Apple, conti da record, nonostante la carenza dei chip

Apple ancora una volta da record nonostante i problemi di approvvigionamento dei chip.

Il gruppo della mela ha archiviato il quarto trimestre con:

• Ricavi record a $123,95 miliardi (+11,2% anno su anno) battendo le stime di consensus ferme a $118,4 miliardi.
• Utili per Azione a $2,10 ( +25% anno su anno) sopra il consensus pari a $1,89.
• Molto forti Vendite iPhone a $71,6 miliardi ( +9% anno su anno) vs consensus $67,5 miliardi e PC Mac a +25% anno/ anno.
• La parte servizi (la seconda più importante dopo iPhone) registra ricavi di $19,5 miliardi ( +25% anno su anno).
• Forte anche la parte di "altri prodotti" che arrivano a fatturare $14,5 miliardi (grazie soprattutto alla crescita dei cosiddetti "orologi intelligenti").
• iPad ricavi in calo del 14% anno su anno a $7,25 miliardi sotto al consensus pari a $8,2bn che già si aspettava una decrescita in quanto si sapeva che, nell'attuale contesto di carenza di Chips, questi sarebbero stati i prodotti a cui era stata assegnata una priorità minore in termini di forniture.

Un altro trimestre molto buono nonostante il problema della carenza di semiconduttori che ha posto limiti alla società nel soddisfare tutta la domanda potenziale.

Guardando i numeri un po' in più in profondità e sentendo ciò che il management ha dichiarato nella conference call, vi sono vari elementi molto positivi che vanno oltre la trimestrale.

Azione indicata su del 5% dopo la chiusura del mercato.

1. L'amministratore delegato, Tim Cook, ha dichiarato che per loro i problemi legati alla catena di approvvigionamento (semiconduttori in primis) stanno migliorando. Noi pensiamo che continueremo a vedere sostanziali differenze fra le società su questa determinate questione: Tesla e Intel, ad esempio, hanno dichiarato che continuano a vedere grossi limiti dal lato fornitori.
2. Sui telefonini ricordiamo che il superciclo 5G è appena iniziato. Vi sono nel mondo circa 1 miliardo di iPhone che verranno nel tempo sostituiti con modelli 5G (1 miliardo era l'obiettivo di Steve Jobs a cui quasi nessuno credeva a quei tempi). iPhone diventa il miglior telefonino venduto in Cina: la crescita potenziale considerando questo enorme mercato rimane elevatissima. Qui ricordiamo chi sosteneva che Apple avrebbe perso quasi tutto il mercato cinese in seguito alla tensioni geopolitiche Cina / Stati Uniti.
3. Sui PC il management ha detto che con questo trimestre registrano i 6 migliori trimestri in questa divisione. Importante sottolineare il significativo salto tecnologico fatto dalla società l'anno scorso dopo vari anni di lavoro per raggiungere per primi la capacità di produrre un Soc (System on Chip) dove sono riusciti "a fondere insieme" processore, scheda video e memoria in un'unico Chip. Ciò porta notevoli vantaggi in termini di performance e consumo di energia
4. Servizi (divisione che vanta margini di profitto più alti della media aziendale) ancora molto forte: non si vede un rallentamento della crescita che alcuni prevedevano anche in modo piuttosto drastico.
5. Realtà aumentata / metaverso: di fronte ad una domanda di un'analista su questo tema, Tim Cook ha risposto "Vediamo un grosso potenziale in questo spazio e vi stiamo investendo in modo appropriato". Noi siamo fra quelli che sostengono che Apple uscirà con eccellenti e sorprendenti prodotti per la "realtà aumentata".
6. Indicazioni sul trimestre in corso, il direttore finanziario, Luca Maestri, ha dichiarato di aspettarsi una crescita minore rispetto al trimestre appena concluso anche per movimenti delle valute sfavorevoli e la tempistica del lancio di nuovi prodotti.

Crediamo che l'azione rimanga attraente e vi sia ancora significativo valore nel medio termine.

In questo momento ci limitiamo a dire che pensiamo che le attuali stime di utili da parte degli analisti siano conservative ossia ci aspettiamo importanti revisioni al rialzo ("earning momentum") sia per il 2022 che 2023. Seguirà un’analisi valutativa sul titolo.