Utili a Wall Street: Mag7 +38%. Resto del listino -2%

Inizia questa settimana la nuova stagione dei risultati delle società americane che diffonderanno i dati del primo trimestre dell’anno. L’appuntamento principale sarà venerdì 12 aprile con i conti di tre grandi banche, JP Morgan, Wells Fargo e Citigroup, ma già nei giorni precedenti arriveranno le comunicazioni del colosso degli investimenti BlackRock, della compagnia aerea Delta Airlines e di State Street, società di servizi per gli investimenti.

Bloomberg ha sondato le previsioni degli economisti e le ha sintetizzate in un dato: +3,9%. A tanto ammonterà la crescita degli utili complessivi dell’S&P500 rispetto allo stesso periodo del 2023. Se l’orientamento positivo verrà confermato dai risultati delle 500 società che compongono il principale indice di Wall Street, sarà il secondo trimestre di fila di crescita, dopo ben tre trimestri di profitti in calo.

Ma l’esperienza insegna che le previsioni sugli utili sono difficili. Ad esempio, lo scorso gennaio, pochi giorni prima dell’avvio della stagione degli utili del quarto trimestre 2023, un analogo sondaggio aveva fornito la previsione di un lieve aumento dei profitti di solo l’1%, che poi invece si è rivelata un robusto incremento dell’8%.

Secondo David Kelly, Chief global strategist di JPM Asset Management, a trainare la corsa saranno le grandi società del settore tech, la cosiddette Magnificent Seven (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta e Tesla), dalle quali ci si attende una crescita complessiva dei profitti del 38% rispetto al primo trimestre dell’anno scorso. Nel complesso, le restanti 493 società dell’S&P500 dovrebbero registrare un calo degli utili del 2%. La media fra questi due insiemi dovrebbe essere vicina al +3,9% indicato dal sondaggio di Bloomberg.

Source: JPMorgan Asset ManagementSource: JPMorgan Asset Management

Gli economisti prevedono che questa enorme sproporzione fra Mag7 e resto del listino andrà riducendosi nei trimestri successivi, fino ad avere una situazione ribaltata nell’ultimo periodo dell’anno, da ottobre a dicembre, quando gli utili delle Mag7 cresceranno del 15% e quelli del resto dell’S&P500 del 18%. A questo risultato contribuirà l’attesa discesa dei tassi, che avrà fra gli altri effetti positivi quello di spingere la domanda di beni di consumo.

Nella tabella qui sotto riportiamo le stime di crescita degli utili delle Mag7 nel primo trimestre 2024 secondo il consensus di Market Screener.

L’analisi di Bloomberg Intelligence dice che nel corso dell’anno si assisterà a un’accelerazione dei profitti soprattutto nei settori farmaceutico, dell’energia e delle utility. In generale le società americane godono di una buona situazione finanziaria, con ampia disponibilità di liquidità e free cash flow elevati, per cui è probabile che gli annunci dei risultati saranno completati da un aumento dei dividendi e dei buyback.

Un indicatore importante per gli investitori, in grado di influenzare l’andamento delle quotazioni nei prossimi mesi, sarà il margine operativo. Secondo il sondaggio di Bloomberg, i margini operativi dell'S&P 500 dovrebbero migliorare nei prossimi trimestri. Il divario tra l'aumento dei prezzi al consumo e dei prezzi alla produzione si è ridotto in modo significativo nell'ultimo anno grazie al taglio dei costi aziendali che ha fatto aumentare gli utili e all'inaspettato boom dell'intelligenza artificiale. Gli analisti vedono ora un margine operativo medio dell’S&P500 per il primo trimestre al 15%.