Alla ricerca del capitale protetto

Beni rifugio in calo, obbligazioni al tappeto e azioni nella bufera. La domanda che si ascolta più spesso ha in genere questo tono: qui crolla tutto, dove posso investire o proteggere i miei risparmi?

In questa fase di mercato a noi piacciono gli strumenti a capitale totalmente protetto che lasciano aperta la possibilità di un buon guadagno, in caso di rialzo di un sottostante azionario, perché da un lato proteggo il capitale, e dall’altro rimango esposto all’azioni che nel medio periodo potrebbero rialzare la testa e proteggere dall’inflazione.

La seconda domanda spesso è: non ho mai sentito parlare di prodotti simili, cosa sono?

Oggi ne scopriamo tre, tre capitali protetti al 100% in euro con scadenza a 5 anni emessi da Leonteq su singole blue chip italiane: Eni, Intesa ed Enel.

Vediamo come funzionano, con tre esempi concreti, punti di forza e debolezza.

Partiamo da Eni, il certificate con Isin CH1186552209 in euro si compra oggi sotto la pari a 960 euro con una perfomance del sottostante rispetto al livello iniziale del -6,5%, come mostra la tabella sottostante

A scadenza, la data finale è il 9 giugno 2027, avremo tre scenari tutti positivi.

1. In caso di performance positiva di Eni dal livello iniziale, da 0 a +68%, il valore di rimborso del certificato rispecchierà la performance del sottostante. Quindi con un +50% in 5 anni il certificate verrebbe rimborsato a 1.500 euro, con un +67% a 1.670 euro. Facciamo due conti: in caso di rimborso massimo a 1.679 euro l’investitore porterebbe a casa 719 euro (1.679-960 euro investiti) ovvero con una performance in cinque anni del 74,89% (719/960) che divisa per cinque anni significa circa 14,9% l’anno. Per un prodotto con un capitale protetto è un rendimento davvero ottimo.
2. A fronte della protezione totale del capitale un piccolo scotto, non negativo si paga ovvero, in caso di rialzo maggiore o uguale al 68% alla data di valutazione finale, il certificate verrà rimborsato a 1.150 euro ovvero con un guadagno per l’investitore che rimane sempre fisso anche a fronte di un +200% del sottostante pari a 190 euro (1.150-960) il 19,7% in cinque anni, ovvero il 3,94% molto di più di un Btp a 5 anni (2,8%) ma con la possibilità di guadagnare il 14% annuo del primo.
3. Lo scenario meno positivo lo avremo con Eni che, alla scadenza, ha perso terreno rispetto al livello iniziale, il certificate rimborserà 1.000 euro. Anche nello scenario peggiore, l’investitore avrà comunque guadagnato, il 4% in cinque anni, 0,8% all’anno.

Ovviamente non è necessario aspettare la scadenza per vendere il prodotto che grazie alla presenza del market maker sarà sempre rivendibile sul mercato.

La forza di Eni risiede nel gap tra il valore dei titoli petroliferi e il greggio. La materia prima è tra i 110 e i 120 dollari al barile ma i titoli del settore petrolifero non hanno seguito interamente il rialzo del greggio.

Il consensus Bloomberg sul titolo vede 21 consigli di acquistarlo, 8 di tenerlo in portafoglio e nessun indicazione di vendere il titolo con un target price medio a 16,29 euro con il titolo che quota 12,20.

Il secondo certificate a capitale interamente protetto con Isin CH1186546938 vede Intesa SanPaolo come sottostante. Il certificate passa di mano sotto la pari a 980 euro, con il sottostante che ha guadagnato terreno dal livello iniziale, quotando dunque a sconto sulla lineare.

La tabella sotto mostra i livelli di riferimento del certificato

Gli scenari sono uguali al certificate precedente ma con un intervallo di performance leggermente diverso, si segue l’andamento di Intesa SanPaolo dal livello iniziale da 0 a 70%, oltre avremo un rimborso a 1.150 euro.

In particolare alla scadenza, la stessa 9 giugno 2027, avremmo i classici tre scenari:

1. In caso di performance positiva di Intesa SanPaolo dal livello iniziale, da 0 a +70%, il valore di rimborso del certificato rispecchierà la performance del sottostante. Quindi con un +50% in 5 anni il certificate verrebbe rimborsato a 1.500 euro a +69 a 1.690 euro. Dunque in caso di rimborso a 1.690 euro l’investitore porta a casa (1.690-980 investiti) ovvero 710 euro (710/980) pari al 72,4% diviso cinque anni, circa 14,48% l’anno. Per un prodotto con un capitale protetto è un rendimento davvero ottimo.
2. Con Intesa SanPaolo che guadagna dal 70% in su, alla data di valutazione finale, il certificate verrà rimborsato a 1.150 euro ovvero con un guadagno per l’investitore di (1.150-980) ovvero 170 euro (17,34% in cinque anni) ovvero il 3,4%, un valore maggiore del rendimento un Btp a 5 anni (2,8%) ma con la possibilità di guadagnare il 14,48% annuo del primo scenario.
3. Con Intesa SanPaolo che ha perso terreno rispetto al livello iniziale, (scenario negativo) il certificate rimborsa 1.000 euro, 20 euro in più del prezzo oggi di acquisto.

Su Intesa SanPaolo il consensus di Bloomberg vede 22 consigli di acquistare il titolo, 6 di tenerlo in portafoglio e solo uno di venderlo con un target price medio di 2,63 euro.

Il terzo certificate, sempre un capitale interamente protetto in euro, emesso da Leonteq con Isin CH1186552183 quota sotto la pari a 980 euro vede come sottostante Enel in rialzo dal livello iniziale del 2,8%.

Stessi tre scenari a scadenza:

1. In caso di performance positiva di Enel dal livello iniziale, da 0 a +70%, il valore di rimborso del certificato rispecchierà la performance del sottostante. Quindi con un +50% in 5 anni il certificate verrebbe rimborsato a 1.500 euro a +69 a 1.690 euro. Dunque in caso di rimborso a 1.690 euro l’investitore porta a casa (1.690-980 investiti) ovvero 710 euro (710/980) il 72,4% diviso cinque anni circa 14,48% l’anno. Per un prodotto con un capitale protetto è un rendimento davvero ottimo.
2. Con Enel che a scadenza ha guadagna dal 70% in su, alla data di valutazione finale, il certificate verrà rimborsato a 1.150 euro ovvero con un guadagno per l’investitore di (1.150-980) ovvero 170 euro (17,34% in cinque anni) ovvero il 3,4%, un valore maggiore di quanto offerto da un Btp a 5 anni (2,8%) ma con la possibilità di guadagnare il 14,48% annuo dello scenario due.
3. Con Enel che ha perso terreno rispetto al livello iniziale, (scenario negativo) il certificate rimborsa 1.000 euro, 20 euro in più del prezzo oggi di acquisto.

Su Enel il consensus Bloomberg vede 25 consigli di acquistare il titolo, 4 di tenerlo in portafoglio e nessuno di venderlo, con un target price a 8,43 euro