispetto al secondo trimestre. Commissioni e risultato assicurativo sono aumentati dell'11%. La crescita dell'attività bancaria si accompagna al contenimento delle spese: i costi operativi sono diminuiti dell'1%, portando il rapporto costi/ricavi al 32,8%. Il rendimento del capitale tangibile (RoTE) ha raggiunto il 25,5%, quattro punti percentuali in più rispetto a un anno fa.

Per gli azionisti la ricompensa è immediata: il consiglio ha approvato un acconto sul dividendo di 4,5 miliardi, più del doppio rispetto a un anno fa. Significa 3,0034 euro per azione, con stacco il 23 novembre e pagamento il 25.

Resta robusta la posizione patrimoniale. Il coefficiente CET1, indicatore della solidità del capitale bancario, è al 15%, dopo aver già considerato il riacquisto di azioni proprie da 4,75 miliardi relativo al 2025 e le distribuzioni accantonate.

Nella nota diffusa oggi dalla banca di Piazza Gae Aulenti, il passaggio strategico è in Germania. Dopo il via libera della Banca centrale europea a salire oltre il 30% del capitale di Commerzbank, UniCredit prevede di ottenere le autorizzazioni ancora mancanti entro la fine di novembre. Seguiranno il regolamento dell'offerta e la presa del controllo, grazie a diritti di voto vicini al 50%. Una posizione che permetterebbe a Orcel di orientare le decisioni della banca di Francoforte.

Il calendario indicato da UniCredit prevede la nuova governance e l'avvio di «Commerzbank Unlocked» entro il primo trimestre 2027. Dopo il perfezionamento dell'offerta sarà chiesta un'assemblea straordinaria per nominare nuovi membri del consiglio di sorveglianza. Restano però i nodi politici e industriali: il governo tedesco, azionista con circa il 13%, chiede garanzie sull'occupazione, sul credito alle piccole e medie imprese e sul mantenimento della sede a Francoforte.

UniCredit vede inoltre la possibilità di combinare Commerzbank con la sua controllata tedesca HypoVereinsbank (HVB), creando ulteriori sinergie e forse anticipando un'integrazione inizialmente immaginata dopo il 2028. Sulla base di una partecipazione intorno al 50%, e senza includere questa eventuale combinazione, il gruppo indica per il 2028 un utile per azione ben superiore a 10 euro e distribuzioni per azione oltre 8 euro: cifre illustrative, non previsioni formali.

La sfida per Orcel cambia così natura. Ai mercati UniCredit ha già dimostrato di saper aumentare redditività e remunerazione del capitale. Ora dovrà provare che quel modello possa funzionare anche in Commerzbank, superando resistenze politiche, complessità organizzative e costi d'integrazione.