Bayer: risultati Q4 2025 e guidance 2026 deludono, titolo -24% dal picco

Bayer Aktiengesellschaft ha tenuto oggi, 4 marzo 2026, la propria earnings call sui risultati dell'intero anno 2025, illustrando la performance dei tre segmenti principali — Pharmaceuticals, Consumer Health e Crop Science — e delineando le prospettive per il 2026. Secondo i dati disponibili, il management ha sottolineato il raggiungimento della guidance aggiornata e i progressi nel modello operativo DSO (Dynamic Shared Ownership), la riorganizzazione interna avviata dal CEO William Anderson per ridurre i costi e aumentare la flessibilità. Il fatturato annuo si attesta attorno ai 45,6 miliardi di euro, con un calo del -2,1% rispetto all'anno precedente. Il margine operativo rimane sotto pressione, con un operating margin TTM negativo del -5,6%, mentre la capitalizzazione di mercato è scesa a circa 37,6 miliardi di euro.

La reazione del mercato è stata tutt'altro che entusiasta. Il titolo BAYN.XETRA cede oggi il -2,79% a 37,24€, dopo aver toccato un massimo di 49,32€ il 17 febbraio 2026. Nell'arco di appena tre settimane, Bayer ha bruciato oltre il 24% del proprio valore. Il crollo è stato particolarmente accentuato il 18 febbraio, quando il titolo è sceso da 49,31€ a 45,81€ in una sola seduta con volumi eccezionali di 12,9 milioni di azioni scambiate, segnalando una forte ondata di vendite. Da allora il trend ribassista è proseguito senza interruzioni significative, con la quotazione che ha perso ulteriori -8,6€ nelle sessioni successive.

Il quadro delle revisioni degli analisti è preoccupante per gli investitori in Bayer. Negli ultimi 30 giorni, 6 analisti hanno rivisto al ribasso le stime sull'EPS per l'anno fiscale 2026, contro solo 1 revisione al rialzo. Il consenso per l'EPS 2025 si attesta ora a 4,78€, in calo del -5,3% rispetto all'anno precedente (4,98€). Per il 2026, le stime indicano un ulteriore calo del -4,2% a 4,58€. Il target price medio di Wall Street è pari a 45,13€, con uno sconto del 17% rispetto al fair value implicito ma ancora ben al di sopra delle quotazioni attuali:

• EPS 2025 atteso: 4,78€ (-5,3% a/a)
• EPS 2026 stimato: 4,58€ (-4,2% a/a)
• P/E forward: 8,99x
• Price/Sales TTM: 0,82x
• Target price consensus: 45,13€

Il peso del contenzioso legale legato al glifosato — ereditato dall'acquisizione di Monsanto nel 2018 per 63 miliardi di dollari — continua a gravare sui conti e sulla psicologia del mercato. Bayer ha accumulato passività legali significative, che si riflettono in un enterprise value di 72,5 miliardi di euro a fronte di una capitalizzazione di soli 37,6 miliardi, evidenziando un elevato indebitamento netto. Sul fronte operativo, il modello DSO punta a eliminare livelli gerarchici e snellire la struttura dei 88.502 dipendenti a livello globale. La divisione Crop Science, colpita dal calo dei prezzi delle materie prime agricole e dalla concorrenza cinese nei generici degli agrofarmaci, è quella che più pesa sulla redditività complessiva.

Per chi segue il titolo, i prossimi catalizzatori da tenere d'occhio includono:

• L'aggiornamento sulla guidance 2026: il management ha confermato un outlook cauto, con ricavi attesi a circa 45,9 miliardi di euro (+0,5% a/a) ma utili sotto pressione
• Eventuali accordi stragiudiziali sul fronte glifosato, che potrebbero liberare valore in modo significativo
• La BCE e il contesto tassi: con il P/E forward a 8,99x, Bayer appare a sconto rispetto ai peer europei del settore farmaceutico, ma la visibilità sugli utili rimane bassa
• Il sentiment rimane elevato a 0,998 (quasi neutro-positivo), suggerendo che il mercato non ha ancora incorporato scenari catastrofici. Il dividend yield è ridotto allo 0,27% (dividendo di 0,11€ per azione), in forte taglio rispetto agli anni precedenti, segnale di una politica di cassa conservativa.