Amplifon ottimista sul 2026 dopo trimestrale solida

“Stiamo assistendo ad uno sviluppo del mercato positivo e incoraggiante” in Europa. Con queste parole, il Ceo di Amplifon, Enrico Vita, evidenzia il buon momento della società in questo inizio 2026.

“Nei nostri mercati principali, come l'Italia e la Spagna stiamo ora osservando segnali chiari e sempre più evidenti di miglioramento”, spiegava il manager parlando nel corso della conferenza stampa di presentazione dei conti del primo trimestre 2026. “Prevediamo che il mercato europeo acquisisca progressivamente slancio, sostenuto da solidi fattori di domanda sottostanti e dalla normalizzazione delle condizioni di mercato. Riteniamo inoltre che l'andamento relativamente modesto registrato negli ultimi anni rispetto ai livelli storici abbia determinato un certo accumulo di domanda repressa che probabilmente sta ora iniziando a concretizzarsi”, aggiungeva.

Condizione positiva anche negli Stati Uniti, dove “stiamo assistendo a sviluppi positivi e promettenti: negli USA il mercato è cresciuto di circa il 3%, un miglioramento significativo rispetto all'ultimo trimestre, soprattutto grazie al solido segmento dei pagamenti privati, che ha più che compensato la persistente debolezza del canale assicurativo”, concludeva Vita.

Ottimismo accolto positivamente anche a Piazza Affari, dove le azioni Amplifon sono state acquistate in massa dopo l’apertura degli scambi, entrate in contrattazioni in ritardo per eccesso di richieste, con una crescita a doppia cifra (+13%) dopo circa un’ora e salendo così a 11,355 euro, ai livelli del marzo scorso.

In fase di presentazione dei conti, Amplifon ha comunicato di attendersi per il 2026 una crescita organica superiore al 3% rispetto al 2025, performance superiore al mercato di riferimento nei principali paesi, e un significativo incremento del margine ebitda adjusted nell'ordine di 100 punti base.

La crescita organica si è “progressivamente rafforzata” nel primo trimestre dell'anno, e “abbiamo già una buona visibilità sul secondo trimestre dell'anno” con “aprile che ha avuto un inizio molto positivo, rafforzando la nostra fiducia nel fatto che la direzione che abbiamo intrapreso sia quella giusta e stia ora iniziando a produrre i risultati che ci aspettavamo”, spiegava Vita.

Guardando al resto del 2026, ha aggiunto il ceo, “vediamo un contesto favorevole e in miglioramento: confermiamo una progressiva ripresa della domanda di mercato con una crescita globale intorno al 3%. In questo contesto, siamo fiduciosi nella nostra capacità di continuare a registrare risultati superiori alla media nella maggior parte dei nostri mercati chiave, conquistando ulteriori quote di mercato. Ciò si tradurrà in un netto miglioramento della crescita organica, con livelli superiori al 3%, ripristinando così un solido percorso di crescita. Allo stesso tempo, prevediamo un significativo aumento della redditività, sostenuto dalla leva operativa e anche dalla continua attuazione del nostro programma 'Fit4Growth', con un miglioramento previsto del margine ebitda rettificato nell'ordine di 100 punti base”.

“I risultati del trimestre evidenziano una performance solida e, a nostro avviso, segnano un chiaro punto di svolta per il nostro business: abbiamo ripreso a registrare una crescita organica solida e migliorato significativamente la redditività in tutte e tre le nostre regioni. Ciò che ci gratifica particolarmente è vedere il lavoro, le azioni e gli investimenti dell'anno passato convergere nel produrre risultati tangibili”, sottolinea Vita.

Nel dettaglio, i ricavi sono aumentati dello 0,8% a cambi costanti rispetto allo stesso trimestre 2025, a 579,8 milioni, principalmente grazie a una solida crescita organica del 2,2%, positiva in tutte le aree geografiche.

