A2A, delude il target 2026 e il titolo affonda

Vendite in apertura di seduta di Piazza Affari per A2A dopo che la multi-utility italiana ha comunicato i risultati dei primi nove mesi 2025 e aggiornato il piano al 2025.

Il titolo della società cede il 6% nei primi minuti di scambi, scendendo così fino ai 2,503 euro, ai minimi da fine ottobre.

Il calo di oggi riduce i guadagni messi a segno dalle azioni A2A nel 2025 al 17%, considerando i 2,19 euro di inizio gennaio.

Per l'esercizio 2025 A2A ha confermato la previsione di un Ebitda nella parte alta del range compreso tra 2,17-2,20 miliardi, rispetto alle stime di consensus fornite dalla società di 2,211 miliardi e di un utile netto di gruppo, al netto delle poste non ricorrenti, compreso tra 0,68-0,70 miliardi (utile netto adjusted stimato a 701 milioni dal consensus).

La società si attende per il 2026 un Ebitda compreso tra 2,21 e 2,25 miliardi (consensus a 2,243 miliardi) e un utile netto ordinario di gruppo tra 0,63 e 0,66 miliardi. Ed è proprio questo target, inferiore alle attese, che sta penalizzando il titolo oggi a Piazza Affari. Un analista interpellato dall’agenzia Reuters sottolinea che i risultati dei nove mesi sono in linea, mentre sui target finanziari qualche broker si aspettava qualcosa in più.

Passando ai conti, la società ha registrato un calo del 4% su base annua del margine operativo lordo tra gennaio e settembre, attestandosi a 1,73 miliardi di euro, a causa della minore produzione idroelettrica. Tuttavia, il fatturato dell'azienda milanese è aumentato del 12%, attestandosi a 10,17 miliardi di euro, sostenuto dai prezzi delle materie prime energetiche.

“I risultati dei primi nove mesi confermano la nostra solidità e capacità di generare valore attraverso investimenti mirati e sostenibili”, spiega nella nota Renato Mazzoncini, amministratore delegato di A2A, sottolineando che la società ha “aumentato del 15% le risorse destinate alla crescita organica per potenziare reti e impianti, dare un ulteriore impulso alla generazione da fonti rinnovabili, ai business dell’economia circolare e alla trasformazione digitale del gruppo. Abbiamo rafforzato il nostro impegno nella decarbonizzazione del Paese: dall’inizio dell’anno abbiamo fornito 8,3 TWh di energia verde, in crescita del 43% rispetto al 2024, e sottoscritto un PPA da 2,7 TWh di energia eolica per ampliare il portafoglio rinnovabile e offrire maggiore stabilità dei prezzi a famiglie e imprese”.

La società ha incrementato a 23 miliardi il piano di investimenti al 2035, rispetto ai 22 miliardi annunciati lo scorso anno, di cui 16 miliardi confermati per la transizione energetica e 7 miliardi (dai 6 precedenti) per l'economia circolare, destinando 1,6 miliardi di investimenti alla realizzazione e gestione di nuovi data center.

La posizione finanziaria netta è attesa in aumento di 3 miliardi nel periodo 2026-2035, di cui circa 2 miliardi entro il 2030 derivanti dagli investimenti nei data center, incrementali rispetto al piano precedente. La PFN è vista passare da 5,5 miliardi nel 2025 a 8,7 miliardi di euro nel 2035: tale crescita si conferma essere “sostenibile”, con un rapporto PFN/EBITDA a un livello mai superiore a 2,8 volte, in costante riduzione fino a 2,4 volte al 2035.

Confermata la politica dei dividendi, con una crescita sostenibile del dividendo di almeno il 4% annuo.

Banca Akros scrive nel daily che "i risultati del terzo trimestre sono migliori delle attese, con l'adj Ebitda migliore del 5% rispetto alle stime), mentre i target della società al 2026 sono leggermente inferiori rispetto alle nostre stime attuali".

Inoltre, rileva Equita, per quanto riguarda il contributo del nuovo business dei data center non è ben spiegato nel comunicato e il mercato attende la conference call per avere maggiori dettagli in merito.