FCA -15% Tonfo in Borsa: deludono le indicazioni sul 2019 e la mancanza di una strategia

Al netto di Magneti Marelli, il gruppo Fiat Chrysler punta a chiudere l’anno in corso con un utile operativo superiore a 6,7 miliardi di euro, -10% dal consensus.

Il management ha tagliato le stime del 10% sull’utile per azione previsto, sopra ai 2,7 euro dai 3 del 2018, a causa delle maggiori tasse da pagare negli Stati Uniti. Scenderà anche la generazione di cassa poco sopra a 1,5 miliardi “in calo rispetto al 2018 per maggiori investimenti ed esborsi per penali e altri costi in relazione alla definizione delle pendenze in materia di emissioni sul diesel negli USA", si legge nel comunicato.

Nel quarto trimestre, al netto di Magneti Marelli, i ricavi salgono del 7% anno su anno a 29,47 miliardi. L'Ebit rettificato sale del 3% anno su anno a 1,83 miliardi di euro. Cassa netta pari a 1,9 miliardi di euro.

L'amministratore delegato di Fca, Michael Manley, durante una conferenza online con gli analisti sui risultati 2018, ha confermato che il gruppotornerà a distribuire un dividendo dopo un decennio. In più ci sarà il dividendo straordinario per la vendita di Magneti Marelli.

Ma il mercato non ci casca, nemmeno i numeri sono il vero problema. Non è un taglio del 10% dell’eps che preoccupa è la mancanza di strategia o meglio la difficoltà di attuarne una. Fca è in ritardo. L'ultimo piano annunciato da Sergio Marchionne prevede l’arrivo di un lungo elenco di modelli ma ad oggi è stata confermata solamente la 500 elettrica nel 2020 e la Jeep Renegade plug-in hybrid. E qui si ritorna sul nodo delle alleanze.

Il gruppo negli ultimi anni non ha investito nell’auto elettrica o ibrida, per non aprire un’emorragia nei conti con investimenti colossali alla rincorsa dei concorrenti, l’unica soluzione è allearsi con chi è già un passo avanti.

Fra tutti i possibili partner, gli analisti vedono industrialmente interessante, una fusione con la coreana Hyunday proprietaria anche di Kia.

Le due società infatti hanno diversi tratti complementari. Fca ha marchi forti ed è esposta in aree geografiche dove Hyunday è debole. Al contrario la coreana è più forte in Asia dove Fca ha difficoltà e inoltre è molto avanti sul lato nuove tecnologie, oltre ad avere un controllo molto stretto su tutta la catena dell’alluminio (la holding di controllo si occupa proprio di questo).

Insieme le due società diventerebbero il primo player mondiale. L’.a.d. Manley, però, durante la presentazione dei conti ha dichiarato di voler ridurre i costi per essere più competitivi grazie alla ricerca delle migliori partnership per le diverse esigenze. Non un’alleanza. E’ stata questa la vera delusione del mercato, non i conti. E’ un film già visto senza nuovi modelli, senza innovazioni, si perdono quote di mercato e in un settore dove la leva operativa è elevata ovvero le industrie stanno in piedi se raggiungono il giusto mix di vendita sotto, iniziano a bruciare cassa a più non posso.

Era inevitabile una reazione negativa da parte degli analisti, che si sta concretizzando in un diffuso aggiustamento verso il basso dei target. Il consenso aggiornato raccolto da Bloomberg, vede oggi solo 9 suggerimenti di acquisto su 26 pareri raccolti, 2 i Sell. Target medio 16,36 euro.