Le acquisizioni hanno contribuito positivamente ai ricavi per l'1%, mentre il programma di efficientamento ‘Fit4Growth' ha comportato un impatto del -2,4%, a seguito di interventi proattivi di ottimizzazione del network e la dismissione o cessazione di attività diluitive attuali o prospettiche.

L'EBITDA adjusted è stato pari a 141,8 milioni, in aumento dell'1,0% rispetto ai 140,4 milioni di euro del primo trimestre del 2025.

Il margine sui ricavi ha raggiunto il livello record di periodo del 24,5%, in aumento di 60 punti base rispetto all'elevata base comparativa del 23,9% registrata nel primo trimestre del 2025 (+20 punti base rispetto al 2024), anche grazie ai primi significativi risultati del programma di miglioramento della performance ‘Fit4Growth' e dopo continui investimenti in marketing per rafforzare ulteriormente gli asset distintivi del Gruppo. Al miglioramento dell'EBITDA adjusted hanno contribuito tutte le aree geografiche.

L'utile netto adjusted è stato pari a 44,4 milioni, in aumento del 6,7% rispetto ai 41,6 milioni di euro registrati nel primo trimestre del 2025. Il free cash flow adjusted è incrementato a 23,6 milioni di euro, dopo investimenti in Capex per 21 milioni di euro.

Infine, l'Indebitamento finanziario netto è pari a 1.014,6 milioni di euro, in riduzione rispetto a 1.045,5 milioni di euro al 31 dicembre 2025, dopo investimenti netti (Capex e realizzo per la cessione del business UK) per 11 milioni di euro, con una leva finanziaria pari a 1,84x al 31 marzo 2026, in miglioramento rispetto al 31 dicembre 2025.

"Siamo molto soddisfatti dei risultati del primo trimestre del 2026 che segnano il ritorno a una solida crescita organica dei ricavi, con performance positive in tutte le aree geografiche, frutto delle iniziative e degli investimenti realizzati lo scorso anno”, conclude Vita nella nota, sottolineando che la società ha “raggiunto una profittabilità record per il primo trimestre anche grazie a una esecuzione dei piani di produttività più rapida rispetto al previsto”.

Dopo i conti, gli analisti di Equita hanno alzato da 11 a 12 euro il prezzo obiettivo su Amplifon, confermando la raccomandazione hold. La società “ha riportato numeri del primo trimestre leggermente migliori delle attese in termini di crescita organica grazie a un'ottima performance nelle Americhe e in Asia Pacifico, che compensano un'Emea ancora debole. Decisamente migliori delle nostre attese e leggermente meglio del consensus i margini", spiegano dalla sim.

Tra gli altri broker, AlphaValue conferma la raccomandazione buy su Amplifon con prezzo obiettivo a 13,4 euro. "La profittabilità del primo trimestre ha superato le attese" e il management ha fornito indicazioni sulla redditività 2026 sopra le previsioni del mercato, commentano gli analisti, che citano anche una "forte partenza di secondo trimestre". Nel complesso, conclude AlphaValue, "le nostre stime probabilmente verranno riviste al rialzo".

I risultati del primo trimestre sono stati superiori alle attese, sottolineano gli esperti di Intesa Sanpaolo (rating neutral, target price a 17 euro), che citano anche la guidance sull'Ebitda adjusted margin oltre il consenso.

Per Barclays (equal weight e un prezzo obiettivo a 10 euro), i conti hanno evidenziato una crescita organica superiore alle attese, trainata dalle Americhe, e la guidance aggiornata è del 3% sopra il consenso nella parte bassa.

Infine, WebSim Intermonte scrive nel daily che i risultati trimestrali sono superiori alle attese e ha rivisto le stime per il 2026 "con ricavi sostanzialmente invariati e Ebitda adjusted in rialzo di circa l'1% con un upgrade dell'Eps di circa il 2%". Confermato il rating di outperform e target price a 16 euro.