Eni, ipotesi cessione quote di Enilive e Novamont

Futuro di Enilive ancora allo studio da parte del management di Eni, con l’ipotesi di cessione di una parte della sua partecipazione nella sua unità di biocarburanti che sta emergendo da alcune indiscrezioni di stampa. La vendita potrebbe valere complessivamente 1,3 miliardi di euro.

Secondo l’agenzia Reuters, entro il 2024 la società punterebbe a vendere partecipazioni fino al 10%, per un valore di 1,3 miliardi di euro.

In gioco anche il futuro del business della bioplastica Novamont, società piemontese partecipata da Eni che potrebbe cedere fino al 30% della sua quota. Il gruppo energetico italiano avrebbe avviato i primi colloqui con fondi e investitori industriali per la quota Enilive e starebbe tenendo trattative separate con due pretendenti per la quota Novamont. Secondo MF, sarebbe già stata aperta la data room e ci sarebbe l’interesse di Blackstone e HitechVision.

Due fonti della Reuters ritengono che Eni potrebbe prendere in considerazione l'idea di quotare Enilive in una seconda fase, attraverso un'Ipo o uno spin-off, a seconda delle condizioni di mercato e delle esigenze del gruppo, anche se fino a questo momento non sono arrivate comunicazioni ufficiali da parte di Eni in risposta a queste indiscrezioni.

Queste iniziative fanno parte della più ampia strategia del gruppo di creare entità separate, chiamate società ‘satellite’, che possano attingere a investitori specializzati, aiutando l'Eni a finanziare attività più ecologiche senza sottrarre risorse alle attività di petrolio e gas.

Enilive raggruppa stazioni di servizio multicarburante e bioraffinerie in Italia e all'estero e nel piano 2024-2027 di Eni si prevede utili ‘core’ della divisione in crescita a 1,2 miliardi di euro nel 2025 rispetto al miliardo di euro previsto per quest'anno.

“Il modello satellitare di Eni prevede la valorizzazione del portafoglio con un incasso positivo netto dal M&A di 8 miliardi lungo l’arco di piano 2024-27. I satelliti possono mostrare valorizzazioni superiori a quelle implicite all’interno di Eni e permetterebbero l’ingresso di investitori a cui è preclusa la partecipazione nel settore oil & gas”, spiegano da Equita Sim.

Secondo la sim, la notizia di una possibile vendita di queste quote risulta “coerente con la strategia satellitare di Eni” e continuano “a ritenere che il processo di valorizzazione possa essere un catalyst positivo sul titolo in quanto Enilive potrebbe ottenere un multiplo MSD-HSD EV/EBITDA rispetto a circa 3,5 volte di Eni”.

Equita mantiene il giudizio ‘buy’ sul titolo, con target price di 19,50 (oggi scambia a 15,32 euro) “basato sulla valutazione Sum of the Parts (SOP) e include una valorizzazione EV di Enilive al di sotto del potenziale e potrà essere migliorata in sede di cessione della minoranza / IPO”.

Su Novamont, “il percorso di valorizzazione ci sembra più distante in quanto la società è stata acquisita interamente solo nel 2023 e il piano strategico è meno definito rispetto a quello di Plenitude o Enilive”, concludono da Equita.