Dati macro cinesi sotto le attese. Mattarella respinge le dimissioni di Draghi

Futures positivi in Europa con il derivato sull’Euro Stoxx 50 in rialzo dell’1,1% dopo la tenuta di Wall Street (-0,5%). Le Borse americane hanno digerito “bene” il dato sull’inflazione soprattutto grazie all’accelerazione del calo del prezzo delle commodity degli ultimi 30 giorni.

Anche ieri il Bcom, l’indice che raggruppa 22 delle principali materie prime mondiali, ha perso l’1,7% con il Brent a -0,5%.

Ancora una volta oggi non aiutano i mercati asiatici. Stamattina le borse asiatiche hanno toccato il minimo da due anni.

L'economia cinese ha subìto una forte contrazione nel secondo trimestre con il Pil destagionalizzato in calo del 2,6% le attese erano per un -2%. Senza la correzione legata alla stagionalità il Pil anno su anno segna un incremento dello 0,4% molto meno dell’1,2% atteso e da inizio anno l’incremento del Pil cinese è pari al 2,5% meno del 2,9% atteso.

Prosegue la debolezza del settore immobiliare con un calo delle vendite residenziali del 31,8% a giugno dal -34,5% del mese precedente. La crescita annuale è rallentata in modo significativo, evidenziando il colossale tributo sull'attività dovuto ai diffusi blocchi di COVID, che ha fatto sobbalzare la produzione industriale (+3,9% dallo 0,7% del mese precedente) e la spesa dei consumatori (+3,1% dal -6,7% precedente).

"L'economia cinese è sull'orlo della stagflazione, anche se il peggio è passato nel periodo maggio-giugno. Puoi escludere la possibilità di una recessione o di due trimestri consecutivi di contrazione", ha affermato Toru Nishihama, capo economista presso il Dai-ichi Life Research Institute di Tokyo.

"Data la crescita modesta, è probabile che il governo cinese implementi misure di stimolo economico d'ora in poi per accelerare la sua crescita debole, ma gli ostacoli per la PBOC sono alti per tagliare ulteriormente i tassi di interesse poiché alimenterebbe l'inflazione che è stata mantenuta relativamente bassa al momento."

A marzo e aprile sono stati imposti blocchi totali o parziali nei principali centri del paese, inclusa la capitale commerciale Shanghai, che ha visto una contrazione del PIL del 13,7% su base annua lo scorso trimestre.

Gli analisti ritengono che lo spazio per la banca centrale per allentare ulteriormente la politica potrebbe essere limitato dalle preoccupazioni per i deflussi di capitali, poiché la Federal Reserve statunitense e altre economie alzano in modo aggressivo i tassi di interesse per combattere l'aumento dell'inflazione.

L'aumento dei prezzi al consumo in Cina, sebbene non così caldo come altrove, potrebbe anche aggiungere vincoli all'allentamento della politica monetaria. Un sondaggio Reuters prevede che la crescita della Cina rallenterà al 4,0% nel 2022, molto al di sotto dell'obiettivo di crescita ufficiale di circa il 5,5%.

L'indice MSCI delle azioni dell'Asia-Pacifico al di fuori del Giappone arretra dello 0,5% all'inizio degli scambi al minimo di due anni, trascinato al ribasso dalle preoccupazioni per il mercato immobiliare cinese, dove le minacce dei proprietari di case di sospendere i pagamenti dei mutui hanno spaventato i mercati.

Il principale indice azionario cinese il Csi 300 è rimasto invariato, mentre Hang Seng di Hong Kong arretra dell’1%

"In termini di seconda metà, inizialmente eravamo abbastanza positivi, ma sembra che abbiano più problemi che stanno emergendo", ha detto Woei Chen Ho, economista alla UOB di Singapore, della Cina. "Continuano ad affrontare le sfide della recrudescenza di COVID-19. Il mercato immobiliare offre maggiore pessimismo e potenziale di crisi se non lo gestiscono correttamente".

Big Tech ancora sotto i riflettori, alcuni dirigenti di Alibaba sono stati accusati di aver rubato dei database alla polizia. Il titolo perde il 4,2%. Tencent -2,5%. In Giappone il Nikkei si rafforza dello 0,6%. Bene Nintendo dopo i risultati +2,5%.

Durante la notte, gli indici di Wall Street sono scesi dopo che gli utili inferiori alle attese di JP Morgan Chase & Co e Morgan Stanley hanno alimentato i timori di una forte recessione economica. Il governatore della Fed Christopher Waller e il presidente della Fed di St. Louis James Bullard hanno parlato di un aumento dei tassi di 100 bp più tardi a luglio.

"I mercati potrebbero aver superato sé stessi", ha detto Waller in un vertice in Idaho. Bullard ha anche detto al quotidiano giapponese Nikkei che un aumento di 75 punti base "ha molte virtù". I future sui tassi implicano una probabilità del 30% circa di un aumento di 100 punti base e vede il tasso di interesse statunitense di riferimento raggiungere circa il 3,6% entro marzo del prossimo anno prima di essere ridotto al 3% entro la fine del 2023.

Sebbene le scommesse su un aumento di 100 punti base da parte della Federal Reserve statunitense alla fine del mese si siano leggermente attenuate durante la notte quando i funzionari della Fed hanno menzionato questa possibilità, i mercati obbligazionari rimangono prezzati per forti aumenti per frenare la produzione.

