Bper Banca, utile in forte crescita nel 2022

Primi nove mesi dell’anno caratterizzati da un balzo del 150% dell’utile netto rispetto allo stesso anno (586,2 milioni) per Bper Banca, trascinato dalla spinta del badwill (avviamento negativo) legato all’acquisizione di Banca Carige.

Nel dettaglio, l’utile al 30 settembre arriva 1,481 miliardi di euro, compreso quello netto di pertinenza di terzi pari a 15,2 milioni, pertanto l’utile netto di periodo di pertinenza della capogruppo risulta pari a 1.455,4 milioni, o 425,1 milioni se si escludono le poste straordinarie (1.041,3 milioni).

Salgono anche i ricavi (+13%) fino a 2.814,1 milioni di euro, sostenuti dalle commissioni nette (1,418 miliardi di euro), in aumento del 20,9% su base annuale.

Il margine di interesse dei nove mesi del 2022 risulta in crescita del 12,6%, arrivando così a 1,260 miliardi, mentre nel trimestre è balzato del 16,1% a 475 milioni rispetto agli stessi tre mesi precedenti, dei quali 459,3 milioni derivanti dal contributo della componente commerciale.

Il trimestre ha visto il contributo derivante dal portafoglio titoli per un importo di 46,6 milioni, il contributo dei fondi Tltro-III pari a 6,2 milioni al netto degli interessi pagati sulle somme depositate presso la BCE, oltre al contributo del funding istituzionale negativo per 40,1 milioni.

Inoltre, al netto del contributo di Banca Carige nel trimestre (56,9 milioni), il margine di interesse risulta in rialzo del 2,2% trimestre su trimestre.

Infine, confermata la solida posizione di capitale, con un indice Cet 1 ratio a regime del 13,2%, mentre il requisito patrimoniale si confronta con un requisito Srep della BCE dell’8,47%, anche se in calo rispetto al 13,5% di fine 2021.

I risultati dei primi nove mesi 2022 sono stati definiti “ottimi” dall’amministratore delegato della banca, Piero Montani, secondo il quale “confermano la forte capacità del Gruppo Bper di generare ricavi”.

Con un “ulteriore impulso” previsto entro l’anno dall’integrazione di Banca Carige, Bper si concentrerà “nel consolidare il posizionamento raggiunto a livello nazionale e nell’implementazione delle azioni previste dal nuovo Piano Industriale con l’obiettivo di migliorare l’efficienza operativa e aumentare strutturalmente la redditività del gruppo a vantaggio di tutti i nostri stakeholder, pur in un contesto esterno difficile”, aggiungeva il manager.

Nel corso del prossimo anno la banca prevede ricavi ordinari complessivi a trimestre “di circa un miliardo, equamente divisi tra margine di interesse e commissioni”, spiegava Montani nel corso della conference call con gli analisti, non distanti dai 1.027,1 milioni del terzo trimestre.

Se “nei primi nove mesi del 2022 Bper ha maturato 0,075 euro per azione in termini di dividendo”, l’intero esercizio procede in linea con le previsioni del Piano, pertanto “cercheremo di mantenere quello che avevamo promesso”, sottolineava il manager.

Inoltre, Carige cederà circa 1 miliardo di euro di NPL, operazione già in pipeline, “al massimo 1,1 miliardo, non di più”, annunciava l’ad.

Seppur permane un contesto “incerto” legato “all’evoluzione dello scenario macro”, “la robusta posizione patrimoniale di Bper, unitamente ai progressi raggiunti nella qualità del credito, ci consentono di affrontare la situazione da una posizione solida”, continuava Montani.

In tale contesto, conclude, “la redditività del gruppo continuerà ad essere sostenuta da ricavi in crescita che continueranno a beneficiare sia del rialzo dei tassi di interesse che della buona tenuta delle commissioni nette e da azioni volte a compensare gli impatti inflattivi sui costi”, mentre “la qualità del credito continuerà ad essere caratterizzata dal mantenimento di coperture elevate e da una politica degli accantonamenti improntata alla prudenza. La posizione di capitale è attesa rimanere comunque su livelli elevati”.

Gli analisti di Equita Sim parlano di un risultato trimestrale “superiore alle attese, principalmente per un maggiore margine di interesse e la componente trading”.

Anche se oggi il titolo Bper cede oltre il 6% dopo un’ora di contrattazioni, “tratta a valutazioni compresse”, spiegano dalla sim, ribadendo la raccomandazione “hold in ottica relativa, considerando le complessità che Bper dovrà affrontare nei prossimi anni, specialmente in relazione all’integrazione di Carige e delle iniziative di piano, in un contesto economico maggiormente sfidante”, mentre il target price è confermato a 2,5 euro.

Risultati migliori delle attese anche secondo gli esperti di WebSim, i quali hanno “rivisto al rialzo le stime 2022-2024 per incorporare un migliore trend dei ricavi (a livello di margine di interesse per il 2022 e a livello commissionale per il 2023/2024), costi minori (grazie alle politiche di riduzione del personale che la banca finalizzerà nei prossimi mesi) ed un costo del rischio inferiore”.

Per quanto concerne il 2023, “le nostre stime di ricavi core e costi operativi sono sostanzialmente allineate alle guidance fornite dal CEO in call (ricavi: 4 miliardi, di cui 50% NII e 50% commissioni; costi operativi di 2,6 miliardi), mentre a livello di costo del rischio continuiamo a mantenere un approccio cauto”, aggiungono gli analisti.

Pertanto, da WebSim rialzano le stime di eps per gli anni 2022, 2023 e 2024 rispettivamente del +48%/+12%/+8%, mentre confermano la raccomandazione ‘neutrale’ sul titolo, aumentando il target price da 2,05 a 2,30 euro.