Balzo Saipem dopo trimestrale sopra le attese e outlook 2024

Performance oltre gli obiettivi del suo piano strategico per Saipem nel corso del 2023, mettendo a segno il suo miglior risultato degli ultimi 10 anni grazie ad un anno caratterizzato da una progressiva e costante crescita di fatturato e margini, una generazione di cassa positiva e il rafforzamento della posizione finanziaria. Approvato anche il nuovo piano strategico al 2027 con un miglioramento degli obiettivi economico-finanziari.

Il mercato reagisce immediatamente ai numeri diffusi ieri sera a mercato chiuso, restando ‘sorpreso’ in particolare dalle prospettive per il 2024 in deciso miglioramento.

Il titolo strappa subito in apertura dopo aver iniziato a scambiare in ritardo e arriva a guadagnare oltre l’8% a 1,618 euro, livello che non toccava dal settembre 2023. Volumi pari a 103 milioni di pezzi dopo circa un’ora e mezza di contrattazioni, già abbondantemente sopra la media a 30 giorni per una intera seduta di 45,34 milioni.

I ricavi 2023 del gruppo sono cresciuti del 19% rispetto all’anno precedente, arrivando a 11,87 miliardi, con un EBITDA adjusted di 926 milioni (+56%) e nuovi ordini acquisiti per circa 18 miliardi (con oltre il 70% delle acquisizioni nei business offshore). Il risultato netto torna in positivo registrando un utile di 179 milioni da una perdita di 209 milioni.

L’acquisizione ordini sale a 17.659 milioni (12.941 milioni nel 2022), di cui oltre il 70% sono state realizzate nei business offshore (E&C e Drilling). Nel solo ultimo trimestre 2023 i nuovi ordini ammontano a 5.741 milioni in calo rispetto a 6.017 milioni dello stesso periodo del 2022.Il portafoglio ordini arriva a 29.802 milioni (24.017 milioni al 31 dicembre 2022) che aumenta a 29.892 milioni includendo il portafoglio ordini delle società non consolidate (24.376 milioni al 31 dicembre 2022).

Nel solo quarto trimestre i ricavi si attestano a 3,51 miliardi (+20%) e l'EBITDA adjusted a 286 milioni, quasi raddoppiato rispetto al corrispondente trimestre del 2022 (926 milioni di euro).

Il consiglio di amministrazione ha approvato una dividend policy che prevede il ritorno al dividendo nel 2025, sulla base dei risultati attesi nel 2024.

Alessandro Puliti, amministratore delegato e direttore generale di Saipem, ha definito il 2023 come “un anno importante di crescita e consolidamento”, nel corso quale la società ha “conseguito, infatti, l’utile netto più alto degli ultimi dieci anni e chiudiamo il 2023 con una raccolta ordini senza precedenti, pari a 18 miliardi di euro”.

Per il 2024 sono attesi ricavi tra i 12,7 e i 13,3 miliardi di euro, EBITDA margin pari a circa il 10%, cash flow operativo (al netto dei canoni di locazione) a 740-780 milioni e investimenti per circa 440-480 milioni.

Il cda ha approvato il nuovo Piano Strategico 2024-2027 con un miglioramento degli obiettivi economico-finanziari e un ampliamento dell’offerta a supporto del segmento low/zero carbon per la transizione energetica. Approvato anche il Piano di Sostenibilità 2024-2027, integrato negli indirizzi strategici di business.Con riferimento all'intero arco di piano, la società prevede acquisizioni di nuovi ordini per circa 50 miliardi e ordini nei segmenti 'low/zero carbon' pari a circa un terzo del totale.

Il Cagr dei ricavi è visto pari al 4-5% nel periodo 2023-2027, l'Ebitda margin a circa il 12% nel 2027, il cash flow operativo (al netto dei canoni di locazione) a circa 3 miliardi e gli investimenti a circa 1,4 miliardi.

Previsti inoltre dividendi pari a circa il 30-40% del free cash flow (al netto dei canoni di locazione), con pagamento delle cedole nel 2025 a valere sui risultati attesi nel 2024.

“Il nostro Piano Strategico e il contesto di mercato favorevole consentono ora a Saipem di puntare ad un ulteriore miglioramento degli obiettivi economico-finanziari. Oggi guardiamo al futuro concentrandoci sull’eccellenza nell’esecuzione dei progetti, sulla flessibilità operativa e sull’approccio integrato tra aree di business, ampliando ulteriormente la nostra offerta nei segmenti low e zero carbon”, concludeva Puliti.

I risultati 2023 di Saipem risultano “buoni e migliori delle attese”, secondo gli analisti di Banca Akros, che sul titolo hanno una raccomandazione buy e un prezzo obiettivo a 1,9 euro, evidenziando, in particolare, un “forte miglioramento atteso nel 2024”.

Di risultati “ben al di sopra delle previsioni grazie all'Offshore” nel quarto trimestre parlano da WebSim Intermonte, che sul titolo hanno un target price di 1,9 euro e un giudizio ‘interessante’.

La guidance al 2024 risulta “molto forte”, proseguono dalla sim, con “ricavi a 12,7-13,3 miliardi di euro (rispetto ai 11,5-12,0 miliardi previsti), un margine EBITDA al 10% per un EBITDA implicito di circa 1.300 milioni di euro (rispetto a 1.100 milioni precedenti e il consensus si 1.080 milioni), un Cash Flow Operativo (al netto dei canoni di leasing) pari a 740-780 milioni, un Capex pari a 440-480 milioni (rispetto al previsto di 450 milioni)”.

I risultati del quarto trimestre e l'outlook sono “nettamente migliori delle attese”, scrive Equita nel daily, apprezzando in particolare le prospettive fornite che avranno implicazioni positive sulle sue stime.

“Saipem ha fornito un outlook sul 2024 e di fine piano molto forte, una sorpresa dato che l'attuale management aveva fino ad ora dato indicazioni conservative dopo gli eventi che avevano portato all'aumento di capitale e dopo la recente indicazione saudita sulla riduzione della capacità massima sostenibile”, concludono da Equita.