I Treasury statunitensi a breve termine sono rimasti stabili durante la notte, ma il rendimento a due anni , al 3,1217%, è di circa 17 punti base superiore al rendimento di riferimento a 10 anni, un'insolita inversione della curva dei rendimenti che spesso indica alla recessione.

"Quell'inversione, credo, abbia ancora molta strada da fare perché non abbiamo ancora valutato adeguatamente quella recessione", ha affermato l'economista di ING Rob Carnell, che ha anche avvertito che le azioni erano a rischio poiché i costi di produzione in rapido aumento puntano al margine stringe.

Il dollaro USA si è attestato vicino ai massimi da due decenni a vantaggio dell'euro e dello yen, avendo costretto l'euro al di sotto di $ 1 per la prima volta dal 2002 questa settimana.

L'euro è sceso a partire da $ 0,9952 durante la notte ed è scivolato dell'1,5% per la settimana. Lo yen sta precipitando verso 140 per dollaro e l'ultima volta ha acquistato 138,85.

"Non solo il biglietto verde è stato sostenuto da un aumento quasi continuo dell'atteggiamento da falco della Fed nell'ultimo anno, ma il dollaro USA sta raccogliendo supporto dai flussi di rifugio sicuro", ha affermato Jane Foley, stratega valutaria senior presso Rabobank a Londra in una nota ai clienti.

Ciò riflette le preoccupazioni che la Cina farà fatica a raggiungere i suoi obiettivi di crescita quest'anno in un momento in cui il mercato è preoccupato per i rischi di recessione per l'Europa e gli Stati Uniti.

Se è vero che in Borsa il timing è tutto, la caduta del governo arriva sicuramente in uno dei momenti peggiori per il mercato italiano. Certo i politici non devono farsi dettare il ritmo e le scelte dai mercati ma riassumiamo: siamo in un periodo di guerra, con le materie prime alle stelle e un’inflazione ai massimi da 50 anni, rischiamo uno shock energetico con tanto di razionamento del gas. In Europa cade il governo Johnson, Macron non ha più la maggioranza e ora anche Draghi presenta le dimissioni respinte da Mattarella. Stavolta il detto mal comune mezzo gaudio non sembra funzionare, almeno sui mercati.

Ci si riproverà mercoledì in aula a trovare una maggioranza ma sembrerebbe che a questo gioco è Palazzo Chigi a non voler fare un tira e molla.

Il risultato ieri è stato vedere una giornata di profondo rosso per Piazza Affari con il FtseMib che ha perso il 3,5% più del doppio dell’Euro Stoxx 50 -1,6%. Colpite soprattutto le banche UniCredit -6,1%, Bper Banca -6,2%, Fineco -5,1%, Banca Mps -7%, Banco Bpm -5,3%, Intesa -5,5% e i titoli con azionista di maggioranza il Tesoro, Enel -5,7%, Eni -4,2%, Snam -4,4% e Terna -4,2%.

Per fortuna che lo spread ha tenuto, grazie al piano anti frammentazione allo studio della Bce. Oggi il decennale italiano rende il 3,23%, quello tedesco l’1,178% con uno spread a 205 punti base.

Se il mondo obbligazionario tiene dobbiamo sottolineare che esiste un altro modo per valutare il rischio politico di un Paese o meglio per coprirsi da questo rischio: comprare Cds, cioè polizze che proteggono dal rischio di default.

Oggi Morya Longo su Il Sole 24Ore spiega che sull’Italia (come su tutti i Paesi europei) esistono due diverse tipologie di Cds: quelli vecchi (che coprono chi li acquista dal solo rischio di default di un Paese) e quelli nuovi (che coprono dal rischio di default e dal rischio di ridenominazione, cioè dall’ipotesi che un Paese esca dall’euro).

Ebbene: giovedì sono saliti i premi da pagare per comprare queste “polizze” su entrambi i Cds, ma molto più sui secondi. I Cds “vecchi” hanno aumentato il premio da 72 a 77 punti base: questo significa che per assicurare dal rischio di default dell’Italia un’esposizione da 100 euro, oggi bisogna pagare lo 0,77% cioè meno di un euro.

A salire molto di più è stato il Cds nuovo, quello che assicura gli investitori esposti sull’Italia anche dal rischio di uscita dall’euro: da 148 punti base è lievitato a 161. Si tratta sempre di livelli contenuti, non certo da allarme.

Ma un messaggio il mercato dei Cds lo lancia: il timore sotterraneo (e ripetiamo: minimo) è che alla fine di questa crisi politica l’Italia possa tornare alla retorica anti-euro che tanto spaventa gli investitori.

L'aumento di capitale da 2 miliardi di euro di Saipem è stato sottoscritto complessivamente al 70,4%, con il consorzio di garanzia che coprirà la restante parte.

S&P's ha alzato il rating da A- ad A con outlook positivo su Cattolica per effetto del fatto che la società è divenuta parte core del Gruppo Generali.

Romulus and Remus Investment ha incrementato il corrispettivo dell'offerta sulla As Roma a 0,45 euro da 0,43 euro per azione e ha posticipato il periodo di adesione fino al 22 luglio.