Conflitto in Iran: tutti gli scenari e gli effetti su petrolio, azionario e tassi di interesse

Lo scoppio del conflitto in Iran e la chiusura dello Stretto di Hormuz hanno avuto effetti immediati sui mercati finanziari internazionali. Come si legge nel report di David Pascucci, Market Analyst di XTB, le conseguenze economiche e finanziarie si sono manifestate rapidamente sui mercati azionari mentre il conflitto si estende su scala regionale coinvolgendo diverse potenze del Medio Oriente.

Uno dei segnali più evidenti riguarda il mercato petrolifero. Il prezzo del greggio ha sfiorato i 120 dollari al barile, per poi tornare intorno ai 100 dollari, un movimento definito tecnicamente “squeeze”: una forte accelerazione rialzista seguita da una correzione altrettanto rapida. Pascucci sottolinea che questo comportamento riflette una situazione di forte tensione sul mercato energetico.

Il quadro generale rimane fragile. Già il superamento della soglia degli 80 dollari al barile rappresentava un potenziale problema nel breve periodo, mentre oggi i prezzi si collocano ampiamente al di sopra di quel livello. Dal punto di vista tecnico, secondo Pascucci, il superamento prima dell’area 80 dollari e successivamente dei 93 dollari segnala un possibile cambio di tendenza di lungo periodo. In assenza di sviluppi geopolitici capaci di ridurre le tensioni, il petrolio resta quindi orientato verso una dinamica fortemente rialzista.

L’aumento del prezzo del petrolio rappresenta uno dei fattori più critici per l’economia globale. Come spiega Pascucci, dopo le tensioni legate ai dazi commerciali, l’attuale rialzo dell’energia costituisce uno shock esogeno, cioè un aumento dei prezzi non generato dalla domanda ma da eventi esterni all’economia.

Il prezzo dell’energia ha un impatto diretto sull’inflazione perché aumenta i costi sostenuti da famiglie e imprese. L’energia influisce infatti sul prezzo dei servizi, dei trasporti e dei beni, in sostanza su tutto ciò che si muove all’interno del sistema economico. Allo stesso tempo, evidenzia Pascucci, crescono anche i costi di produzione: l’aumento del prezzo dell’energia viene trasferito alle imprese che, almeno in parte, tendono a scaricare questi costi sui consumatori.

Secondo Pascucci, se il petrolio dovesse restare ben al di sopra dei 70 dollari per diverse settimane, un livello ritenuto molto probabile nella situazione attuale, l’impatto inflazionistico si manifesterebbe su scala globale. Il problema è che questo aumento dei prezzi non produce benefici economici, ma riduce il potere d’acquisto delle famiglie e aumenta i costi per le imprese.

Il risultato potrebbe essere un rallentamento dei consumi e della produzione. In questo scenario, osserva Pascucci, la prima fase potrebbe essere caratterizzata da stagflazione, cioè una combinazione di inflazione elevata e crescita debole. Successivamente non si può escludere un passaggio verso una vera e propria recessione, sia negli Stati Uniti sia in Europa.

In presenza di un aumento dell’inflazione, la teoria economica suggerirebbe una risposta chiara: inflazione alta significa tassi di interesse più elevati. Ma nel contesto attuale questa relazione potrebbe non funzionare in modo tradizionale.

Secondo Pascucci, l’aumento dei prezzi energetici rappresenta uno shock esterno particolarmente intenso. Un rialzo dei tassi in questo contesto rischierebbe di colpire duramente un’economia già sotto pressione, aumentando il costo del credito e rallentando ulteriormente il sistema finanziario.

Un irrigidimento della politica monetaria potrebbe quindi innescare una spirale negativa, aggravando il rallentamento economico e aumentando il rischio di recessione. Per questo motivo, osserva Pascucci, molte banche centrali occidentali mantengono ancora una visione orientata verso possibili tagli dei tassi, anche in presenza di un’inflazione in crescita.

Il fattore chiave diventa quindi il mercato del lavoro. La disoccupazione negli Stati Uniti e in Europa sarà uno degli indicatori più importanti da monitorare. Come precisa Pascucci, se si dovesse verificare un aumento simultaneo di inflazione e disoccupazione, una situazione inusuale dato che normalmente questi indicatori si muovono in direzioni opposte, le banche centrali potrebbero essere costrette a mantenere i tassi invariati o addirittura tagliarli in modo aggressivo.

Il contesto macroeconomico delineato da Pascucci potrebbe avere conseguenze rilevanti sui mercati finanziari globali. In presenza di tassi stabili o in calo e di un possibile rallentamento economico, il mercato azionario potrebbe affrontare una fase negativa prolungata, potenzialmente destinata a durare diversi mesi.

In questo scenario gli investitori potrebbero cercare maggiore sicurezza nei mercati obbligazionari. Pascucci osserva che i titoli di Stato potrebbero diventare il principale porto sicuro del sistema finanziario, soprattutto se le banche centrali non avranno margine per aumentare i tassi.

A differenza dell’oro, spesso considerato il bene rifugio per eccellenza, i titoli di Stato svolgono anche una funzione strutturale nel sistema finanziario perché vengono utilizzati per regolare gli obblighi di riserva delle istituzioni finanziarie, un ruolo che il metallo prezioso non può svolgere con la stessa efficacia.

Nel breve periodo, puntualizza Pascucci, i mercati mostrano un comportamento piuttosto chiaro: vengono venduti quasi tutti gli asset rischiosi, mentre salgono il petrolio e il Vix, l’indice che misura la volatilità dei mercati. In prospettiva, secondo Pascucci, potrebbe emergere un fenomeno di flight to quality, con gli investitori che spostano il capitale dal mercato azionario verso il mercato obbligazionario.

Le tensioni geopolitiche nell’area del Golfo sono arrivate ai livelli più elevati degli ultimi anni. Pascucci sottolinea che lo Stretto di Hormuz rappresenta uno snodo fondamentale per il commercio globale tra Asia ed Europa, e la sua chiusura di fatto ha provocato una forte limitazione del traffico mercantile internazionale.

La crisi coinvolge anche i Paesi del Golfo riuniti nel Consiglio di Cooperazione del Golfo (GCC). Questi Stati, dopo essere stati colpiti dagli attacchi, stanno progressivamente perdendo l’immagine di “porto sicuro” della regione, un elemento che potrebbe avere conseguenze rilevanti sul piano economico e finanziario.

Le basi militari statunitensi presenti nei Paesi del GCC sono state attaccate senza una difesa considerata adeguata, un fattore che secondo Pascucci potrebbe modificare profondamente la percezione di sicurezza dell’area. I Paesi del Golfo potrebbero essere percepiti come territori più esposti a rischi militari e politici, con potenziali ripercussioni sugli investimenti internazionali.

La vulnerabilità economica di queste economie rappresenta un ulteriore elemento di rischio per Pascucci. Molti Paesi del Golfo dipendono fortemente dalle importazioni, soprattutto nel settore alimentare, che copre circa l’80% dei consumi. Anche l’approvvigionamento idrico dipende in larga misura da impianti di desalinizzazione.

Se queste infrastrutture dovessero diventare obiettivi militari, l’area potrebbe affrontare una crisi umanitaria e infrastrutturale significativa, rendendo alcune zone potenzialmente inospitali. In uno scenario di deterioramento del conflitto, conclude Pascucci, non si può escludere una fuga di imprese, capitali e persone, con conseguenze profonde sull’economia regionale.